ESMAのESG格付け 規制：よくある質問（FAQ）

ESMAに関する一般的なよくある質問

ESMAとは何でしょうか？欧州証券市場監督局（ESMA）は、EUの主要な金融規制当局の一つです。同局は金融市場を監督しており、2011年からは信用格付け機関の監督も行っています。現在、その役割をESGおよびサステナビリティ格付けの分野にも拡大しています。

EUのESG格付け 規則とは何でしょうか？規則（EU）2024/3005です。これは、ESGおよびサステナビリティ関連の格付けに関するEU初の専用枠組みであり、2026年7月2日から適用されます。

実際には何が必要なのでしょうか？ガバナンス、独立性、利益相反の管理、そして透明性のある手法です。さらに、所有権、組織構造、ビジネスモデルの開示も必要です。

格付け機関は発行体に料金を請求してもよいのでしょうか。はい。発行体負担型およびサブスクリプション型のビジネスモデルは、いずれも明示的に認められています。

格付けがどのように算出されるかについても規定されていますか？はい 。具体的には、手法が厳格かつ体系的で、独立性を保ち、かつその根拠を説明できるものであることが求められています。実際には、その日その場で委員会が判断を下すよりも、公表されたルールに基づく枠組みの方が好まれます。なぜなら、前者の場合のみ、誰が適用しても、同じ証拠から同じ結果が得られるからです。

これを執行するのは誰でしょうか？ESMAが、EU加盟国全域において直接執行します。これは指令ではなく規則であるため、各国の国内法への組み込みを経ることなく、一律に適用されます。

認可のスケジュールはどのようになっていますか？関係各社は2026年8月2日までにESMAへ通知を行う必要がありました。Sylvera は7月に通知を行いました。正式な申請は2026年11月2日までに提出する必要があります。決定は2027年第1四半期から第2四半期頃になる見込みです。

プロバイダーが認可されているかどうかを確認することはできますか？はい。ESMAは、第14条に基づき、認可済み、認定済み、登録済みのプロバイダー、および申請審査中のプロバイダーを記載した公開登録簿を管理しています。

EU域外でも同様の取り組みは行われているのでしょうか？ICMAは2024年に自主的な行動規範を導入しました（Sylvera は、炭素格付けプロバイダーとして初めてこれに自主的に 準拠しました）。IOSCO、SBTi、VCMI、およびICVCMも関連する原則を策定し、協議を進めており、英国のFCAは2028年に施行される規制を策定しています。

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プロジェクト開発者向け

プロジェクト開発者にとってのメリットは何でしょうか？資金調達が可能な、確固たる実績のあるクレジットと、未検証のクレームとの区別がより明確になることで、優れたプロジェクトが際立つようになるはずです。

この変更によって、私のプロジェクトの評価の仕方に影響はありますか？　評価のプロセスそのものには影響しません。変更されるのは、あなたの権利と、プロバイダーが開示しなければならない事項です。

自分のプロジェクトの評価に関して、どのような権利がありますか？この規則では、関与の権利が正式に定められているため、プロジェクトの評価について、提供者と協議することができます。

どのような情報を開示する必要があるのでしょうか？　直接的には特に新しいことはありません。開示の責任は、開発者ではなく格付け機関にあります。

格付け機関を選定する際には、どのような点を確認すべきでしょうか？所有構造、利益相反の管理、そして認可を受けているか、あるいはESMAへの認可申請手続き中であるかといった点です。 

格付け機関がどのように格付けを算出するかは重要でしょうか？はい 、重要です 。どのアナリストが評価するかによって格付けが変動してしまう場合、どのような基準で評価されているのかを知るための一貫した根拠が得られず、また、同意できない判断に対して異議を申し立てることもできません。公表された評価枠組みがあれば、具体的な根拠に基づいて議論を進めることができます。

古い格付けでも、規制に準拠しているとみなされるのでしょうか。格付けが高品質なデータに基づいていることを確保することは、規制が市場に求めている方向性の一部です。これには、格付けを最新の状態に保つことも含まれます。

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『カーボンクレジット 』をご購入のお客様へ

購入者である私にとって、どのような変化があるのでしょうか？認可を受け、説明責任を果たす格付け機関と、規制の対象外である機関を見分ける方法ができるということです。

格付けが信頼できるかどうかはどうやって判断すればよいのでしょうか？　誰が発行したか、最後に更新されたのはいつか、そしてその背景にある開示情報を確認してください。また、格付けが実際にどのように算出されたかを確認することも重要です。フレームワークに基づいた格付けは再現性があり、監査可能であり、同じ証拠から同じ結果が導き出され、その背後にある方法論を確認することができます。一方、主観的な判断に基づいた格付けは、その日その場に誰がいたかによって左右されるため、事後に再現したり、異議を申し立てたりすることが難しくなります。

それでも会計基準については別途確認すべきでしょうか？はい。格付けはクレジットに関する情報を示すものです。会計基準（GHGプロトコル、CSRD関連の枠組みなど）は、それを用いてどのように報告すべきかを示しています。

評価を参考にするには、どの程度最新のものであるべきでしょうか？必ず更新日を確認してください。プロジェクトの最新の状況を反映しているほど新しいものでなければならず、数年前のスナップショットであってはなりません。 

ESMAの認可は、格付けの品質を保証するものでしょうか？それは、ガバナンスとプロセスの基準を保証するものです。格付けそのものの実質的内容を確認する代わりにはなりません。

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Sylvera & ESMA

Sylvera は認可を申請しましたか？ 申請を行う意向をESMAに通知いたしました。正式な申請書は2026年11月2日までに提出する予定です。

Sylvera はすでに認可されていますか？いいえ、現時点では、格付け機関として正式に認可された企業はまだありません。Sylvera は、EU域内で事業を継続したい旨をESMAに通知しました。現在、申請手続きが進められており、2027年前半に決定が下される見込みです。当社は、認可を受けた格付け機関となることを確信しております。

この件により、現在のお客様への影響はありますか？いいえ。アプリケーションの審査中においても、お客様との連携方法に変更はございません。

なぜ「Sylvera 」は申請しているのでしょうか？　それは、実際の意思決定に影響を与える格付けは、独立性があり、説明責任を果たすガバナンスに基づいていなければならないと、私たちが常に主張してきたからです。

Sylvera の格付けプロセスは、フレームワークに基づくものですか、それとも判断に基づくものですか？ フレームワークに基づいています 。プロジェクトの種類ごとに1つの公開されたフレームワークが格付けを決定し、アナリストはそれを適用するものであり、毎回一から結果を決定するわけではありません。同じ証拠があれば、誰が評価しても同じ格付けとなり、すべての格付けには、評価に使用されたフレームワークのバージョンが明記されています。

Sylvera は、カーボンクレジット を販売したことはありますか？いいえ。一度もありませんし、いかなる格付けの結果に対しても、いかなる金銭的利害関係も持ち合わせておりません。

Sylvera のデータセキュリティは認証を受けていますか？はい、業界の基準であるISO 27001の認証を取得しています。Sylvera は、この認証を取得している唯一のカーボンレーティング提供業者です。

Sylvera はこれ以前に規制当局と協議を行ったことはありますか？はい。2024年に、ESG格付け およびデータ製品に関するICMA行動規範（ and Data Products）に自主的に準拠した最初のカーボン・レーティング提供業者となりました。それ以来、FCAやIOSCOなどによる協議に積極的に参加しています。

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