欧盟排放交易体系（EU ETS）修订：对大宗商品市场意味着什么

2026年7月17日，欧盟委员会提交了关于排放交易体系改革的提案（COM(2026) 616）。该提案与《电气化行动计划》同步发布，并以“提升竞争力与实现经济高效的脱碳”为口号，这是欧盟委员会针对担心工业竞争力的成员国持续反对所作出的回应。 

这确实在实际上扩大了碳预算，并缓解了大宗商品生产商面临的短期压力，但并未改变开始测量排放量并为脱碳构建商业案例这一根本需求。如果非要说的话，这反而使尽早采取行动更具价值。

为了稳定短期内的碳价，并避免削弱根据先前条款已承诺的投资，大部分调整措施将于2031年起陆续实施。这反映了业界一直以来的诉求：即在当下留出空间，采取那些更易实施的脱碳措施，并在需要做出最大规模资本决策之前争取更多时间。 

那些能借此机会厘清发展路径并提前做好准备的生产商，一旦2031年形势严峻时，将处于有利地位，能够获得免费配额和转型资金。 

进口商方面也面临同样的时间压力，CBAM费用仍在逐步攀升至全额水平，只是增速略微放缓。 

因此，现在正是锁定低碳供应商并理顺嵌入式排放数据的时候。

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大局观：碳价上涨放缓、政策趋于宽松

配额上限是指该体系每年发放的配额总数，该数值每年将按“线性削减系数”（LRF）的比例递减。 

该提案将这一比例从目前的约4.3%降至2031–2035年的3.7%，随后从2036年起进一步降至仅1.7%。通俗地说，配额总量将以更为温和的速度缩减，从而确保供应能持续到2040年代，而不是在2039年左右耗尽。

有两个手段可以实现这一放松。从2036年起，欧盟计划购买最多2.6亿吨高完整性国际配额，这使其国内减排力度最多可减少5个百分点（2036–2040年期间，减排幅度降至较1990年减少85%）。 此外，作为吸收过剩配额机制的“市场稳定储备”，其吸收比例将降至当前水平的一半（从2028年起由24%降至12%），并侧重于平抑价格波动。

其净效应是，与旧规所暗示的情况相比，短期内碳供应将增加，碳价将更为温和且更具可预测性。但其中存在一个安全机制：如果无法出现可信的国际碳信用额，从2036年起，LRF将立即回调至2.7%，从而再次收紧排放上限。碳信用额质量低下将自动导致欧盟排放配额（EUA）价格走强。

这对市场意味着什么 

欧盟大宗商品生产商 

欧洲的高能耗生产商无疑是短期内的最大赢家。配额削减速度放缓以及碳价走势更为平缓，降低了合规成本，且CBAM涵盖行业的生产商在未来四年内仍可保留部分免费配额（见下文）。不过，这一减负措施是有条件的。 从2031年起，免费配额将分两部分发放：80%将基于经核实的、用于投资欧盟脱碳的计划予以授予，剩余20%则需待相关投资落实且在每个五年期结束前经核实实现减排后方可发放。将生产活动转移至欧盟以外地区的生产商必须归还配额。

这里有一个值得深入探讨的竞争细节。由于免费配额是根据基准和产出而非实际排放量分配的，生产商在边际上仍需支付碳价，而那些排放量低于基准的企业可以出售其盈余配额，因此该体系持续奖励更清洁的运营商，包括新进入者。扩大免费配额的范围确实会减缓碳成本向传统钢铁、水泥和氨产品价格的传导。 

这种日益扩大的价格差距正是低碳产品所依赖的利好因素，而再实施四年的部分免费配额分配，加上对进口商品的碳边境调整机制（CBAM）逐步放缓，将使这一差距在更长时间内保持较小。该提案的解决方案是：减少对碳价格的依赖来推动清洁产品的发展，转而更多地直接为工厂提供资金支持。

除了“棒”之外，该提案还构建了一套完善的支撑体系，这对工业界而言，这或许才是更重要的一半。其核心是一家新成立的“工业脱碳银行”，该银行将于2028年起作为欧盟层面的融资实体，为能够减少工业设施排放的技术提供资金支持，其中包括那些还能实现永久性碳移除的技术。该计划将分两个阶段实施。 

