Caminhos para a monetização de commodities de baixo carbono: o que são e qual é o seu valor?

O problema do produtor: muitas opções, pouca clareza

Você investiu na descarbonização. Seus processos geram menos emissões de carbono do que os de muitos de seus concorrentes. Agora, a questão é: como gerar receita a partir dessa decisão crucial?

O panorama da monetização das commodities de baixo carbono é verdadeiramente complexo, e o ritmo da transição energética só vem aumentar a pressão para que tudo seja feito da maneira certa. Sylvera mapeou mais de 21 mecanismos para um único produtor de fertilizantes. Esses mecanismos incluem esquemas de conformidade, mercados voluntários, certificados de atributos ambientais, prêmios verdes e incentivos fiscais — mas cada um abrange commodities diferentes, opera com regras distintas e calcula a intensidade de carbono à sua maneira.

Este último ponto é essencial. Sua pontuação de intensidade de carbono variará dependendo se for calculada de acordo com as normas do CBAM, do RCLE-UE, do RFNBO ou do LCFS. Não se trata de uma mera questão técnica. Isso determina se você é elegível para um determinado mecanismo e quanto dinheiro poderá ganhar com ele.

Além disso, o valor financeiro de cada caminho muda com o tempo. Como Sylvera Shona Crawford-Smith, gerente geral de commodities com diferenciação de carbono da Sylvera :“Tudo se resume a dinheiro. Se precisam tomar uma decisão de investimento para a descarbonização, precisam entender — agora e ao longo do tempo — como poderiam monetizar isso e qual é a melhor estratégia?”

A complexidade do mercado impede muitos produtores de agir. Eles não conseguem lidar com os mecanismos ou subestimam o valor de seus produtos de baixo carbono ao optar por um único mecanismo, quando uma combinação de mecanismos renderia mais. Ambos os resultados retardam a descarbonização e representam uma perda de receita.

Mecanismos de conformidade

Os mecanismos de conformidade são obrigatórios para determinados participantes do mercado. Eles geram consequências financeiras diretas com base na intensidade de carbono, seja na forma de custos evitados ou de vantagens competitivas obtidas.

Sistema de Comércio de Emissões da UE (EU ETS)

O RCLE-UE é o sistema de limite e comércio de emissões da União Europeia.

Os produtores sediados na UE nos setores abrangidos, como cimento, aço, alumínio, produtos químicos, energia, aviação e transporte marítimo, devem possuir licenças de emissão para suas emissões. Uma menor intensidade de carbono significa menos licenças, o que implica custos de conformidade mais baixos. A transição para a energia renovável no processo de produção é uma das formas mais diretas de alcançar esse objetivo. No entanto, há muitas outras opções disponíveis também.

Nos últimos anos, o preço do carbono no RCLE-UE oscilou entre 50 e mais de 100 euros por tonelada. À medida que a atribuição gratuita for sendo eliminada gradualmente entre 2026 e 2034, a vantagem financeira de uma menor intensidade de carbono aumentará. Essas economias variarão de acordo com a magnitude da redução da intensidade de carbono e com o preço do carbono vigente.

Mecanismo de Ajuste de Fronteira para o Carbono (CBAM)

O CBAM é a tarifa de carbono na fronteira da UE. Assim, os importadores da UE pagam pelo carbono incorporado nas importações abrangidas, como cimento, ferro e aço, alumínio, fertilizantes, hidrogênio e eletricidade, através da aquisição de certificados CBAM. Esse custo recai sobre o importador, o que significa que um produtor com menor intensidade de carbono se torna mais competitivo, pois seus produtos custam menos ao importador para serem trazidos.

Com os preços atuais do RCLE-UE, uma fábrica de cimento que reduza as emissões incorporadas em sua cadeia de suprimentos em 0,5 tonelada de CO₂ por tonelada de produto proporciona ao seu importador na UE uma economia de aproximadamente €25 a €50 por tonelada. À medida que a atribuição gratuita for sendo eliminada, essa diferença aumentará, oferecendo mais vantagens às commodities passíveis de monetização.

Vale ressaltar que o Reino Unido está desenvolvendo seu próprio CBAM, e outras jurisdições podem seguir o exemplo.

