"A lo largo de los años hemos invertido mucho en nuestro equipo de datos de campo, centrándonos en la elaboración de calificaciones fiables. Si bien esto garantiza la precisión de nuestras valoraciones, no permite la escala a través de los miles de proyectos que los compradores están considerando."
Para más información sobre las tendencias en la adquisición de créditos de carbono, lea nuestro artículo"Key Takeaways for 2025". Compartimos cinco consejos basados en datos para mejorar su estrategia de adquisición.
Una cosa más: los clientes de Connect to Supply también tienen acceso al resto de herramientas de Sylvera. Esto significa que puede ver fácilmente las calificaciones de los proyectos y evaluar los puntos fuertes de cada uno de ellos, obtener créditos de carbono de calidad e incluso supervisar la actividad del proyecto (sobre todo si ha invertido en la fase previa a la emisión).
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Durante años, las materias primas con bajas emisiones de carbono, como el hidrógeno, despertaron un enorme entusiasmo: curvas de costes ambiciosas, enormes rondas de financiación y un movimiento climático que parecía garantizar la demanda. Con la expectativa de una prima de precio inmediata, el entusiasmo se topó con un callejón sin salida cuando la escala no se materializó de inmediato. Desde entonces, los vientos políticos han cambiado, el argumento climático ya no tiene el peso que tenía antes y el mercado ha aterrizado en un terreno más sobrio: productores, compradores y prestamistas que intentan averiguar qué va a pasar realmente a continuación.
Las empresas que siguen en liza están realizando el trabajo más arduo: crear modelos comerciales reales que demuestren el potencial y el valor del mercado. La oportunidad es real, pero se ve obstaculizada por diversos factores de complejidad: sistemas de cumplimiento fragmentados, mercados de EAC en fase de maduración pero inconsistentes, y marcos de intensidad de carbono que varían según los mecanismos y las zonas geográficas.
En la Semana de Acción Climática de Londres, Sylvera una mesa redonda que reunió a representantes de toda la cadena de valor de las materias primas con bajas emisiones de carbono. El debate fue franco, se basó en la experiencia práctica en el ámbito de las transacciones y llegó a una conclusión clara: el objetivo de estos mercados es volverse «aburridos». Esto es lo que se dijo.
Ponentes:
- Ariel Pérez, director de Carbon EMEA, Vitol
- Johan Reunanen, director de Sostenibilidad, Estrategia y Clima de Stegra
- Nikita Levine, directora ejecutiva de ATOME
- Allister Furey, Director General, Sylvera
- Shona Crawford-Smith, directora general de Materias Primas con Bajas Emisiones de Carbono de Sylvera moderadora)
«Aburrido» es el objetivo para un mercado de materias primas funcional y con bajas emisiones de carbono
El indicador de éxito de este mercado no es el entusiasmo, sino la rentabilidad.
«Aburrido», en este sentido, significa que un comprador puede adquirir acero con bajas emisiones de carbono o amoníaco como cualquier otra tonelada, de forma fiable y verificada, sin la complejidad ni el proceso a medida que conlleva cada operación en la actualidad.
Aún no hemos llegado a ese punto. Lo que tenemos es un mercado con pruebas fehacientes: proyectos reales, contratos de compra reales, inversiones reales. Pero también es un mercado en el que cada acuerdo sigue costando mucho conseguirlo.
Las pruebas están ahí fuera
Dos de los ponentes están desarrollando la prueba de concepto en tiempo real.
Stegra: acero ecológico a gran escala
Stegra está construyendo en Boden (Suecia) la primera planta de acero verde a gran escala del mundo: un proyecto de electrolizadores de 740 MW cuyo objetivo es reducir las emisiones de CO₂ en aproximadamente un 95 % con respecto a la producción de acero convencional.
- Volumen de compra: ~1,5 millones de toneladas al año
- Entre los compradores se encuentran Mercedes-Benz, Porsche, BMW, Volvo, Scania, IKEA, Cargill y Microsoft
- Financiación total: ~8 000 millones de euros
ATOME: fertilizante ecológico en Paraguay
ATOME tomó la decisión definitiva de inversión sobre su planta de fertilizantes ecológicos de Villeta en abril de 2026, un proyecto de 665 millones de dólares destinado a producir aproximadamente 260 000 toneladas al año de nitrato de calcio y amonio ecológico a partir de energía hidroeléctrica.
- Con el respaldo de la IFC (aprox. 130 millones de dólares), el EIB Global (aprox. 95 millones de dólares) y Hy24 (aprox. 115 millones de dólares)
- La relación de compra a largo plazo con Yara consolida el lado de la demanda
¿Qué es lo que hace posible la financiación de proyectos?
Ambos proyectos ponen de manifiesto la misma realidad comercial: los productores necesitan flujos de caja a largo plazo y altamente predecibles. Eso implica contar con compradores de primer orden dispuestos a firmar contratos con prima fija, algo que va en contra de la forma habitual de operar de la mayoría de los compradores de materias primas.
Las entidades crediticias suelen exigir que al menos el 50 % de las ventas esté garantizado en esas condiciones antes de conceder la financiación. En la actualidad, para lograrlo es necesario adoptar un enfoque comercial a medida en cada caso.
