"Ao longo dos anos, investimos significativamente em nossa equipe de dados de campo, com foco na produção de classificações confiáveis. Embora isso garanta a precisão de nossas classificações, não permite a escala dos milhares de projetos que os compradores estão considerando."
Para obter mais informações sobre as tendências de aquisição de créditos de carbono, leia nosso artigo"Key Takeaways for 2025". Compartilhamos cinco dicas baseadas em dados para aprimorar sua estratégia de aquisição.
Mais uma coisa: os clientes do Connect to Supply também têm acesso ao restante das ferramentas da Sylvera. Isso significa que você pode ver facilmente as classificações dos projetos e avaliar os pontos fortes de um projeto individual, adquirir créditos de carbono de qualidade e até mesmo monitorar a atividade do projeto (especialmente se você investiu no estágio de pré-emissão).
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Durante anos, commodities de baixo carbono, como o hidrogênio, geraram enorme entusiasmo — curvas de custo ambiciosas, captação de recursos em grande escala e um movimento climático que parecia garantir a demanda. Com a expectativa de um prêmio de preço imediato, o entusiasmo esbarrou em um impasse quando a escala de produção não se concretizou de imediato. Desde então, os ventos políticos mudaram, o argumento climático não tem mais o peso que tinha antes e o mercado chegou a um ponto mais sóbrio: produtores, compradores e financiadores tentam descobrir o que realmente virá a seguir.
As empresas que ainda permanecem no mercado estão realizando o trabalho árduo — construindo modelos comerciais reais que comprovem o potencial e o valor do mercado. A oportunidade é genuína, mas está bloqueada por vários níveis de complexidade: esquemas de conformidade fragmentados, mercados de EAC em fase de amadurecimento, porém inconsistentes, e estruturas de intensidade de carbono que variam entre mecanismos e regiões geográficas.
Na London Climate Action Week, Sylvera um painel de discussão que reuniu vozes de toda a cadeia de valor das commodities de baixo carbono. A conversa foi franca, baseada na experiência prática com negócios, e chegou a uma conclusão clara: o objetivo desses mercados é se tornarem “chatos”. Veja o que ouvimos.
Painelistas:
- Ariel Perez, diretor da Carbon EMEA, Vitol
- Johan Reunanen, diretor de Sustentabilidade, Estratégia e Clima da Stegra
- Nikita Levine, diretora executiva da ATOME
- Allister Furey, CEO, Sylvera
- Shona Crawford-Smith, gerente geral de commodities de baixo carbono Sylvera moderadora)
“Monótono” é o objetivo para um mercado de commodities funcional e com baixas emissões de carbono
O parâmetro de sucesso para esse mercado não é o entusiasmo, e sim a viabilidade financeira.
“Monótono”, nesse sentido, significa que um comprador pode adquirir aço de baixo carbono ou amônia como qualquer outra tonelada — de forma confiável e verificada, sem a complexidade ou o processo personalizado que acompanha cada negócio atualmente.
Ainda não chegamos lá. O que temos é um mercado com evidências concretas — projetos reais, contratos de compra reais, investimentos reais. Mas também é um mercado em que cada negócio ainda é conquistado com muito esforço.
As evidências estão aí
Dois dos participantes do painel estão desenvolvendo a prova de conceito em tempo real.
Stegra: aço verde em grande escala
A Stegra está construindo a primeira usina siderúrgica verde em grande escala do mundo em Boden, na Suécia — um projeto de eletrolisador de 740 MW que visa reduzir as emissões de CO₂ em aproximadamente 95% em relação à produção convencional de aço.
- Carteira de contratos de compra: ~1,5 milhão de toneladas por ano
- Entre os compradores estão a Mercedes-Benz, a Porsche, a BMW, a Volvo, a Scania, a IKEA, a Cargill e a Microsoft
- Financiamento total: ~8 bilhões de euros
ATOME: fertilizante verde no Paraguai
A ATOME tomou a decisão final de investimento em sua fábrica de fertilizante verde em Villeta em abril de 2026 — um projeto de US$ 665 milhões que produzirá cerca de 260.000 toneladas por ano de nitrato de cálcio e amônio verde a partir de energia hidrelétrica.
- Com o apoio da IFC (cerca de US$ 130 milhões), do EIB Global (cerca de US$ 95 milhões) e da Hy24 (cerca de US$ 115 milhões)
- A relação de compra a longo prazo com a Yara sustenta o lado da demanda
O que possibilita o financiamento de projetos
Ambos os projetos destacam a mesma realidade comercial: os produtores precisam de fluxos de caixa altamente previsíveis e de longo prazo. Isso significa compradores de primeira linha dispostos a assinar contratos com prêmio fixo, algo que vai contra a forma como a maioria dos compradores de commodities costuma operar.