首先，“投资促进计划”（2028–2031年）将预留4亿个配额（按近期价格计算约合300亿欧元），以“先到先得”的方式发放固定碳溢价，该机制旨在有针对性地奖励行动速度，其中为低收入成员国划拨了专项份额，且支付金额与经独立核查的减排量挂钩。 从2031年起，欧洲投资银行将转为通过竞争性招标授予“碳差价合约”和碳奖励，为项目提供支撑最终投资决策所需的长期收入确定性，并辅以投标保证金和完工保证金，以确保项目的严肃意图和及时交付。“竞争力认证”将成功项目与更广泛的欧洲竞争力基金相衔接。 

与此同时，创新与现代化基金将进行更新和扩充，以涵盖电气化和工业脱碳领域；成员国可继续对高耗电行业因电价转嫁而产生的间接碳成本给予补偿。

对于生产商而言，现在真正的重头戏是在申请任何配额之前。由于免费配额的发放与实际减排成果挂钩，且附带一笔专项资金，因此能够从中受益的运营商，将是那些能够及早明确自身工厂减排路径，并据此构建商业案例的企业。 这意味着需要了解哪些技术适用于特定厂区、转型成本是多少，以及可以利用哪些新的机制和资金，从而提前为投资提供合理依据并确保获得支持，而不是事后才仓促争取。这正是优质数据大显身手之处，也是Sylvera 生产商在做出承诺之前规划路径、评估碳强度基准并确定减排价值的关键所在。

归根结底： 

该方案中最大的成本减免措施是免费配额，但如今免费配额已成为一项绩效合同，能够及早制定商业计划以确保获得所提供资金的生产商将成为最终受益者。

影响贸易的CBAM时间表

CBAM的运作机制是向进口商品征收与欧盟生产商所承担的碳成本相同的费用。随着欧盟免费配额的逐步取消，进口费用将逐步实施。此次修订放缓了这一过渡进程：“CBAM系数”（即欧盟生产商保留的免费配额比例）现在将逐步降低，并在2034年至2037年间维持在15%，直至2038年才降至零；而根据旧规，该系数本应在2034年终止。

这一单一赛程将决定接下来两位参赛选手的前景。

向欧盟出口产品的欧盟以外生产商

由于欧盟生产商在2037年前仍可保留15%的免费配额，因此对进口商品征收的CBAM费用上涨速度较慢，且达到全额的时间也推迟至2038年，而非2034年。这提供了一定缓冲：在本十年剩余时间内，欧盟市场内的成本劣势将更为渐进地形成。 不过，大势所趋并未改变，欧盟还推出了“碳排放交易体系即服务”（ETS as a service）计划，以帮助第三国在其国内实施碳定价。 

保护欧盟市场份额的途径仍然是削减出口商品中的隐含排放，这反过来又使得可信且可比的碳强度数据成为一种竞争必需，而非一项繁琐的报告任务。

归根结底： 

虽然距离CBAM的全部成本真正显现还有一段时间，但目标并未改变，低碳产品仍是核心竞争力。

CBAM商品的进口商

进口商的CBAM证书费用与该分阶段实施计划挂钩，因此过渡期越长，证书成本在较长时间内就越低，而费用将直至2038年才达到全额水平。这段额外的时间最好用于锁定低碳供应商，并建立未来当收费达到100%时所需的嵌入式排放数据。

归根结底：

短期内成本压力将得到缓解，但在采购和预算规划时，应已将2038年起全面实施碳边境调整机制（CBAM）纳入考量。

唯一需要注意的一点是

这目前仍是一项提案。欧盟理事会和欧洲议会计划在2027年初前就最终文本达成一致，而各成员国在“长远减排目标”（LRF）问题上已出现分歧。此处的数字仅为初步立场，并非法律规定。但框架已定：赋予行业更多灵活性，对免费配额设定附加条件，并将“完整性”作为所有希望被计入的减排量和移除量的门槛。

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Sylvera 如何Sylvera

对于在这个环境中运作的大宗商品生产商和买家而言，提案中每一项变更的共同点都是相同的：了解自身的市场地位，独立地证明这一点，并清楚地知道在适用于自身的各项机制下，这一地位的价值所在。 

Sylvera 为 水泥、钢铁、氨及其他大宗商品Sylvera 工厂层面的碳强度评估——该评估 基于 CBAM 和欧盟碳排放交易体系（EU ETS）要求的生命周期评估（LCA）边界——同时还提供机制合规性及价值评估，以明确生产商符合哪些合规和自愿减排路径，并分析当前及未来随着法规演变时的财务可行性。 

对于正在制定这些商业案例的生产商，以及为2038年全面实施碳边境调整机制（CBAM）做准备的进口商而言，这些数据是基础。 请联系我们的大宗商品团队 了解更多详情。

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