Padrão de Combustível de Baixo Carbono (LCFS) e Padrões de Combustível Semelhantes

O LCFS da Califórnia é o mecanismo mais direto para a monetização da intensidade de carbono nos mercados globais.

Os produtores e fornecedores de combustíveis que ficam abaixo da linha de base de intensidade de carbono geram créditos negociáveis. O valor é diretamente proporcional à diferença na intensidade de carbono; assim, cada grama de CO₂ equivalente por megajoule de melhoria gera mais receita. Programas semelhantes existem em Oregon e na Colúmbia Britânica, e estão surgindo em outros lugares.

Os preços dos créditos LCFS variam entre cerca de US$ 50 e mais de US$ 200.

CORSIA Esquema de Compensação e Redução de Emissões de Carbono para a Aviação Internacional)

CORSIA, o programa global da Organização da Aviação Civil Internacional, exige que as companhias aéreas compensem ou reduzam as emissões acima de uma linha de base. As companhias aéreas podem cumprir suas obrigações utilizando combustíveis elegíveis, como combustível de aviação sustentável (SAF) ou combustível de aviação com baixo teor de carbono (LCAF), juntamente com créditos de carbono elegíveis.

Como o SAF tem um preço 2 a 4 vezes superior ao do combustível de aviação convencional, o LCAF surgiu como uma alternativa mais acessível. Para os produtores de petróleo, incluindo aqueles que produzem petróleo bruto refinado a partir de matérias-primas de gás natural, o LCAF representa uma oportunidade real de gerar valor a partir de petróleo bruto com menor intensidade de carbono.

Outros mecanismos de conformidade e tributários

Há também outros mecanismos de conformidade que devem ser levados em consideração.

Por exemplo, o RCLE-UE e o CBAM britânico previsto ampliam o escopo de conformidade para os produtores que exportam para o Reino Unido. O programa J-Credit do Japão financia projetos de amônia com baixas emissões de carbono, incluindo uma parceria entre a Adnoc e a Mitsui, e deve ser considerado para o mercado da Ásia-Pacífico.

Além disso, há os créditos fiscais à produção previstos na Lei de Redução da Inflação dos EUA — 45V para hidrogênio limpo e 45Q para captura de carbono —, que podem ser consideráveis. O 45V oferece até US$ 3 por quilograma para o hidrogênio limpo.

Por fim, as normas RFNBO da UE estabelecem limites de intensidade de carbono que determinam a elegibilidade para incentivos e exigências da UE, especialmente no que diz respeito ao hidrogênio verde e aos combustíveis sintéticos.

Mecanismos baseados no mercado

Os mecanismos baseados no mercado são instrumentos voluntários ou comerciais. Os órgãos reguladores não os exigem, mas eles geram valor financeiro para os produtores que sabem como utilizá-los.

Certificados de Atributos Ambientais (EACs)

Os certificados de atributos ambientais (EACs) separam o benefício ambiental decorrente da menor intensidade de carbono da própria mercadoria física. Um produtor vende a mercadoria como um produto padrão e, em seguida, vende o certificado a um comprador que deseja reivindicar a menor intensidade de carbono em uma transação separada.

Isso é particularmente útil para commodities pesadas, como cimento verde e aço de baixo carbono, cujo transporte pode ser caro e logisticamente complicado. Por exemplo, um produtor de cimento de baixo carbono em uma região pode vender sua vantagem ambiental a um comprador do outro lado do mundo sem precisar enviar fisicamente o produto. A Microsoft e a Meta adquiriram EACs tanto para cimento quanto para aço.

Os EACs constituem um mercado emergente sem preços padronizados. Os valores dependem do diferencial de intensidade de carbono, do tipo de commodity e da disposição do comprador em pagar. As primeiras transações sugerem prêmios significativos, mas o mercado ainda está em desenvolvimento. O tempo dirá qual é o valor real dos EACs.

Uma observação importante: os EACs para commodities não são o mesmo que os certificados de energia renovável, que às vezes são designados pela mesma sigla. São coisas completamente diferentes.

Créditos de carbono decorrentes da descarbonização industrial

Os produtores que utilizam a captura de carbono, processos baseados em hidrogênio ou outras tecnologias de descarbonização podem gerar créditos de carbono voluntários pelo CO₂ que capturam ou evitam.

