炭素市場 2023年脈拍チェック

要点

• ボランタリーカーボン・マーケット（VCM）を通じた炭素クレジットの購入は、現在、民間セクターからの資金を効果的な気候変動対策に振り向け、社会のネット・ゼロを目指すための最も確立されたスケーラブルな方法です。
• 2023年第1四半期の消却・発行量と平均クレジット価格は前年同期比で減少。気候変動に関する主張への監視の強化、グリーンウォッシュへの非難、VCMへの最適な参加方法に関する明確なガイダンスの欠如により、市場は手詰まり状態にあります。 
• さらに、情報開示の規制が迫る中、買い手はより慎重になり、購入を遅らせています。その結果、市場の見通しは、品質の明確化、目標設定におけるクレジットの使用、ネット・ゼロを主張するためのクレジットの使用にかかっています。
• Sylveraが格付けした100件近いプロジェクトのサンプルでは、45％のプロジェクトが最低ランクのCとDに格付けされています。一方、AAまたはAと格付けされたプロジェクトは25%未満で、市場における質の高いクレジットの供給が限られていることを物語っています。 

Sylveraがどのように炭素市場をナビゲートし、高品質のクレジットを発見するのに役立つかについては、デモをご予約ください。

決定的な10年

2020年から2030年までが、気候変動対策のための決定的な10年とされました。私たちは、気候変動と地球温暖化がもたらす最悪の影響を食い止め、逆転させるための最も重要な10年を3年以上経過しようとしています。そして、ここに厳しい現実があります。

アントニオ・グテーレス国連事務総長がIPCCの最新統合報告書の発表に際して述べたように、「私たちの世界は、あらゆる面で気候変動対策を必要としています。政府からNGO、企業、個人に至るまで、グローバル・コミュニティは、気候危機と闘い、地球とそこに住む人々のための安全な未来を確保するために、あらゆる手段を活用する必要があります。

私たちが自由に使える最善の解決策のひとつが、ボランタリーカーボン・マーケット（VCM）です。VCMは炭素クレジットの売買を可能にする国際市場で、温室効果ガスの排出を除去したり、大気中への排出を防止したりする世界中のプロジェクトに資金を提供します。 

コンプライアンス型の炭素市場とは異なり、VCMは現在、政府などの中央集権的な機関によって規制されていません。このため複雑さは増しますが、市場の品質と透明性に関する合理的な基準を提供する取り組みが開発中です。 

2021年、VCM活動が初めて10億ドルを突破。ブームの年でした。そして2022年、厳しいマクロ経済環境にもかかわらず、VCM市場は20億ドル近くまで成長^{しました1。}

企業のネット・ゼロ基準をリードするSBTi（Science-Based Targets initiative）は、これらのコミットメントをパリ協定の目標達成と整合させるもので、世界の平均気温の上昇を産業革命以前の水準より2℃未満、理想的には1.5℃未満に抑えるというものです。 

ネット・ゼロ・アクションがバリューチェーンでの排出削減の重要性を強調するのは当然ですが、 SBTiはまた、企業が社会的なネット・ゼロに貢献することを推奨しています。 これはBVCM（バリューチェーンを超えた緩和）として知られ、炭素吸収源の確保・強化や温室効果ガス除去の恒久的な拡大といった「後悔しない行動」を含みます。

BVCMの唯一の選択肢ではありませんが、VCMを通じた炭素クレジットの購入は、民間セクターからの資金をバリューチェーン外の効果的な気候変動対策に振り向け、社会のネット・ゼロに向けて取り組むための、現在最も確立されたメカニズムです。企業がネット・ゼロの約束を果たすことは、地球にとって重要な一歩です。しかし、「ソシアル・ネット・ゼロに貢献するために、それ以上のことをする」ことが、今を生きるための基準なのです。

簡単に言えば、炭素クレジットは重要です。クレジットの質はさらに重要です。質の高いクレジットに投資できるかどうかは、企業が脱炭素化戦略を策定し、それを達成する上で重要な役割を果たします。 

