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Para obter mais informações sobre as tendências de aquisição de créditos de carbono, leia nosso artigo"Key Takeaways for 2025". Compartilhamos cinco dicas baseadas em dados para aprimorar sua estratégia de aquisição.
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À medida que se aproxima o prazo de cumprimento da Primeira Fase do CORSIA, em janeiro de 2028, o setor de aviação enfrenta uma incerteza sem precedentes sobre como o primeiro programa global de compensação de carbono do mundo realmente se desenvolverá. As companhias aéreas comprarão coletivamente 144 milhões de créditos de carbono? Somente as principais jurisdições imporão a conformidade? O programa inteiro pode entrar em colapso?
Para responder a essas perguntas, nossa modelagem de mercado pioneira no setor identificou seis cenários distintos para a implementação do CORSIAcada um com implicações radicalmente diferentes para as companhias aéreas, os mercados de carbono e a política climática. Esses cenários são baseados em análises especializadas de restrições de fornecimento, realidades regulatórias e dinâmica de mercado.
Uma pesquisa com mais de 40 especialistas do setor - incluindo membros do CORSIA Technical Advisory Body, profissionais do mercado de carbono e especialistas em políticas - revela quais resultados eles consideram mais prováveis. Os resultados desafiam muitas suposições sobre a trajetória do CORSIA e destacam as incertezas críticas que determinarão o impacto final do programa.
Quais são os possíveis cenários do CORSIA Fase 1?
Cenário A: Conformidade total, fornecimento máximo (13% de probabilidade de especialista)
Nesse melhor cenário, mais de 30 países desenvolvem a capacidade de autorização do Artigo 6 até 2027, permitindo amplas exportações de créditos de carbono com os ajustes correspondentes. Grandes volumes de programas jurisdicionais de REDD+ e do Mecanismo de Crédito do Acordo de Paris (PACM) inundam o mercado, criando 274 milhões de EEUs disponíveis até o final de 2027 - quaseo dobro dos 144 milhões necessários para a conformidade total.
Principais premissas:
- Todas as principais jurisdições de aviação aplicam o CORSIA por meio de regulamentação ou conformidade voluntária
- Desenvolvimento rápido das estruturas de autorização do país anfitrião
- Fornecimento significativo de programas JREDD+ (mais de 100 milhões de créditos)
- O PACM se torna operacional e aprovado pela ICAO
Implicações de preço: A oferta abundante mantém os preços moderados em torno de US$ 25 por EEU até 2027, com picos mínimos de preço, já que as companhias aéreas garantem a conformidade bem antes dos prazos.
Verificação da realidade: Apenas 13% dos especialistas consideram esse cenário provável, refletindo o ceticismo em relação ao rápido desenvolvimento institucional e à implementação global coordenada.
Cenário B: Conformidade total, fornecimento moderado (18% de probabilidade de especialista)
Esse cenário pressupõe uma demanda semelhante à do Cenário A, mas sob condições de fornecimento mais restritivas. Apenas 15 países desenvolvem a capacidade de autorização, e os volumes de JREDD+/PACM permanecem limitados, resultando em 191 milhões de EEUs até 2027 - aindaadequados para a conformidade total, mas com margens mais apertadas.
Dinâmica do mercado: Os preços chegam a US$ 36 por EEU até 2027, já que as companhias aéreas competem por créditos mais escassos. O mercado de conformidade funciona, mas com notável volatilidade de preços à medida que os prazos se aproximam.
Implicações estratégicas: As companhias aéreas enfrentam custos 40% mais altos do que no Cenário A, o que torna as estratégias de aquisição e hedging antecipadas essenciais para o gerenciamento de custos.
Cenário C: Conformidade atrasada, oferta moderada (Observação: cenário não pesquisado)
Reconhecendo a escassez de suprimentos, a ICAO adia o prazo de conformidade da Primeira Fase de janeiro de 2028 para janeiro de 2030. Isso proporciona mais tempo para o desenvolvimento da autorização do país anfitrião e a emissão de créditos, permitindo, em última análise, a conformidade total sob menos pressão.
Pressuposto crítico: O atraso deve ser anunciado com o compromisso claro de uma eventual implementação, mantendo a confiança do mercado e os incentivos ao desenvolvimento da oferta.
Impacto nos preços: Alívio imediato do preço em 2027-2028, à medida que a pressão do prazo diminui, seguido de aumentos graduais que se aproximam do prazo atrasado.
Cenário D: conformidade atrasada, fornecimento limitado (26% de probabilidade de especialista)
Mesmo com a extensão do cronograma, a prontidão do país anfitrião continua limitada a apenas 7 países que fornecerão autorizações entre 2025 e 2026. A oferta chega a apenas 144 milhões de EEUs até o prazo final atrasado - mal atendendo à demanda sob intensa pressão de preços.
Trajetória de preços: Rápido aumento de preços no curto prazo rápido a curto prazo para US$ 60+ por EEU à medida que a escassez se torna aparente, seguida por uma moderação temporária após o anúncio do atraso e, em seguida, novos picos perto do novo prazo.
Estresse do mercado: Esse cenário cria a maior volatilidade de preços e a maior incerteza de custos de conformidade para as companhias aéreas.
Cenário E: Conformidade parcial, fornecimento limitado (31% de probabilidade do especialista, o resultado "mais provável")
O consenso dos especialistas identifica esse cenário como o mais provável. Somente as principais jurisdições de aviação - UE, Reino Unido, Suíça, Japão, Canadá, Emirados Árabes Unidos e Qatar - aplicam a conformidade com o CORSIA, efetivamente reduzindo pela metade a demanda para 74 milhões de EEUs. Combinado com a oferta limitada (136 milhões de EEUs), isso cria um mercado em funcionamento, mas em escala reduzida.
