SBTiが商品認証を正式に承認しました。これが買い手と生産者にとってどのような意味を持つのか、以下にご説明します。

2026年6月11日に発表され、2027年2月1日に発効する新しいSBTi企業ネットゼロ基準（バージョン2.0）は、大幅な改訂が行われたものであり、排出削減が困難なサプライチェーンに携わる方々にとって、とりわけ重要な変更点が一つあります。それは、コモディティ・サーティフィケート（環境属性証明書とも呼ばれます）が、企業が気候目標を達成する上で、明確かつ正式に認められた役割を担うようになったという点です。

長年にわたり、鉄鋼、セメント、アンモニアなどの低炭素商品の環境的便益を、認証書を用いて販売できるかどうかという問題は、グレーゾーンに留まっていました。V2はこの曖昧さを解消します。認証書を無条件に認めるわけではありませんが、一定のルールを設けつつ、システム内での明確な位置づけを与えるものです。

これらすべてを支えているのは、意図的な哲学の転換であり、V2は「ベストエフォート」の枠組みに基づいて構築されています。SBTiは、企業がすべてをコントロールできるわけではないことを率直に認めています。可視性が限られているサプライチェーン、まだ大規模に利用できない技術、目標期間と合致しない投資サイクルなどは、言い訳ではなく、現実的な制約として扱われています。 

企業には、科学に基づく目標を設定し、自社の管理下にあるあらゆる手段を講じ、実現を阻む障壁がどこにあるか、そしてそれらに対処するために時間をかけてどのような取り組みを行っているかについて、透明性を保つことが求められています。商品認証を含む市場メカニズムの役割拡大は、この論理から直接導き出されるものです。これは、直接的な対策がまだ困難な状況においても、着実な進展を継続するための手段であり、脱炭素化という困難な取り組みを回避するための手段ではありません。

実際に何が変わったのでしょうか

V2では、目標達成に向けた「実施の階層構造」が導入されています。企業には、まず排出源での削減に取り組み、次に、購入または供給を行う共有システム（電力網、供給圏、物流ネットワーク）内で行動し、そして、最初の2つの手段が真に制約を受ける場合にのみ、より広範なセクターレベルの行動を講じることが求められています。 

商品証券を含む市場手段は、直接的な措置が可能になるまでの暫定措置として、第2段階および第3段階における手段として明確に位置づけられています。

市場を開拓する鍵となるのは、SBTiが提唱する「チェーン・オブ・カストディ」モデル、すなわち「マス・バランス」と「ブック・アンド・クレーム」です。 ブック・アンド・クレームが重要なのは、低炭素商品の環境的属性を、物理的な製品とは別個に販売することを可能にするからです。これはまさに、サプライチェーンを通じた物理的な分離がまだ不可能であるか、あるいは経済的でない新興市場に必要な仕組みです。決定的なのは、初期の需要が低炭素生産への触媒的投資を呼び込み、その拡大を後押しできる点です。

SBTiは、コモディティ証明書を、原資産となる商品、製品、またはサービスの環境的属性を表す、第三者機関によって保証された市場手段と定義しており、これは特定のリストに限定されるものではなく、あらゆる種類のコモディティに適用されます。

証明書を購入する企業にとって、これはどのような意味を持つのでしょうか

購入者にとって、これは直接的な排出削減がまだ実現困難なスコープ3のバリューチェーンにおいて、着実かつ信頼性の高い進展を図るための道筋となります。目標設定の面では、V2は企業が購入する低炭素商品の割合を高める「調達量の調整」目標を評価するため、需要面でのシグナルが枠組みそのものに組み込まれています。

しかし、そのハードルは高いものです。購入者は、どこからでも一般的な証明書を購入して、それを数えるだけではいけません。完全性の基準では、証明書は以下の要件を満たす必要があります：

• 自社の在庫にある同じ活動、製品、資材、燃料、またはエネルギー源と一致します
• 当該企業が調達を行っているものと同じ、あるいは地理的・制度的に関連性のあるシステムに由来するものです
• 生産サイクルやヴィンテージに関する規定によりそれ以上の期間が正当化されない限り、これはおおよそ12か月間の活動に相当します
• 当社の実際の業務量を超えない
• シリアル化、透過的な転送および廃棄機能を備えた安全なレジストリに格納され、二重計上が発生しません
• 第三者機関による保証を受けており、大規模なカテゴリーA企業については、独立した保証機関による適合性の検証が行われています