Já existem metodologias, ou estão em fase de desenvolvimento, para a captura e armazenamento de carbono (CCS) industrial, a substituição de combustíveis e melhorias na eficiência dos processos. Os créditos industriais de alta integridade podem atingir preços significativamente mais elevados, especialmente à medida que os mercados de carbono regulatórios e voluntários continuam a convergir.

É importante ressaltar que os créditos de carbono decorrentes da descarbonização industrial exigem a mesma avaliação independente e as mesmas classificações de qualidade que qualquer outro tipo de crédito. Felizmente para os participantes do mercado em todo o mundo, esse é o foco principal Sylvera nas comunidades de commodities e de produção de créditos de carbono.

Prêmios verdes e contratos de compra garantida

Os prêmios ecológicos são sobrepreços diretos que os compradores pagam por produtos com menor intensidade de carbono.

Os “greeniums”, como costumam ser chamados, podem ser formalizados por meio de contratos de compra a longo prazo, como quando montadoras adquirem aço de baixo carbono ou empresas de tecnologia compram cimento com menor emissão de carbono.

Os greeniums variam de acordo com a mercadoria e o segmento de compradores, embora os prêmios do aço verde oscilem entre 20% e 40%. Para algumas mercadorias, o“prêmio” equivale, na prática, à paridade de custos, uma vez que se leva em conta o preço do carbono.

Alguns compradores desejam produtos com menor pegada de carbono, mas relutam em pagar mais por eles. O argumento comercial geralmente se resume a demonstrar que, ao levar em conta os certificados do CBAM e os custos de conformidade com o ETS, o produto com menor pegada de carbono é competitivo em termos de custo ou, na verdade, mais barato para o comprador.

Crawford-Smith resume bem a questão:“Quando se leva em conta o preço interno do carbono para um comprador ou um imposto de conformidade, a opção ecológica sai na frente. Mas não necessariamente porque eles cobram um preço mais alto.”

O problema do cálculo do CI: por que cada mecanismo é diferente

O panorama da monetização de commodities é complexo.

Como produtor, você não pode simplesmente escolher qualquer mecanismo e aplicá-lo, pois cada um define os limites do sistema de maneira diferente. Alguns adotam o modelo “da fonte ao portão”, outros o modelo “do berço ao túmulo” e outros ainda um ciclo de vida parcial.

Além disso, cada mecanismo utiliza diferentes fatores de emissão, métodos de alocação e requisitos de dados. Por esse motivo, o valor da intensidade de carbono de um determinado produtor pode variar dependendo do quadro normativo aplicado: CBAM, EU ETS, RFNBO, LCFS, metodologia de créditos voluntários, etc.

A mesma instalação pode apresentar um valor de CI significativamente diferente, dependendo dos limites, da linha de base e das regras de alocação aplicáveis, e essa diferença determina tanto a elegibilidade quanto o valor financeiro.

Isso determina a elegibilidade e o valor financeiro. Os produtores que desejam recorrer a vários mecanismos simultaneamente devem dispor de recursos para realizar análises distintas, utilizando conjuntos de dados separados para cada estrutura. Trata-se de um processo caro, demorado e propenso a erros.

A estrutura de CI Sylvera foi projetada de acordo com os requisitos de ACV e os limites de sistema específicos de cada mecanismo — incluindo OPGEE, CEF da ICAO, LCFS da CARB, o modelo de ACV de combustíveis da ECCC e as regras de emissões incorporadas do CBAM — de modo que uma única entrada de dados gera pontuações de CI já calibradas para a hierarquia de dados de cada órgão regulador relevante. Isso elimina a necessidade de análises separadas para cada mecanismo.

Como rentabilizar a produção de baixo carbono: uma estratégia comprovada

Boas notícias: os produtores que abordam o processo de escolha de mecanismos com uma metodologia estruturada podem descobrir a que têm direito, qual é o valor envolvido e quais medidas devem tomar.

