低碳大宗商品的货币化路径：它们是什么？价值几何？

制片人的难题：选择太多，方向不明

您已投入资源推进脱碳进程。与许多竞争对手相比，您的生产流程碳强度更低。现在的问题是：如何从这一关键决策中创造收益？

低碳大宗商品的商业化前景确实错综复杂，而能源转型的步伐更进一步加大了做好这项工作的压力。 Sylvera 已为某家化肥生产商梳理出21种以上的机制。这些机制包括合规计划、自愿市场、环境属性证书、绿色溢价和税收优惠——但每种机制涵盖的商品不同，运作规则各异，且 计算碳强度的方法也各不相同。

最后一点至关重要。当您根据CBAM、欧盟碳排放交易体系（EU ETS）、RFNBO标准或低碳燃料标准（LCFS）进行计算时，您的碳强度评分将会发生变化。这绝非技术细节，它直接决定了您是否符合某项机制的参与资格，以及您能从中获得多少收益。

此外，每条路径的经济价值会随时间推移而变化。Sylvera 碳差异化大宗商品总经理肖娜·克劳福德-史密斯Sylvera ：“归根结底还是钱的问题。如果他们需要就脱碳问题做出投资决策，就必须弄清楚——无论是当下还是未来——如何将此转化为经济收益，以及最佳策略是什么？”

市场的复杂性阻碍了许多生产商采取行动。他们要么无法驾驭相关机制，要么因只专注于单一机制而低估了自身低碳产品的价值——其实若能综合运用多种机制，收益会更高。这两种情况都会延缓脱碳进程，并导致潜在收益流失。

合规机制

合规机制对某些市场参与者而言是强制性的。这些机制会根据 碳强度产生直接的财务影响，表现为成本节约或竞争优势的获得。

欧盟排放交易体系（EU ETS）

欧盟排放交易体系（EU ETS）是欧盟的总量控制与交易制度。

欧盟境内受监管行业（如水泥、钢铁、铝、化工、电力、航空和海运）的生产商必须持有与其排放量相对应的配额。碳强度越低，所需配额越少，这意味着合规成本越低。在生产过程中转向可再生能源是实现这一目标的最直接途径之一。不过，还有许多其他选择。

近年来，欧盟碳排放交易体系（EU ETS）的碳价在每吨50至100多欧元之间波动。随着免费配额在2026年至2034年间逐步取消，碳强度较低所带来的经济优势将日益凸显。这些节省的成本将随着碳强度降低的幅度以及当时的碳价水平而增加。

碳边境调整机制（CBAM）

CBAM是欧盟的边境碳关税。因此，欧盟进口商需通过购买CBAM证书，为受该机制覆盖的进口商品（如水泥、钢铁、铝、化肥、 氢气和电力）中所含的碳排放支付费用。这笔成本由进口商承担，这意味着碳强度较低的生产商将更具竞争力，因为其产品对进口商而言进口成本更低。

以当前欧盟碳排放交易体系（EU ETS）的价格计算，一家水泥厂若能将其供应链中的隐含排放量每吨产品减少0.5吨二氧化碳，其欧盟进口商每吨可节省约25至50欧元。随着免费配额的逐步取消，这一价差将进一步扩大，从而为可货币化的大宗商品带来更多优势。

值得注意的是，英国正在制定自己的碳边境调整机制（CBAM），其他司法管辖区也可能效仿。

低碳燃料标准（LCFS）及类似燃料标准

加利福尼亚州的低碳燃料标准（LCFS）是全球市场上实现碳强度货币化的最直接机制。

碳强度低于基准线的燃料生产商和供应商可获得可交易配额。其价值与碳强度差距成正比，因此每兆焦耳改善带来的二氧化碳当量减少量，都能增加更多收入。俄勒冈州和不列颠哥伦比亚省已实施类似计划，其他地区也正在推行此类计划。

LCFS信用额度的价格大致在50美元到200多美元之间。

CORSIA 国际民用航空碳抵消与减排计划）

CORSIA作为国际民用航空组织（ICAO）的全球计划，CORSIA要求航空公司对超过基准的排放量进行抵消或削减。航空公司可通过使用可持续航空燃料（SAF）或低碳航空燃料（LCAF）等符合条件的燃料，并结合符合条件的碳信用额，来履行其义务。

由于可持续航空燃料（SAF）的价格比传统航空煤油高出2至4倍，低碳航空燃料（LCAF）已成为一种更具成本优势的替代选择。对于石油生产商而言，包括那些以天然气为原料生产原油的企业，LCAF为从低碳强度原油中获取价值提供了切实可行的机会。

