Preço do crédito LCFS: o que o influencia, para onde está indo e como usar os dados de CI

O mercado de créditos LCFS está em crescimento. Todos os anos, ocorrem transferências de créditos LCFS no valor de bilhões de dólares, e o preço de cada um depende quase inteiramente de um único indicador: a intensidade de carbono (CI).

Seja você um produtor de combustível, operador de frota, comerciante de commodities ou investidor em questões climáticas, é essencial compreender como a CI se traduz em valor de crédito.

Este guia explica como funcionam os créditos LCFS, como são calculados, o que influencia o preço dos créditos e como os dados de CI podem ajudá-lo a otimizar sua estratégia de LCFS.

O que são créditos LCFS? Explicação sobre os créditos LCFS

A Norma de Combustíveis de Baixo Teor de Carbono (LCFS) da Califórnia é uma regulamentação baseada em desempenho administrada pelo Conselho de Recursos Atmosféricos da Califórnia (CARB). Ela estabelece um valor de referência anual para a intensidade de carbono (CI) dos combustíveis para transporte, medido em gramas de CO₂ equivalente por megajoule (gCO₂e/MJ). Esse valor diminui a cada ano, obrigando o mix de combustíveis do estado a se tornar progressivamente mais limpo.

É importante ter em mente que cada fonte de combustível na Califórnia recebe uma pontuação de CI (Índice de Carbono) ao longo do ciclo de vida. Os combustíveis com um CI inferior ao valor de referência anual geram créditos LCFS. Os combustíveis com CI superior ao valor de referência geram déficits. Esses créditos e déficits são então negociados em um mercado regulamentado.

Uma observação importante: as partes obrigadas, como importadores, refinarias e distribuidoras de combustível, devem deter créditos suficientes para cobrir seus déficits no final de cada período de conformidade. Por esse motivo, há sempre uma forte demanda por créditos no mercado de créditos do LCFS.

Em termos simples, o LCFS atribui um valor à intensidade de carbono. Quanto menor for a pontuação de intensidade de carbono (IC) de um combustível em relação ao valor de referência, mais créditos ele gera e mais receita ele rende.

A Colúmbia Britânica administra um programa semelhante no âmbito de sua própria Norma de Combustíveis de Baixo Carbono (BC LCFS), com os mesmos mecanismos fundamentais baseados no CI. O programa da Colúmbia Britânica tem como meta uma redução de 30% no CI até 2030 em relação aos níveis de 2010 e abrange a gasolina, o diesel e o combustível de aviação.

No entanto, o mercado de créditos LCFS da Colúmbia Britânica é menor e menos líquido do que o da Califórnia, e os preços desses créditos têm seguido uma trajetória diferente. Ainda assim, a lógica subjacente é a mesma.

Como são gerados os créditos LCFS?

Primeiro, um fornecedor de combustível entrega combustível com um CI inferior ao valor de referência anual no mercado da Califórnia. Essa entrega, assim como todas as entregas subsequentes de combustível qualificado, gera créditos.

As vias comuns de geração de créditos incluem o diesel renovável, especialmente a partir de matérias-primas residuais; o biodiesel; o etanol, particularmente quando combinado com CCS (captura e armazenamento de carbono); o gás natural renovável; o hidrogênio; e a eletricidade fornecida por meio da infraestrutura de recarga de veículos elétricos. As vias do gás natural comprimido e do gás natural liquefeito também podem gerar créditos, dependendo de sua pontuação de CI.

Antes que um fornecedor possa gerar créditos, a CARB deve certificar o CI do combustível por meio de um processo formal de aprovação de rotas. Isso envolve uma solicitação de Nível 1 (tabela de consulta) ou Nível 2 (análise personalizada) utilizando o modelo de ciclo de vida CA-GREET da CARB.

Dados de CI verificados são essenciais nesta fase. Um percurso com uma pontuação de CI bem documentada e justificável recebe mais créditos e enfrenta menos riscos regulatórios do que um com dados incompletos.

Como você pode ver, a geração de créditos LCFS é um processo contínuo. Cada unidade de combustível entregue na Califórnia gera créditos ou déficits. Dessa forma, a otimização do CI é uma fonte contínua de receita.

Como são calculados os créditos LCFS?

Depois de saber a pontuação de CI do seu percurso, você pode calcular os créditos. A fórmula abaixo determina quantas toneladas métricas de redução de CO₂e uma determinada entrega de combustível representa.