さらに、企業がこのようなコミットメントを行い、限界削減コストを分析する中で、企業は2つの重要なことに気づいています。排出量を100％削減することは、経済的にも技術的にもまだ不可能であるため、炭素クレジットを活用することが不可欠なのです。 

この重要なレバレッジをさらに効果的なものにするために、企業は、気候変動や社会に実質的な影響をもたらす高信頼性の炭素クレジットに投資していることを確認する必要があります。現在、普遍的なコンセンサスが得られていないため、シルベラは「高品質クレジット」の定義を策定中です。 

一方、シルベラのような炭素クレジット格付け会社は、VCMに明確さと信頼をもたらすために登場しました。質の高いクレジットを購入することで、信頼に足る炭素会計、付加性、永続性、そしてコベネフィットを持つプロジェクトに資金が流れるようになります。 

2023年第1四半期の展望

アナリストの予測によると、VCMはこの10年で大幅な拡大を続けるとのことです。ここでは、今年の第1四半期の業績を振り返り、成長がどのように追跡されているかを評価することができます。 

退役と発行量

2023 年第 1 四半期には約 3,900 万クレジットが償却されました。2022年第1四半期と比較すると、償却量は前年同期比で11%減少しており、前四半期の2022年第4四半期と比較すると、償却量はほぼ横ばいで、2023年第1四半期の増加率は1%未満です。

さらに、第1四半期の炭素クレジット発行量は前年同期比26％減。約4,600万クレジットを発行。 

Verraは市場で最も支配的なレジストリであり続けています。

2022年および2023年の第1四半期のクレジットの消却に見られるように、クレジットの消却の大部分はVerraレジストリを通じたものです（2022年：81%、2023年：72%）。特筆すべきは、Climate Action Reserveを利用した償却で、今四半期は前年同期比337%増となりました。

市場の現状と2023年までの予想

現在、消却および発行量は、平均信用価格とともに前年比で減少しています。市場はいくつかの要因が重なって手詰まり状態にあります。 

2022年に経験した厳しいマクロ経済環境は、2023年になっても緩和されていません。インフレと金利は上昇を続け、企業は予算を引き締めています。Googleがグローバル企業の副社長およびC-Suite幹部1,500人を対象に実施した最新のサステナビリティ調査では、45％の幹部が現在の経済情勢がサステナビリティへの取り組みを後退させていると考え、33％の幹部が経済的な理由でサステナビリティへの取り組みに手を抜かざるを得ないと回答しています。

信用力や企業の気候変動に関する主張に対する監視の強化、グリーンウォッシュへの非難、VCMへの最適な参加方法に関する明確なガイダンスの欠如は、一部の企業関係者の市場参加意欲を減退させています。 

さらに、2023年初頭のメディアの注目は、信用リスクと市場の健全性に大きなスポットライトを当てました。ヴェラ 社や大手炭素クレジット販売会社に関する 今年の調査から、グリーンハッシングを検証する記事まで、炭素市場は見出しを飾り続けています。 

全体として、説明責任はVCMの完全性を高めるために不可欠ですが、誤解を招くような見出しは買い手の躊躇を助長し、気候変動対策の妨げになる危険性があります。私たちはすでに、時には代替的な気候変動対策が計画されないまま、バイヤーがVCMから手を引くのを目にしてきました。幸いなことに、シルベラのような格付け会社は、透明性を提供し、買い手に高品質の炭素クレジットの購入方法について情報を提供することができます。 

企業の持続可能性戦略に対する規制当局の 関心が高まるにつれ、気候変動への実質的なインパ クトを提供しなければならないというプレッシャーは 続くでしょう。米国証券取引委員会（SEC）などの規制当局 は、気候変動関連のリスク開示が、クレジットの使 用方法にまで拡大することを示唆しています。英国や EUの規制当局も、企業が気候変動への影響についてどのように語るかにますます注目しており、企業は間もなく「ネット・ゼロ」や「カーボン・ニュートラル」といった主張を実証し、正当化する必要が出てくるでしょう。

