"A lo largo de los años hemos invertido mucho en nuestro equipo de datos de campo, centrándonos en la elaboración de calificaciones fiables. Si bien esto garantiza la precisión de nuestras valoraciones, no permite la escala a través de los miles de proyectos que los compradores están considerando."
Para más información sobre las tendencias en la adquisición de créditos de carbono, lea nuestro artículo"Key Takeaways for 2025". Compartimos cinco consejos basados en datos para mejorar su estrategia de adquisición.
Una cosa más: los clientes de Connect to Supply también tienen acceso al resto de herramientas de Sylvera. Esto significa que puede ver fácilmente las calificaciones de los proyectos y evaluar los puntos fuertes de cada uno de ellos, obtener créditos de carbono de calidad e incluso supervisar la actividad del proyecto (sobre todo si ha invertido en la fase previa a la emisión).
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Una categoría de compras diferente a la mayoría
Los mercados de créditos de carbono no tienen un precio de liquidación único. Una cifra de «8 dólares por tonelada» no refleja toda la realidad. Las calificaciones de calidad, la elegibilidad para el cumplimiento, la antigüedad, la ubicación geográfica, la verificación de los beneficios colaterales, el momento de la transacción y otros factores pueden dar lugar a diferencias de precio significativas. La mayor parte de esa variación no es visible sin disponer de datos de mercado exhaustivos.
Sylvera sobre el programa de carbono para 2024-2025 de una importante empresa de servicios profesionales reveló lo siguiente: la empresa retiró 2,41 millones de créditos a un coste estimado de 19,3 millones de dólares. Si hubiera adquirido los mismos créditos a los precios de mercado disponibles en la plataforma Sylvera, el gasto podría haber sido 1,6 millones de dólares menor. Al cambiar a créditos comparables del mismo tipo de proyecto, calidad y antigüedad a precios de mercado más bajos, se podrían haber ahorrado otros 4,9 millones de dólares, lo que supone un ahorro combinado de 6,6 millones de dólares, o el 34 % del gasto real. La diferencia entre lo que se pagó y lo que ofrecía el mercado no se debía a una diferencia de calidad. Se trataba de un problema en el proceso de adquisición.
Esa laguna es habitual. Y es el punto de partida para cualquier equipo financiero que intente aportar rigor a este ámbito.
Las preguntas que deben responder los equipos financieros
Las decisiones sobre los créditos de carbono plantean una serie de cuestiones financieras que la mayoría de los manuales de contratación pública no están preparados para abordar. Estas son las más importantes.
¿Es un precio razonable?
Sin un punto de referencia basado en transacciones reales del mercado, no hay forma de responder a esto de manera independiente. Las cotizaciones de los intermediarios son puntuales y responden a sus propios intereses. Lo que necesitan los equipos financieros es conocer a qué precios se negocian realmente los créditos comparables —del mismo tipo de proyecto, calificación, ubicación geográfica y antigüedad— en una muestra lo suficientemente amplia como para que resulte estadísticamente significativa.
¿Compramos ahora o esperamos?
Los mercados de carbono no son estáticos. La oferta de alta calidad ha sido insuficiente durante tres años consecutivos. CORSIA 1CORSIA está generando una nueva demanda de cumplimiento. Los precios a plazo de determinados tipos de proyectos reflejan una escasez real. La decisión de comprar al contado, asegurar contratos de compra o escalonar las compras a lo largo del tiempo es una decisión estructural que requiere modelos de oferta y demanda basados en escenarios, y no solo en los precios actuales.
¿Cuáles son las bazas para la negociación?
Conocer el precio de mercado es el punto de partida, pero las herramientas de negociación van más allá: los mecanismos de fijación de precios (fijos frente a indexados), los hitos de entrega, las cláusulas de sustitución en caso de que el proyecto no alcance los resultados previstos, los acuerdos sobre reservas de contingencia y los requisitos de MRV que activan el pago. Los equipos financieros que negocian sin este marco están dejando de aprovechar oportunidades y asumiendo riesgos innecesarios.
¿Qué cláusulas debe incluir un contrato de compra?
En el caso de los compromisos plurianuales, la estructura contractual es fundamental. Entre las disposiciones clave se incluyen: hitos de entrega vinculados a eventos de MRV, obligaciones de sustitución de créditos en caso de que el proyecto no cumpla con los objetivos, mecanismos de fijación de precios que tengan en cuenta la evolución del mercado y derechos de rescisión si las calificaciones de calidad cambian de forma significativa.
¿Deberíamos incluir un seguro?
El seguro de crédito es cada vez más habitual, sobre todo en el caso de los grandes compromisos de compra. El seguro «en especie» —que ofrece créditos de sustitución en lugar de una indemnización en efectivo— resulta preferible para los compradores que deben cumplir con sus obligaciones, ya que las liquidaciones en efectivo pueden no cubrir el coste real de los créditos de sustitución en un mercado con restricciones de suministro. La justificación del seguro depende del perfil de riesgo del proyecto subyacente y del coste de la cobertura en relación con el valor del crédito en riesgo.