Fórmula de cálculo do crédito LCFS

A fórmula é a seguinte: ( CI Benchmark − CI Pathway) × Energia (MJ) ÷ 1.000.000 = Créditos

• Referência CI: O padrão anual estabelecido pela CARB, que diminui a cada ano
• Percurso de CI: O ciclo de vida certificado de CI de um combustível específico, determinado pela CARB
• Energia: O conteúdo energético total do combustível fornecido, medido em megajoules
• Divisão por 1.000.000: A conversão de gramas para toneladas métricas

Um exemplo da aplicação da Norma de Combustíveis de Baixo Carbono

Uma rota de diesel renovável apresenta um CI de 25 gCO₂e/MJ, em comparação com um valor de referência de 90 gCO₂e/MJ. Para cada 1.000.000 MJ fornecidos, o fornecedor gera 65 créditos (90 − 25 = 65).

Por outro lado, uma rota de biodiesel de soja, que apresenta um CI de 50 gCO₂e/MJ em relação ao mesmo parâmetro de referência de antes, gera apenas 40 créditos (90 - 50 = 40).

A mesma quantidade de energia foi fornecida em ambos os cenários, mas o primeiro utilizou uma matéria-prima com um CI mais baixo. Assim, a primeira opção é responsável por uma diferença de 62,5% na receita de créditos.

Aqui está o ponto principal: cada gCO₂e/MJ de melhoria na eficiência energética gera créditos adicionais. Com os preços atuais dos créditos LCFS da CARB, a otimização da eficiência energética pode gerar ganhos significativos de receita.

O que influencia o preço dos créditos do LCFS?

Vários fatores influenciam o preço dos créditos do LCFS, e eles interagem de maneiras que podem ser difíceis de modelar sem dados de mercado confiáveis. Aqui estão os sete pontos aos quais se deve prestar atenção:

• Trajetória do índice de referência: A CARB torna o índice de referência de emissões (CI) mais rigoroso a cada ano, fazendo com que um número maior de partes obrigadas fique em situação de déficit. Isso aumenta a demanda por créditos e atua como um fator determinante para a formação dos preços.
• Oferta de créditos: O volume e o perfil de créditos de combustíveis de baixo carbono exercem pressão para baixo sobre as taxas. Por exemplo, a Califórnia registrou recentemente um aumento no diesel renovável, o que adicionou um volume significativo de créditos ao mercado e reduziu os preços.
• Acúmulo de déficits: As vendas de combustíveis derivados do petróleo geram déficits. Quando a economia está forte e a demanda por combustíveis fósseis é elevada, os déficits aumentam, levando a aumentos de preços.
• O Banco de Créditos: O excedente acumulado de créditos transitado de períodos de conformidade anteriores. Um banco com saldo elevado modera os preços, pois os compradores sabem que há oferta abundante. Um banco com saldo reduzido restringe o mercado e sustenta preços mais altos.
• Sinais de política: as atualizações regulatórias da CARB, os processos de regulamentação pública e os sinais sobre as trajetórias futuras dos parâmetros de referência moldam as expectativas do mercado e determinam os preços.
• O Mecanismo de Teto de Preços: o preço máximo dos créditos estabelecido pela CARB, de US$ 268,90 por tonelada métrica entre junho de 2025 e maio de 2026, limita os preços dos créditos para as partes obrigadas.
• Interações entre programas: O Padrão Federal de Combustíveis Renováveis (RFS), o Programa de Combustíveis Limpos do Oregon e o Padrão de Combustíveis Limpos de Washington (CFS) competem pelo fornecimento de combustível de baixo índice de carbono. Quando um deles se torna economicamente mais atraente, isso afeta os preços dos demais.

Preço do crédito LCFS: tendências recentes e perspectivas

Os preços têm apresentado volatilidade, caindo de uma alta de mais de US$ 200 por tonelada métrica há alguns anos para uma média de US$ 57,77 por tonelada métrica em meados de 2025. Grande parte dessa queda deve-se ao diesel renovável.

Em 2026, os créditos atingiram uma média de US$ 63 no primeiro trimestre. Para obter os dados mais recentes sobre os preços dos créditos do LCFS, consulte os Relatórios Mensais de Atividade de Transferência de Créditos da CARB e o Painel de Dados do LCFS.)

No futuro, o endurecimento dos padrões de referência deverá aumentar a geração de déficits e sustentar a demanda por créditos, levando a preços mais elevados. No entanto, o crescimento da oferta em determinadas categorias poderia compensar esse aumento. A incerteza política em torno da estrutura do programa da CARB para o período pós-2030 acrescenta mais uma camada de complexidade.

Embora nada seja certo, algumas previsões sobre os preços dos créditos do LCFS indicam que o aperto do índice de referência criará um piso estrutural no médio prazo. No entanto, o momento e o ritmo da utilização dos créditos pelo banco determinarão, em grande parte, quando os preços subirão de forma significativa.