認証書を通じて購入されたもので、物理的な温室効果ガス（GHG）インベントリに含まれていないものは、別途会計処理および報告を行う必要があります。これらは、インベントリの総計数値には算入されません。購入者にとって、その実務上の意味は明らかです。すなわち、調達部門やサステナビリティ部門は、価格だけでなく、すべての認証書の品質や出所についても精査する必要があるということです。

生産者にとっての意味 

低炭素商品の生産者（グリーン製鉄所、低炭素セメント工場、バイオメタン・アンモニア生産者など）にとって、V2は、彼らが創出する環境属性に対して、基準に基づいた需要シグナルを生み出します。「ブック・アンド・クレーム」方式の採用により、特定の買い手まで製品を物理的に追跡・分離できない場合でも、それらの属性を収益化することが可能になります。

しかし、すべての属性がSBTiに沿った需要に対して同等に販売可能になるわけではありません。V2にはシステムレベルの影響評価が含まれており、企業は、関連するシステムの脱炭素化が実証されているプログラムからのみ購入することができます。例えば、低炭素認証への需要が、さらなる低炭素供給の拡大につながるようなケースが挙げられます。 

また、一部の製品に属性を集中させたり積み重ねたりして、成果を過大評価する「カーボンバンク」型のモデルも禁止されます。属性は、物理的な流れに比例して配分されなければなりません。

生産者にとって重要なポイントは、誠実さが差別化要因であるということです。信頼できるプログラムを通じて発行され、適切な登録制度、MRV（測定・報告・検証）、および第三者による保証を備えた認証書こそが、SBTiに準拠したプレミアムな需要へのアクセスを確保することになります。一方、管理が不十分であったり、検証不可能な要素は、そのような需要を獲得することはできません。 

発行手続きや書類作成の段階で早期に十分な準備を整えた発行体こそが、市場で実際に取引を行うことができる相手となるでしょう。

「ブック・アンド・クレーム」で実際に得られるもの（そして得られないもの）

ブック・アンド・クレーム方式の証明書は、購入者の報告対象となるスコープ3の数値を削減するものではありません。V2は、物理的な温室効果ガスインベントリとそれ以外の項目との間に明確な一線を画しており、そのインベントリについては、企業への物理的なトレーサビリティを確立するチェーン・オブ・カストディ・モデルのみを使用するか、あるいは企業が実際に調達している共有プール全体の排出量を平均化したもののみを使用すると定義しています。したがって、そのようなプール内でのマスバランスはインベントリに含まれることができ、実際にカーボンフットプリントを削減することが可能です。 

「ブック・アンド・クレーム」方式は、その仕組み上、排出権の属性と購入者への物理的な移転との関連性を断ち切っているため、そのようなことはできません。これらの購入は個別に会計処理され、報告されますが、排出削減の主張や排出目標の達成は、依然として完全に物理的な在庫状況に依存しています。

本基準では、これに「主張の階層」を組み合わせています。在庫の変動は、排出量削減の主張を裏付けるものです。自社のバリューチェーンにおける直接的な取り組みは、整合性の主張を裏付けるものです。「ブック・アンド・クレーム」方式による購入は、「システムへの貢献」という主張のみを裏付けるものです。つまり、「当社はアンモニア（あるいは鉄鋼、航空など）システムの脱炭素化に貢献している」という主張であり、「当社は排出量を削減した」という主張ではありません。認証書を総削減量に算入する購入者は、本基準が明示的に禁止している主張を行っていることになります。

では、なぜ買い手はわざわざそんなことをするのでしょうか？ 

• たとえ物理的な在庫に変化がなくても、それは意欲の表れとなります。V2では、対象企業は最善の努力に基づいて評価されます。そして、文書化された制約条件に基づき信頼できる認証を購入したにもかかわらず目標を達成できなかった企業であっても、何もしない場合とは異なり、この枠組みにおける自社の立場を守ることができるのです。
• これは、将来的な在庫削減への架け橋となります。「スタンダード」では 、認証書を暫定的な措置と位置付けており、今日購入された認証書は、最終的に購入者自身のプールで物理的に利用可能となる供給源の資金源となります。その時点で、在庫数は実際に減少することになります。SBTiのスコープ2に関するアプローチでは、規制が強化された際にも既存の電力契約は経過措置の対象となりますが、V2では現時点では商品認証書に対してその保証を拡大していません。
• SBTiだけが対象ではありません。 顧客の調達評価指標から開示フレームワークに至るまで、他の 対象者によっては、SBTiがこれを除外している場合でも、ブック・アンド・クレームを評価対象として認める可能性があります。 また、GHGプロトコルが現在進めている市場メカニズムに関する取り組みにより、こうしたメカニズムの一部がインベントリとして認められるようになるかもしれません。もし顧客が、自社のサプライヤーエンゲージメントの要件を満たすために貴社のクレジットを算入するのであれば、貴社のインベントリの有無にかかわらず、その購入には商業的価値があると言えます。
• この主張自体には価値があります。 レジストリによって裏付けられ、第三者機関によって保証された貢献に関する主張は 、根拠のない環境関連の主張が実際の規制上のリスクや訴訟リスクを伴う現代において、正当性を主張できる公的な声明となります。制限はかかるものの、公認された主張は、公認されていない主張よりも優れています。