¿Cómo se utilizarán los créditos y afecta eso a su contabilización? Los créditos destinados al cumplimiento normativo, a la retirada voluntaria o a una posible reventa tienen tratamientos contables distintos y perfiles de riesgo diferentes. Un crédito adquirido para CORSIA tiene un valor mínimo distinto al de uno adquirido para su retirada voluntaria.
Comparación con otras empresas del sector
Una de las herramientas más eficaces para que los responsables financieros se sientan cómodos con un programa de reducción de emisiones de carbono es la comparación con otras empresas del sector. ¿Cuánto gastan, por tonelada, las empresas comparables del mismo sector en créditos de calidad equivalente? ¿Cuál es la composición de su cartera? ¿Compran en el mercado al contado o fijan sus compras?
Este contexto tiene dos finalidades.
- Esto refuerza el argumento comercial interno. Decir «nos ajustamos a las prácticas del sector» es una postura más defendible que «creemos que esto es razonable».
- Además, pone de manifiesto cuando una empresa está pagando un precio excesivamente alto en comparación con sus competidores, como ilustra claramente el ejemplo anterior de los servicios profesionales. Un coste implícito por tonelada de 8,02 dólares frente a una tarifa de mercado de 5,28 dólares para créditos comparables supone un claro riesgo de sobrecoste.
Elaboración de un presupuesto de carbono plurianual
Los presupuestos plurianuales consideran la adquisición de créditos de carbono como un compromiso estratégico.
El marco presupuestario plurianual consta de cuatro componentes.
- Definir los criterios de contratación: umbrales de calidad, preferencias en cuanto al tipo de proyecto, requisitos de cumplimiento y prioridades en materia de beneficios colaterales.
- Simule la cartera objetivo en distintos escenarios: ¿cuánto cuesta esa combinación en el primer año, el tercer año y el quinto año, en condiciones de demanda baja, media y alta?
- Supuestos específicos para las pruebas de resistencia: ¿cómo afecta CORSIA a los tipos de proyectos a los que se dirige? ¿Qué pasaría si se acelerara la aplicación del artículo 6?
- Planifica los plazos de adquisición de manera que reflejen esos escenarios, asegurando los suministros con antelación cuando sea probable que haya restricciones de oferta y manteniendo la flexibilidad cuando los costes estén bajando.
Los equipos financieros que desarrollan este marco se dan cuenta de que, en lugar de defender una cifra de gasto para un solo año, presentan un rango basado en modelos de escenarios con supuestos transparentes.
Dos ejemplos
Una empresa tecnológica global se enfrenta al reto de adquirir 50 000 toneladas anuales hasta 2030, y su director financiero desea un presupuesto plurianual bien fundamentado con márgenes de variación. Utilizando las previsiones de mercado Sylvera, el equipo de sostenibilidad elabora un modelo de su cartera objetivo: un 70 % de ARR con una calificación mínima de BBB+, y un 30 % de biocarbón. Este modelo se aplica a tres escenarios de demanda. Presentan un caso base de 1,35 millones de dólares anuales con un rango de riesgo de entre 1,15 y 1,65 millones de dólares vinculado a los plazos CORSIA y a la progresión del artículo 6. La directora financiera aprueba el presupuesto. El marco le proporciona la explicación de las variaciones que necesita si el gasto se desvía, basada en datos de mercado en lugar de en supuestos internos.
Una empresa manufacturera europea está renovando un contrato de compra a largo plazo con un promotor latinoamericano de REDD+. El equipo de compras utiliza los datos de precios Sylvera para comparar el precio propuesto por el promotor con transacciones similares, y determina que dicho precio es un 18 % superior al del mercado para una calidad y una cosecha equivalentes. Utilizan los perfiles metodológicos y los perfiles por país para identificar factores de riesgo específicos en el contrato, y negocian cláusulas sobre hitos de entrega y una cláusula de sustitución de créditos para hacerles frente. El contrato se firma a un precio más cercano al del mercado, con protecciones contractuales de las que carecía el borrador original.
Cómo Sylvera
Información de mercado proporciona los índices de referencia de precios, los datos sobre la actividad de la competencia y el contexto de oferta y demanda que los equipos financieros necesitan para tratar la adquisición de derechos de emisión como una disciplina financiera rigurosa. Los precios al contado de más de 20 000 créditos, respaldados por más de 300 000 transacciones verificadas, le ofrecen un punto de referencia independiente para cada negociación. Los patrones de retirada de los compradores en más de 40 000 empresas le permiten ver cuál es la posición de la competencia. Las previsiones de mercado proporcionan precios modelados por escenarios hasta 2050, cubriendo los tipos de proyectos más relevantes para su cartera.
Calificaciones proporcionan una evaluación de calidad independiente que justifica la selección de créditos ante los responsables financieros. Una Sylvera , que abarca la adicionalidad, la permanencia y los beneficios colaterales, es una valoración independiente que no depende de la documentación del propio promotor.
Perfiles por país y metodología ponen de manifiesto los requisitos de cumplimiento, los riesgos de suministro y el contexto normativo que deben tenerse en cuenta en toda decisión de adquisición y contratación, lo que permite que el debate sobre los riesgos con la dirección sea concreto en lugar de teórico.
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