A formação dos preços dos créditos LCFS na Colúmbia Britânica seguiu um caminho diferente. O mercado da Colúmbia Britânica é menor, menos líquido e, historicamente, tem apresentado prêmios de preço mais elevados do que o da Califórnia, devido à concentração de entidades obrigadas e a um ambiente de oferta restrita.

Os preços médios dos créditos LCFS da Colúmbia Britânica caíram de aproximadamente CA$ 477 por crédito no primeiro trimestre de 2024 para CA$ 274 em junho de 2025, impulsionados pela robusta geração de créditos tanto do fornecimento de combustíveis de baixo carbono quanto do programa “Initiative Agreement” da província. À medida que a Colúmbia Britânica implementa reduções mais rigorosas do Índice de Intensidade de Carbono (CI) e amplia a cobertura do programa, o mercado espera que a demanda aumente e sustente uma recuperação dos preços.

Como os dados sobre intensidade de carbono orientam a estratégia de créditos do LCFS

Os dados do CI são a base de todas as decisões do LCFS. A matemática torna isso inevitável.

Para produtores de combustível

O Pathway CI determina tanto o volume de geração de créditos quanto o posicionamento competitivo do produto. Os produtores que conseguem otimizar o abastecimento de matéria-prima, a eficiência do processo e o consumo de energia para reduzir sua pontuação no CI geram mais receita do LCFS a partir do mesmo volume de combustível. É importante saber que essa análise requer dados de CI detalhados e comparáveis em diversos cenários de produção.

Para compradores de combustível e operadores de frotas

O combustível mais barato por litro nem sempre é a opção mais econômica quando se leva em conta a economia dos créditos do LCFS. Um combustível ligeiramente mais caro, mas com uma pontuação de CI significativamente mais baixa, pode gerar créditos adicionais suficientes para compensar o preço mais alto. Para fazer essa comparação com a precisão necessária, é preciso ter acesso a dados de CI verificados no nível da rota.

Para investidores

A análise comparativa do CI é necessária para modelar as projeções de receita de créditos e avaliar a competitividade de uma rota de combustível ao longo da vida útil do ativo. Uma instalação com uma pontuação de CI baixa, que possa ser justificada, possui uma vantagem de receita mais duradoura no mercado de créditos do LCFS do que uma instalação com um CI mais elevado.

Em vários programas

Uma pontuação baixa no CI gera valor no âmbito do LCFS, pode qualificar-se para RINs federais do RFS e pode atender aos limites de sustentabilidade CORSIA da UE. Os dados do CI são o insumo comum nesses cálculos. Para compreender o panorama completo do valor em todos os mecanismos de conformidade aplicáveis, é necessário mais do que uma análise baseada em um único esquema. O Relatório de Elegibilidade de Mecanismos Sylvera preenche essa lacuna.

Como Sylvera os participantes do LCFS

Sylvera os produtores com baixas emissões de carbono a ter sucesso tanto no mercado de carbono quanto no de commodities, fornecendo dados confiáveis, classificações e avaliações de intensidade de carbono.

Relatórios de elegibilidade dos mecanismos oferece uma avaliação de elegibilidade independente e rastreável em termos de regras para o LCFS, FuelEU Maritime, o RCLE-UE, o CBAM, créditos fiscais, EACs e muito mais. Para cada mecanismo abrangido, realizamos uma verificação pré-certificação, uma análise estruturada de lacunas que mapeia os critérios não atendidos a questões específicas e uma estimativa do valor do ciclo de vida por mecanismo utilizando nossos índices de preços em tempo real.

Avaliação da Intensidade de Carbono fornece uma pontuação de intensidade de carbono (CI) independente, em nível de instalação, que os participantes do LCFS podem usar para comparar caminhos, otimizar a geração de créditos e comprovar o desempenho de CI. O resultado? Os produtores podem passar pelo processo de aprovação do caminho da CARB com confiança.

Commodity Insights oferece informações de mercado confiáveis sobre o abastecimento de combustíveis, o desempenho de CI entre os produtores e o posicionamento competitivo nos mercados de combustíveis de baixo carbono. Isso proporciona aos compradores e traders o contexto necessário para tomar decisões informadas sobre compras e negociações.

Informações sobre o mercado de carbono oferece aos nossos clientes um contexto de mercado mais amplo sobre como o LCFS interage com os mercados voluntários de créditos de carbono, CORSIA e os esquemas de conformidade emergentes.

Os dados de CI de mais de 500 instalações em todo o mundo estão disponíveis em nossa plataforma gratuita. Com Sylvera, todos os participantes do LCFS podem entender em que ponto se encontra seu projeto em relação ao mercado.

Solicite uma demonstração para ver como os dados de intensidade de carbono Sylvera podem apoiar sua estratégia de LCFS.