「私たちは長年にわたり、信頼できる格付けの提供に注力し、現地データチームへの投資を重ねてきました。これにより当社の格付けの正確性は確保されていますが、購入者が検討している数千のプロジェクトにわたるスケールを実現することはできません。」
カーボンクレジット調達の最新動向について詳しくは、当社の記事「Key Takeaways for 2025」をご覧ください。調達戦略を改善するための、データに基づく5つのヒントをご紹介しています。
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同じプロジェクトのカーボンクレジットであっても、その価格は大きく異なる場合があります。その最大の理由の一つが「ヴィンテージ」です。2025年ヴィンテージのARRクレジットの平均価格は25.32ドルでしたが、これは2018年ヴィンテージのクレジットの価格である9.10ドルのほぼ3倍に相当します。
しかし、ヴィンテージプレミアムは一律ではありません。プロジェクトの種類によっては、新しいクレジットの価値が古いものと同等である場合もあれば、それより低い場合もあります。ここでは、ヴィンテージとは何か、買い手がなぜそれを重視するのか、そして当社の『2027年デベロッパーズ・ガイド』の価格データが何を示しているのかについて解説します。
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「カーボンクレジット 」のヴィンテージとは何ですか？
カーボンクレジット の「ヴィンテージ」とは、そのクレジットが表す排出削減または除去が実際に実施された年を指します。クレジットが発行された年や売却された年ではありません。2022年に排出削減を行ったプロジェクトであっても、その効果が検証され、クレジットとして発行されるのは2024年になる場合がありますが、それらのクレジットのヴィンテージは依然として2022年となります。
ほとんどのプロジェクトでは、20年以上にも及ぶクレジット期間を通じて、毎年新しいヴィンテージが生み出されます。つまり、1つのプロジェクトから、価格の異なる複数のヴィンテージが同時に市場に出回る可能性があるということです。
ヴィンテージが重要な理由
ヴィンテージは、開発者にとって重要な3つの要素、すなわち、購入者がどのような権利を主張できるか、クレジットがどの市場に参入できるか、そしてその価値がいくらになるか、に影響を及ぼします。
- 主張。企業バイヤーは、自らが掲げる主張について、ますます厳しい監視にさらされています。最近の事例では、そのクレジットが、数年前に達成された削減ではなく、現在の気候への影響を反映していることが示されています。
- 適格性。コンプライアンス市場では、クレジットの「ヴィンテージ」期間が定められています。「CORSIA 」の第1フェーズでは、2021年から2026年までのヴィンテージのクレジットのみを受け付けており、コロンビアの炭素税では、排出量の相殺から5年以内のヴィンテージであることが求められています。この期間外のクレジットは、その需要から完全に締め出されてしまいます。
- 品質に対する評価。古いヴィンテージのワインは、現在のより厳格な品質基準が導入される前の、旧来の評価方法に基づいて格付けされていたことがよくあります。購入者は、その理由だけでそれらのワインを過小評価してしまう可能性があります。
購入者が求めているもの
買い手は、他の要素を検討する前に、ヴィンテージを基準に選別する傾向が強まっています。現在では、ほとんどの買い手が過去3年から5年のクレジットに注目しており、最近のヴィンテージは2018年から2019年のクレジットに比べて大幅なプレミアムが付いています。
しかし、ヴィンテージはあくまで選別基準であり、最終的な判断基準ではありません。クレジットがプロジェクトの種類、地域、ヴィンテージに関する審査を通過すると、買い手は品質に基づいて価格を決定します。その品質とは、炭素会計、追加性、永続性、保護措置、およびコべネフィット を指します。また、証拠資料がどれほど最新のものかも確認します。「 Sylvera 」の評価には、最終審査日および対象となる発行ヴィンテージが明記されているため、買い手は、その品質評価が購入しようとしているクレジットに適用されるかどうかを確認することができます。
データが示すこと：ヴィンテージ別の価格
以下のグラフと表は、『2027年版開発者ガイド』に掲載されているもので、プロジェクトの種類ごとに、各ヴィンテージのクレジットの平均購入価格を示しています。