クレジットの質に関するIC-VCMガイダンス、クレジットの高信頼性使用に関するVCMIガイダンス、炭素クレジットの使用を含むバリューチェーンの緩和を超えるSBTiガイダンスです。 

このような取り組みにより、バイヤーはグリーンウォッシングの非難を恐れることなく、カーボン・クレジットを気候変動戦略に組み込むことができるようになり、有意義なインパクトを達成していることを確認することができるはずです。集団行動、誠実さ、そして規模があれば、VCMはグローバル・ネットゼロの達成に重要な役割を果たすことができます。今こそ、問題点を指摘するだけでなく、市場への信頼を築くことに注力すべき時なのです。

品質は重要ですが、それを保証するにはどうすればよいのでしょうか？  

市場がガイダンスや情報開示の更新を待ち望む中、民間セクターは、統合性の高い気候変動戦略を策定し、コミットし続けるべきです。しかし、バイヤーは、質の高いクレジットの供給に特に注意を払う必要があります。 

シルベラが評価した約100のプロジェクト（自然エネルギーと再生可能エネルギーが混在）のうち、最高品質のAAAを獲得したプロジェクトはゼロ。 

4分の1以下（23％）がAAまたはAの格付けを受けており、これは高品質である可能性が高く、債権が過大評価されるリスクが少ないことを意味します。この23％は、約1億5,000万件の発行債権に相当します。しかし、このような質の高い供給量を確保するのは困難であり、長期的に見れば十分でないことは明らかです。

特筆すべきは、このサンプルの45％のプロジェクトが最低ランクのCとDを獲得していることです。これは、プロジェクトの主張が不正確であるリスクが高いことを意味します。このようなクレジットに投資しても、気候変動への実質的な影響はなく、グリーンウォッシュに対する正当な批判を招きます。

約32％のプロジェクトは、BBB-Bの中間の評価です。これは、プロジェクトの主張が誇張されている可能性があることを意味し、バイヤーは投資を検討する前に、プロジェクトと炭素クレジットのコストを詳細に分析するための適切なデューデリジェンスを実施する必要があります。

企業が求めるのは上流の品質 

VCMで利用可能な高品質のクレジットが特に不足していることは明らかです。バイヤーは、高品質のクレジットの供給を保証するために、発行前のオフテイクやアーリーステージでの資金調達による上流への関与など、別のアプローチを検討する必要があるでしょう。賢明なバイヤーはすでにこのような取り組みを行っています。 

上流市場での需要が高まる中、バイヤーは、初期段階のプロジェクト投資機会へのアクセスと評価、デューデリジェンスの完了、リスクの最小化、継続的なモニタリングの実施、気候変動への影響が最も高い高品質クレジットの確保、気候変動へのコミットメントの確実な達成のためのソリューションを必要としています。現在、このようなツールは存在しませんが、シルベラはバイヤーとの継続的な協力に基づき、ソリューションを開発中です。

その間、バイヤーは行動を起こさなければなりません。

私たちは、VCMのダイナミクスが複雑で、ほとんど予測不可能であることを理解しています。しかし、だからといって気候変動対策に役立つ可能性を否定するものではありません。

SBTi、VCMI、IC-VCM、規制当局のガイダンスがまとまるまで行動を遅らせるという選択肢はありません。野心的な気候変動目標を掲げている企業にとって、今すぐにでも自信を持って実行できる有意義な行動があります：

Sylveraが気候変動目標の達成をどのように支援できるか、詳しくはこちらをご覧ください、 デモをリクエスト.

VCMの現状と今後の発展についての最新情報を得るために、6月8日に開催されるサミットにご登録ください。

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情報源

^1MorganStanley Research (2023).カーボンオフセット：急成長と製品の進化。

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