V2は、「ブック・アンド・クレーム」を、単にフットプリント削減の手段から、信頼性と市場形成の手段へと転換させます。その需要のシグナルが、供給を拡大させるのに十分な強さを持つかどうかが、これらの市場における未解決の課題です。  

最近のEAC市場調査によると、購入者の大半は、この更新されたSBTiガイダンスを待ってから購入を決定しようとしていたことが分かりました。

具体例：アンモニアの例

本基準では、アンモニアが対象となる排出集約型商品として指定されています（附属書A、NACE 20.15）。また、天然ガスや石炭を原料としてハーバー・ボッシュ法によって製造される従来の「グレー」アンモニアは、炭素集約度が非常に高いものです。さらに、アンモニアは世界的に取引される代替可能な商品であり、輸送や混載が行われるため、購入者が特定の低炭素分子を自社の施設まで追跡することは困難です。 低炭素の「グリーン」（電解法）または「ブルー」（炭素回収を伴う化石燃料）アンモニアは供給が限られており、コストも高くなります。 

高い排出量、実質的な低炭素代替案の欠如、そして物理的なトレーサビリティの不在――こうした組み合わせこそが、まさに「ブック・アンド・クレーム」が想定している状況なのです。

低炭素アンモニアを検討している肥料メーカーや海運会社といった購入者にとって、これは購入品としてスコープ3に分類されます。 現在、各工場へグリーンアンモニアをパイプラインで輸送することは現実的ではありません。V2の下では、代わりに、他所で生産されたアンモニアの低炭素属性を表す商品証明書を購入することが可能になります。これは、購入者自身のアンモニアとは物理的な関連性を持たない「ブック・アンド・クレーム」型の仕組みであるため、別途報告され、購入者自身のスコープ3の数値を削減するのではなく、アンモニアシステムの脱炭素化に貢献しているという主張を裏付けるものとなります。 

また、その証明書がアンモニア専用のものであり、地理的またはシステム的に関連性のあるシステムから発行され、おおよそ12ヶ月の期間内に発行されたものであり、購入者の実際のアンモニア使用量を超えないものであり、信頼できる登録機関に登録されており、第三者機関による検証を受けており、かつ低炭素アンモニアの供給拡大が実証されているプログラムによって発行されたものである場合にのみ、要件を満たすことになります。

生産者にとって、新しいグリーンアンモニアプラントは、その物理的な製品を現物市場で時価で販売すると同時に、分子そのものがその買い手に届くことは決してないにもかかわらず、低炭素という属性を証明書として、それを必要とする買い手に別途販売することができます。 

この第2の収益源は、希少な低炭素発電設備の建設における経済性と資金調達可能性を向上させます。これはまさに、本枠組みの「システム影響度テスト」が評価の対象とする供給面での牽引力そのものです。

市場への影響

SBTIのCNZ V2は、コモディティ・サーティフィケートおよびブック・アンド・クレーム市場の構築を効果的に検証するものであり、その中核にインテグリティ・インフラストラクチャを据えています。SBTIは、自ら金融商品を認証するのではなく、信頼性の高い第三者による枠組み、基準、およびプログラムを認定することになります。そのため、高い信頼性を備えた要素を他と区別するために、レジストリ、MRV、および独立した品質評価に対する明確かつ高まるニーズが生じています。

留意すべき点が2つあります。詳細の多くは今後明らかになる予定であり、本基準では、SBTiがさらなるガイダンスや第三者認証の枠組みを策定していくことが繰り返し明記されています。また、本基準は現在公表されていますが、2027年2月1日まで発効せず、移行措置の下でバージョン1が引き続き利用可能となるため、企業には準備のための十分な猶予期間が設けられています。

こうした市場を築き上げているすべての方々――買い手、生産者、そしてその間のインフラを担う関係者――にとって、その兆候は明白です。商品証券が台頭しており、品質こそが通貨となっているのです。

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Sylveraメカニズム適格性評価 EAC、CBAM、EU ETSなどを対象とした当社のメカニズム適格性評価は、コンプライアンスや自主的なスキームの複雑さを乗り越えようとする商品生産者を支援します。