ヴィンテージ別の平均価格。出典：Sylvera 、2026年第3四半期。† サンプル数が少ない。
4つのポイント：
ARRは、ヴィンテージプレミアムの推移が最も安定しています。ARRの価格は、2018年から2025年までのすべてのヴィンテージで上昇し、ヴィンテージごとに平均で約2.30ドルずつ上昇しました。これは、年率で約16％の複合的な上昇率に相当します。これほど一貫した傾向を示すプロジェクトタイプは他にありません。
IFMとREDD+は最も大きな上昇を見せ、価格変動も激しい傾向にあります。最近のIFMヴィンテージは2018～2019年のクレジット価格の3.8倍、REDD+は3.3倍で取引されています。しかし、その道のりは決して平坦なものではありませんでした。 IFMは2019年と2020年のヴィンテージの間で6.00ドルから19.60ドルへと急騰した後、12～20ドルの範囲で推移しました。REDD+は2023年に一時下落しましたが、その後回復しました。
調理用ストーブの価格は、製造年によってほとんど変動しません。2018年から2024年までの各製造年の調理用ストーブクレジットは、3.00ドルから3.92ドルの間で取引されました。2025年の17.00ドルという数値は、サンプル数が少ないため、これをトレンドと断定するには時期尚早です。
再生可能エネルギーに関しては、実は新しいものほど安価です。2024年の再生可能エネルギークレジットの平均価格は1.00ドルで、2018年から2019年の平均価格である1.65ドルより約40％安くなっています。しかし、比較的新しいクレジットであっても、系統連系型再生可能エネルギーの「追加性」に対して多くの買い手が抱く懸念を払拭することはできません。
ヴィンテージか、それとも品質か？
発行時期と品質は切り離して考えることが難しいものです。BBB格以上と格付けされた発行体の割合は、2022年から2024年にかけての13％～16％から、2026年の第1～第3四半期には43％へと上昇しました。したがって、最近の発行分は品質が高い可能性が高まっており、発行時期によるプレミアムの一部は、その点を反映しているのかもしれません。
品質そのものが、ヴィンテージと同様に価格を大きく左右します。2026年第3四半期において、BBB格以上のARRクレジットの平均額は23.47ドルであったのに対し、BB格以下のものは12.80ドルでした。この10.67ドルの差は、2019年と2024年のARRヴィンテージ間の12.00ドルの差にほぼ匹敵します。
要点：新しいヴィンテージは、最初の選別を通過する上で有利ですが、価格を決めるのは品質です。
開発者にとって、これはどういうことでしょうか
- 3年から5年という期間を見据えて販売計画を立ててください。クレジットを長期間保有しすぎると価値が低下する恐れがあります。特にARR、IFM、REDD+の場合、買い手は直近のヴィンテージに最も高い価格を支払う傾向があるためです。
- 適格期間を把握しておきましょう。お持ちのクレジットがCORSIA の2021～2026年のヴィンテージ範囲に該当する場合、2028年1月の期限に先立ってコンプライアンス要件を満たすことは、自主的な市場での取引よりも、あなたにとってより大きな価値があるかもしれません。
- 販売中のヴィンテージについては、評価を常に最新の状態に保ってください。購入者は、その評価がどのヴィンテージを対象としているか、また最後に評価が行われた時期を確認することができます。新しい情報を共有することで、品質に関する評価を最新の実績と常に一致させることができます。
- 割に合わない分野では、製造年を重視しないでください。調理用コンロや再生可能エネルギー関連製品の場合、製造年が新しい製品でもプレミアムはほとんど、あるいは全くつきません。その代わりに、第三者機関によって検証された品質やコべネフィット を差別化の要素として活用してください。
全体像を把握しましょう
ヴィンテージは、クレジットの価値を左右する多くの要因の一つです。その 『2027年版 開発者ガイド』 では、その他の要素についても解説しており、地域別および格付け別の価格設定、格付けレベルごとの属性スコア、コンプライアンスおよび第6条市場における適格性ルール、そしてプロジェクトを市場に投入するための段階ごとのチェックリストが掲載されています。
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