其他合规与税务机制

此外，还有其他合规机制需要注意。

例如，英国的碳排放交易体系（ETS）和计划中的碳边境调整机制（CBAM）扩大了向英国出口的生产商的合规范围。日本的J-Credit计划 为低碳氨项目提供资金支持，其中包括阿布扎比国家石油公司（Adnoc）与三井物产的合作项目，亚太市场应予以考虑。

此外，美国《通胀削减法案》还规定了生产税抵免政策——清洁氢能的45V抵免和碳捕获的45Q抵免——这些抵免金额可能相当可观。45V抵免政策为清洁氢能提供每公斤最高3美元的补贴。

最后，欧盟的RFNBO标准设定了碳强度阈值，以此决定是否符合欧盟激励措施和强制要求的资格，特别是针对绿色氢能和电子燃料。

市场机制

市场机制属于自愿性或商业性工具。监管机构并未强制要求采用这些机制，但对于懂得如何运用它们的生产者而言，这些机制能创造经济价值。

环境属性证书（EAC）

环境属性证书（EAC）将低碳强度的环境效益与实物商品本身分离。生产商将商品作为标准产品出售，随后在另一笔交易中，将证书出售给希望申领低碳强度权益的买家。

这对绿色水泥和低碳钢等大宗商品尤为有用，因为此类商品的运输成本高昂且物流流程复杂。例如，某地区的低碳水泥生产商无需实际运输产品，即可将其环保优势出售给地球另一端的买家。微软和Meta已分别购买了水泥和钢铁领域的环境资产凭证（EACs）。

EACs 是一个新兴市场，目前尚无统一的定价标准。其价值取决于碳强度差异、商品类型以及买方的支付意愿。早期交易显示存在显著溢价，但该市场仍在发展之中。EACs 的真正价值尚待时间检验。

需要澄清的一点是：大宗商品的EAC与可再生能源证书并非同一事物，尽管它们有时使用相同的缩写。这两者完全不同。

工业脱碳产生的碳信用额

采用碳捕获、氢基工艺或其他脱碳技术的生产商，可以针对其捕获或避免排放的二氧化碳生成 自愿性碳信用额。

目前已有或正在开发适用于工业碳捕获与封存（CCS）、燃料转换以及工艺效率提升的方法。高完整性的工业碳信用额可以卖出显著更高的价格，尤其是在合规碳市场与自愿碳市场持续融合的背景下。

需要特别指出的是，工业脱碳产生的碳信用额与其他任何类型的碳信用额一样，都需要经过独立评估并获得质量评级。对于全球各地的市场参与者而言，值得庆幸的是，这正是Sylvera在大宗商品和碳信用额生产领域的主要关注点。

绿色溢价与购电协议

绿色溢价是指买家为低碳强度产品支付的直接价格溢价。

通常被称为“绿色信用额”的这种机制，可以通过长期采购协议来实现，例如汽车制造商采购低碳钢，或科技公司采购低碳水泥。

绿色溢价因商品种类和买家群体而异，不过绿色钢铁的溢价幅度通常在20%至40%之间。对于某些商品而言，一旦将碳定价因素考虑在内，这种“溢价”实际上就等同于成本持平。

一些买家虽然希望购买低碳产品，却不愿为此多付钱。商业论证的关键往往在于证明：一旦将碳边境调整机制（CBAM）证书和排放交易体系（ETS）合规成本计算在内，低碳产品在成本上具有竞争力，甚至对买家来说实际上更便宜。

克劳福德-史密斯对此阐述得很到位：“一旦将买方的内部碳定价或合规税纳入考量，绿色选项便占据上风。但这未必是因为它们收取了溢价。”

CI 计算问题：为何每种机制都不同

货币化商品的格局相当复杂。

作为一名生产者，你不能随便选一个机制就直接采用，因为每个机制对系统边界的定义都不尽相同。有的采用“油井到晶圆厂”模式，有的采用“从摇篮到坟墓”模式，还有的采用部分生命周期模式。

此外，每种机制采用的排放因子、分配方法和数据要求各不相同。因此，同一生产商的碳强度数值会因所采用的框架不同而有所差异，例如：碳边境调整机制（CBAM）、欧盟排放交易体系（EU ETS）、零净碳边境目标（RFNBO）、低碳燃料标准（LCFS）以及自愿性信用方法等。

同一项资产的资本化指标（CI）可能因所采用的边界、基准线和分配规则的不同而存在实质性差异，而这种差异既决定了资产的资格认定，也影响其财务价值。

它决定了资格和经济价值。对于希望同时采用多种机制的生产商而言，他们必须具备相应的资源，以便在每个框架下使用独立的数据包进行单独分析。这是一个成本高昂、耗时且容易出错的过程。