Os credores costumam exigir que pelo menos 50% do volume de compra esteja garantido nessas condições antes de aprovar o financiamento. Atualmente, para alcançar esse objetivo, é necessária uma abordagem comercial personalizada a cada caso.
A conformidade é um imperativo inquestionável
A demanda voluntária, por si só, não será suficiente para expandir esses mercados. O painel foi claro: a conformidade é fundamental.
LCFS da Califórnia
O Padrão de Combustíveis de Baixo Carbono (LCFS) da Califórnia é um exemplo de como a conformidade com as normas impulsiona a demanda por meio da precificação do carbono. Os créditos negociáveis implicam tanto recompensas quanto penalidades, o que resultou na criação do maior mercado de combustíveis de baixo carbono do mundo.
O contraste com a Europa é revelador: preços de carbono muito altos no âmbito do Sistema de Comércio de Emissões da UE (EU ETS), mas preços muito baixos para as Garantias de Origem e outros certificados ambientais, pois os dois ainda não estão significativamente interligados.
RPS
As Normas de Portfólio de Energia Renovável (RPS) da América do Norte oferecem uma comparação clara. As exigências das RPS em nível estadual obrigam as concessionárias a entregar Certificados de Energia Renovável (RECs), conferindo a esses certificados um valor real:
- REC de conformidade em Nova Jersey: ~$200/MWh
- REC voluntários no Texas: ~$2–3/MWh
Os mesmos elétrons, o mesmo produto — mas obrigações de conformidade diferentes. Quando a conformidade gera uma demanda duradoura e os dados subjacentes são confiáveis, forma-se um mercado de verdade.
O mercado precisa de certeza e estabilidade
A indecisão da UE quanto à inclusão da amônia e dos fertilizantes no CBAM é um exemplo que serve de lição sobre a dependência de uma única fonte. O que o capital precisa — e o que o mercado ainda aguarda — é uma política previsível, mantida ao longo de décadas.
É difícil lidar com esses mecanismos, mas há uma oportunidade a ser aproveitada
O panorama dos mecanismos é complexo: CBAM, normas da RFNBO, Certificados de Atributos Energéticos (EACs), sistemas de “book-and-claim”, Artigo 6, estruturas da SBTi e regras de intensidade de carbono que variam significativamente entre as jurisdições.
Mas a complexidade gera oportunidades. Os produtores, compradores e comerciantes que aprenderem a lidar com ela primeiro serão os que obterão o valor.
O papel dos EACs
Os EACs foram concebidos para dissociar o atributo ecológico da mercadoria física — da mesma forma que os RECs separam os créditos de energia renovável da própria energia. Isso é especialmente importante para mercadorias com restrições geográficas, como o cimento, em que os produtores nem sempre conseguem vender toda a produção em um mercado local disposto a pagar um preço mais alto.
Mas a visão da SBTi é honesta quanto aos limites. A descarbonização é voluntária, a SBTi é voluntária e o uso de EACs dentro das estruturas da SBTi é, por si só, voluntário. Essa estrutura não constitui a base para um mercado líquido. Os EACs são uma ferramenta útil de transição, e a preferência comercial, sempre que possível, é pela aquisição física.
O preço deve ser definido com base na intensidade, e não na cor
O CBAM e os mecanismos de precificação do tipo ETS já atribuem um valor a cada quilograma de CO₂e. Estender essa lógica às estruturas de prêmios das commodities — com precificação baseada em uma curva contínua de intensidade de carbono, em vez de categorias de cores ou limites — tornaria as melhorias incrementais muito mais valiosas do ponto de vista comercial.
Os próprios dadosSylvera ilustram por que isso é importante. Nas instalações de produção de amônia, a variação na intensidade de carbono oscila entre aproximadamente 0,25 e 5,5 kgCO₂e por kg de amônia — uma variação de mais de vinte vezes. A variação é enorme, e já existem dados para capturá-la. O que falta é a infraestrutura de mercado para atribuir um preço a ela.
O que precisa acontecer até 2030?
Quando questionados sobre o que precisa acontecer até 2030 para que esse mercado se torne rotineiro e escalável, os participantes do painel chegaram a um consenso sobre quatro pontos:
- O cumprimento das normas deve se tornar o fator determinante. Os países com obrigações legais vinculativas em matéria de emissões precisam cumpri-las de forma eficiente — os compromissos voluntários, por si só, não serão suficientes para alcançarmos esse objetivo.
- Os grandes compradores e financiadores precisam se envolver mais cedo no desenvolvimento do projeto, e não apenas na fase de aquisição.
- Uma política previsível e de longo prazo — com mecanismos de redução gradual definidos desde já — é a chave para viabilizar o financiamento de projetos em grande escala.
- O foco deve passar a ser a demanda. O trabalho de garantia da integridade nos mercados de carbono já está, em grande parte, concluído. A prioridade agora é criar uma demanda coerente por conformidade em relação aos atributos ambientais.
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