El cumplimiento normativo es una necesidad imperiosa
La demanda voluntaria por sí sola no bastará para que estos mercados crezcan. El panel lo dejó claro: el cumplimiento normativo es imprescindible.
El LCFS de California
La Norma de Combustibles con Bajas Emisiones de Carbono (LCFS) de California es un ejemplo de cómo el cumplimiento normativo impulsa la demanda a través de la fijación de precios del carbono. Los créditos negociables implican tanto recompensas como sanciones, y han dado lugar al mayor mercado de combustibles con bajas emisiones de carbono del mundo.
El contraste con Europa resulta revelador: los precios del carbono son muy elevados en el marco del RCDE de la UE, pero los precios de las garantías de origen y otros certificados medioambientales son muy bajos, ya que ambos aún no están vinculados de forma significativa.
RPS
Las normas de cartera de energías renovables (RPS) de América del Norte ofrecen una comparación clara. Las obligaciones establecidas por las RPS a nivel estatal obligan a las empresas de servicios públicos a entregar certificados de energía renovable (REC), lo que confiere a dichos certificados un valor real:
- Certificados de energía renovable (REC) de cumplimiento en Nueva Jersey: ~200 $/MWh
- Certificados de energía renovable (REC) voluntarios en Texas: ~2-3 $/MWh
Los mismos electrones, el mismo producto, pero obligaciones de cumplimiento diferentes. Cuando el cumplimiento genera una demanda duradera y los datos subyacentes son fiables, se crea un mercado real.
El mercado necesita seguridad y estabilidad
Las idas y venidas de la UE respecto a la inclusión del amoníaco y los fertilizantes en el CBAM son una lección aleccionadora sobre la dependencia de una única fuente. Lo que el capital necesita —y lo que el mercado sigue esperando— es una política predecible que se mantenga a lo largo de décadas.
Los mecanismos son difíciles de manejar, pero hay una oportunidad que aprovechar
El panorama de los mecanismos es complejo: el CBAM, las normas RFNBO, los certificados de atributos energéticos (EAC), los sistemas de «book-and-claim», el artículo 6, los marcos de la SBTi y las normas sobre intensidad de carbono, que difieren sustancialmente de una jurisdicción a otra.
Pero la complejidad genera oportunidades. Los productores, compradores y comerciantes que aprendan a gestionarla primero serán quienes obtengan el valor.
El papel de los EAC
Los EAC están diseñados para desvincular el atributo ecológico de la materia prima física, de forma muy similar a como los REC separan los créditos renovables de la propia energía. Esto reviste especial importancia en el caso de materias primas con limitaciones geográficas, como el cemento, en las que los productores no siempre pueden vender toda su producción en un mercado local dispuesto a pagar un sobreprecio.
Sin embargo, la visión de la SBTi es sincera en cuanto a sus límites. La descarbonización es voluntaria, la SBTi es voluntaria y el uso de los EAC dentro de los marcos de la SBTi es, a su vez, voluntario. Esa estructura no constituye la base para un mercado líquido. Los EAC son una herramienta de transición útil y, siempre que sea posible, se da preferencia comercial a la adquisición física.
Los precios deben fijarse en función de la intensidad, no del color.
El CBAM y los sistemas de fijación de precios al estilo del ETS ya asignan un precio a cada kilogramo de CO₂e. Ampliar esa lógica a las estructuras de primas de las materias primas —fijando los precios en función de una curva continua de intensidad de carbono, en lugar de según una categoría de color o un umbral— haría que las mejoras incrementales tuvieran un valor comercial mucho mayor.
Los propios datosSylvera ilustran por qué esto es importante. En las instalaciones de amoníaco, la intensidad de carbono varía entre aproximadamente 0,25 y 5,5 kgCO₂e por kg de amoníaco, lo que supone una diferencia de más de veinte veces. La variación es enorme y ya se dispone de los datos para cuantificarla. Lo que falta es la infraestructura de mercado necesaria para fijar su precio.
¿Qué debe haber ocurrido para 2030?
Al preguntárseles qué debe suceder de aquí a 2030 para que este mercado resulte «aburrido» y sea escalable, los participantes en la mesa redonda coincidieron en cuatro aspectos:
- El cumplimiento debe convertirse en el motor. Los países con obligaciones de reducción de emisiones legalmente vinculantes deben cumplirlas de manera eficiente; los compromisos voluntarios por sí solos no nos permitirán alcanzar ese objetivo.
- Los grandes compradores y las entidades financieras deben implicarse en una fase más temprana del desarrollo de los proyectos, y no esperar hasta el momento de la adquisición.
- Una política previsible y a largo plazo —con mecanismos de reducción gradual diseñados desde ahora mismo— es la clave para desbloquear la financiación de proyectos a gran escala.
- Hay que centrar los esfuerzos en la demanda. El trabajo en materia de integridad de los mercados de carbono ya está, en gran medida, realizado. La prioridad ahora es generar una demanda coherente de cumplimiento en lo que respecta a los atributos medioambientales.
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