• Passo 1: Defina sua intensidade de carbono de referência: obtenha uma avaliação independente da intensidade de carbono em nível de instalação. NÃO confie em avaliações baseadas em autoavaliações ou estimativas próprias. Você precisa de uma avaliação verificada que comprove sua qualidade. Essa é a base para tudo o que se seguirá.
• Etapa 2: Avalie sua elegibilidade para os mecanismos: Entenda para quais mecanismos você se qualifica, considerando sua commodity, localização geográfica e perfil de intensidade de carbono. O Relatório de Elegibilidade para Mecanismos Sylvera fornece uma determinação de elegibilidade binária e rastreável até as regras para cada mecanismo abrangido — baseada no texto da regulamentação e nos dados que um produtor pode efetivamente fornecer.
• Etapa 3: Preencher as lacunas: Para cada mecanismo em que a elegibilidade não está confirmada, a análise estruturada de lacunas Sylvera mapeia cada critério não atendido aos dados específicos, à documentação ou à mudança operacional necessária para garantir a elegibilidade — assim, os produtores sabem exatamente o que precisa ser alterado e qual é o valor dessa mudança.
• Passo 4: Calcule a intensidade de carbono de acordo com cada estrutura relevante: Sua pontuação será diferente dependendo se for calculada com base no CBAM, no LCFS ou em uma metodologia de créditos voluntários. Entenda qual é a sua posição em cada uma delas. Dessa forma, você poderá escolher a melhor metodologia para suas necessidades.
• Etapa 5: Modelar o valor financeiro atual e ao longo do tempo: sobreponha modelos financeiros para estimar o valor atual de cada mecanismo e como esse valor se altera à medida que as normas de conformidade se tornam mais rigorosas e a dinâmica de preços evolui. A decisão de investimento que faz sentido hoje pode não ser a melhor estratégia daqui a três anos. Ao dedicar tempo para modelar cenários, você evitará problemas no futuro.
• Passo 6: Decida e comprove: Selecione seu mecanismo ou combinação de mecanismos e, em seguida, obtenha a certificação. Dependendo do mecanismo, isso pode significar uma verificação independente por parte de um terceiro, como Sylvera a preparação para uma auditoria certificada por uma entidade reconhecida.

Sylvera CURA: Um estudo de caso

O trabalho Sylvera com a CURA, uma empresa que desenvolve tecnologia de cimento de baixo carbono, mostra como isso funciona na prática. 

Após comparar de forma independente a produção da CURA com mais de 3.600 fábricas de cimento em todo o mundo — colocando-a entre os 0,1% dos produtores com menor intensidade de carbono —, Sylvera esse desempenho em todo o panorama dos mecanismos: RCLE-UE, CBAM, EACs e outros. 

Para cada mecanismo elegível, quantificamos o valor financeiro potencial em termos concretos. O resultado foi um estudo de viabilidade comercial pronto para ser apresentado à diretoria, que demonstrava não apenas que o produto da CURA era de baixo carbono, mas também qual era exatamente o valor dessa vantagem em termos de carbono, em cada um dos mecanismos. E como esse valor cresceria ao longo do tempo.

Leia o estudo de caso completo aqui.

Sylvera sobre a monetização no setor de commodities

Sylvera na interseção entre os mercados de créditos de carbono e as commodities de baixo carbono.

Passamos anos desenvolvendo recursos de avaliação, infraestrutura de dados e ferramentas de inteligência de mercado — todos eles diretamente aplicáveis ao problema de monetização que os produtores enfrentam.

• Mapeamento de elegibilidade de mecanismos: Sylvera as vias de monetização às quais um produtor se qualifica em mais de 20 mecanismos, identificando lacunas de elegibilidade e o que seria necessário para suprir essas lacunas.
• Cálculo de IC com múltiplos marcos: Sylvera o IC com base em nossa própria metodologia padronizada E nos requisitos específicos de cada mecanismo (CBAM, EU ETS, RFNBO, LCFS, etc.) a partir de uma única entrada de dados.
• Modelagem financeira: Sylvera modelos de precificação para estimar o valor de monetização por mecanismo, tanto no presente quanto no futuro, à medida que os esquemas de conformidade evoluem e os lucros se alteram.
• Garantia: Sylvera verificação independente por terceiros ou prepara o pacote de dados específico do mecanismo necessário para um auditor credenciado.
• Informações de mercado: O serviço “ ”Sylvera abrange milhares de instalações, permitindo que os produtores comparem seu desempenho com o de seus pares e compreendam seu posicionamento competitivo.

Solicite uma demonstração para ver como a plataforma e os serviços Sylvera ajudam os produtores a navegar pelo cenário da monetização, a aproveitar o valor da redução da intensidade de carbono e a manter a competitividade.