Sylvera碳足迹框架是根据各机制自身的生命周期评估（LCA）要求和系统边界设计的——包括 OPGEE、国际民航组织碳排放框架（ICAO CEF）、加州空气资源委员会生命周期燃料标准（CARB LCFS）、加拿大环境与气候变化部（ECCC）燃料生命周期评估模型以及碳边境调整机制（CBAM）的嵌入式排放规则——因此，仅需一次数据输入即可生成已针对各相关监管机构数据层级进行校准的碳足迹评分。这消除了针对不同机制分别进行分析的必要性。

如何实现低碳生产的商业化：一种行之有效的策略

好消息：采用系统化方法来选择机制的制片人，可以了解自己符合哪些条件、能获得多少收益，以及该采取哪些行动。

• 第一步：确定基准碳强度：进行一次独立的、基于设施层面的碳强度评估。切勿依赖自我申报或自我估算的评估结果。您需要一份 经过验证的评估报告，以证明您的质量。这是后续所有工作的基础。
• 步骤 2：评估机制适用性：根据您的商品类型、地理位置和碳强度特征，了解您符合哪些机制的参与条件。Sylvera机制适用性报告”针对范围内的每个机制，提供基于规则文本和生产商实际可提供的数据、可追溯至具体规则的二元适用性判定。
• 步骤 3：弥补缺口：对于 每个资格尚未确认的Sylvera结构化缺口分析会将每个未达标的标准与所需的数据、文件或运营调整对应起来，从而帮助生产商明确需要做出哪些改变，以及这些改变所带来的价值。
• 第 4 步：根据各相关框架计算碳强度：在碳边境调整机制（CBAM）、低碳燃料标准（LCFS）以及自愿性信用方法下，您的评分结果会有所不同。请了解您在各框架下的具体情况，从而选择最适合您需求的方法。
• 第 5 步：建模当前及未来各时期的财务价值：通过叠加财务模型，估算每种机制当前的价值，以及随着合规方案的收紧和定价机制的演变，该价值将如何变化。当下看似合理的投资决策，三年后可能并非最佳策略。花时间进行情景建模，有助于避免未来出现问题。
• 第 6 步：确定并验证：选择您的机制或机制组合，然后获取相关保证。根据具体机制的不同，这可能意味着需要由Sylvera 等第三方进行独立验证Sylvera 为接受经认证机构的审计做好准备。

Sylvera CURA：一个案例研究

Sylvera 与低碳水泥技术开发商 CURA 的合作，展示了这一理念在实践中的具体应用。 

在将CURA的生产情况与全球3,600多家水泥厂进行独立对比评估后——其碳强度位列生产商前0.1%Sylvera 这一表现Sylvera 整个机制框架中：包括欧盟碳排放交易体系（EU ETS）、碳边境调整机制（CBAM）、环境调整机制（EACs）以及其他相关机制。 

针对每项符合条件的机制，我们具体量化了其潜在的经济价值。最终形成了一份可供董事会审议的商业案例，不仅证明了CURA的产品更具低碳优势，还精准地阐明了这种碳优势在各项机制中的具体价值，以及该价值随时间推移将如何增长。

点击此处阅读完整案例研究。

Sylvera 对大宗商品货币化的Sylvera

Sylvera 处于碳信用额市场与低碳大宗商品市场的交汇点。

我们花费了数年时间构建评估能力、数据基础设施和市场情报工具——这些都直接适用于内容创作者面临的变现难题。

• 机制资格映射： Sylvera 生产商在 20 多种机制中符合哪些变现路径，从而识别资格缺口，并指出弥补这些缺口所需的条件。
• 多框架碳排放限值计算： Sylvera 基于单一数据输入，既Sylvera 我们自己的标准化方法，也满足各类机制的特定要求（如碳边境调整机制（CBAM）、欧盟排放交易体系（EU ETS）、可再生能源净零排放目标（RFNBO）、低碳燃料标准（LCFS）等），Sylvera 碳排放Sylvera 。
• 财务建模： 随着合规机制的演变和利润的变化Sylvera 定价模型，估算当前及未来各机制的变现价值。
• 保证： Sylvera 独立的第三方核查服务，或为经认证的审计师准备所需的特定机制数据包。
• 市场情报： Sylvera 大宗商品洞察报告涵盖数千家生产设施，帮助生产商与同行进行对比分析，并了解自身在市场中的竞争地位。

申请演示，了解Sylvera平台和服务如何帮助生产商应对商业化挑战，释放低碳强度的价值，并保持竞争力。