Por que os especialistas são a favor disso: Reflete uma avaliação realista de:
- Aplicação limitada da regulamentação em todo o mundo
- Capacidade limitada de autorização do país anfitrião
- Tendência das companhias aéreas à conformidade voluntária nos principais mercados
- Desafios da economia política em jurisdições menores
Implicações: O CORSIA se torna um programa regional em vez de global, com implicações significativas para a dinâmica competitiva entre as companhias aéreas que cumprem e as que não cumprem.
Cenário F: Sem conformidade (11% de probabilidade de especialista)
Os gargalos no fornecimento e a incerteza regulatória se combinam para minar totalmente a confiança do mercado até 2027. As companhias aéreas abandonam o planejamento de conformidade, os países anfitriões interrompem os processos de autorização e o CORSIA se dissolve como um programa funcional.
Efeitos em cascata: Os créditos originalmente destinados ao CORSIA inundam os mercados voluntários, o que pode causar uma queda nos preços. O fracasso prejudica a confiança na política climática da aviação em geral.
Probabilidade preocupante: O fato de 11% dos especialistas considerarem esse cenário plausível reflete preocupações genuínas sobre as vulnerabilidades estruturais do CORSIA.
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O que o consenso dos especialistas do CORSIA revela
A oferta limitada domina as expectativas
Combinação dos cenários D e E, 57% dos especialistas esperam condições de fornecimento limitadas - refletindo um ceticismo generalizado sobre o desenvolvimento de autorizações no país anfitrião. Isso sugere que o problema do "ovo e da galinha" da prontidão da autorização pode se mostrar intratável no cronograma apertado do CORSIA.
Ceticismo em relação à conformidade total
Apenas 31% dos especialistas esperam conformidade total (cenários A e B combinados), sendo que a maioria prevê conformidade parcial ou atraso na implementação. Isso destaca as preocupações sobre a capacidade de aplicação da regulamentação em todo o mundo.
Resultados extremos improváveis
Os cenários extremos - sucesso máximo de fornecimento (13%) e colapso total (11%) - recebem probabilidades baixas semelhantes, sugerindo que os especialistas esperam resultados confusos em vez de sucesso ou fracasso dramáticos.
Implicações estratégicas por cenários prováveis do CORSIA
Para companhias aéreas: Planejamento baseado em cenários
Cenários de alta probabilidade (D + E = 57%): Ambos apresentam oferta limitada, sugerindo que as companhias aéreas devem:
- Orçamento para custos de crédito mais altos do que o esperado (US$ 40-60+ por EEU)
- Priorizar os primeiros relacionamentos com fornecedores nos 16 países prontos
- Desenvolver planos de contingência para ambientes de aplicação parcial
Estratégia de conformidade: Mesmo em cenários de conformidade parcial, a pressão da concorrência pode levar à conformidade voluntária além dos requisitos regulatórios.
Para os mercados de carbono: Urgência no desenvolvimento da oferta
Aceleração da autorização: A predominância de cenários de suprimento limitado destaca a necessidade crítica de desenvolvimento de autorizações no país anfitrião. Os países que demonstrarem prontidão poderão obter grandes benefícios econômicos.
Momento do investimento: Os desenvolvedores de projetos devem priorizar as jurisdições com maior probabilidade de autorização em vez do potencial máximo do projeto.
Para formuladores de políticas: Suporte à implementação
Clareza regulatória: A probabilidade de 26% de atraso na conformidade sugere que sinais regulatórios antecipados sobre a aplicação poderiam evitar interrupções no cronograma.
Cooperação internacional: O apoio à implementação do Artigo 6 pelos países em desenvolvimento poderia mudar as probabilidades para cenários de maior oferta.
Os cenários CORSIA como sinais de mercado
Esses cenários podem atuar como sinais de preços de mercado dentro das avaliações atuais de crédito de carbono e das premissas de planejamento das companhias aéreas. Entender quais cenários os participantes do mercado consideram mais prováveis ajuda a explicar:
- Prêmios de preço atuais para créditos elegíveis ao CORSIA em relação aos equivalentes no mercado voluntário
- Hesitação das companhias aéreas em se comprometer com compras de crédito em larga escala sem certeza de fornecimento
- O foco do desenvolvedor do projeto está em países prontos para a autorização, em vez de mercados com potencial máximo
- Relutância do setor financeiro em fornecer produtos específicos para o CORSIA em larga escala
Cronograma para a resolução do CORSIA Fase 1
2025: Os anúncios de autorização do país anfitrião eliminarão alguns cenários e aumentarão as probabilidades de outros
2026: A revisão do CORSIA da UE e as decisões nacionais de aplicação esclarecerão os cenários do lado da demanda
Início de 2027: o comportamento de compras das companhias aéreas revelará as intenções reais de conformidade em relação aos requisitos teóricos
Meados de 2027: a disponibilidade de fornecimento determinará se será necessário adiar a conformidade
Final de 2027: o preço de mercado refletirá as probabilidades do cenário final à medida que o prazo se aproxima
O monitoramento desses indicadores-chave ajudará os participantes do mercado a ajustar as estratégias à medida que as probabilidades do cenário mudam.
Acesse a análise completa do cenário do CORSIA
Esse detalhamento de cenários baseia-se no abrangente relatório CORSIA First Phase Scenario Modeling da Sylvera , que apresenta uma modelagem de mercado detalhada, uma pesquisa com mais de 40 especialistas do setor e uma análise quantitativa de todos os seis cenários CORSIA.
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