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Para más información sobre las tendencias en la adquisición de créditos de carbono, lea nuestro artículo"Key Takeaways for 2025". Compartimos cinco consejos basados en datos para mejorar su estrategia de adquisición.
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La Comisión Europea ha publicado su propuesta de revisión del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de la UE (RCDE UE). El paquete de medidas abarca prácticamente todos los aspectos: la rapidez con la que se reduce el límite de emisiones, el tiempo durante el que la industria conserva los derechos de emisión gratuitos, la posibilidad de vender las absorciones en el marco del régimen y en qué medida Bruselas recurre a los créditos internacionales y CORSIA alcanzar su objetivo de 2040 de reducir las emisiones netas en un 90 % con respecto a los niveles de 1990.
Se trata de una propuesta, no de una ley: ahora pasa a la fase de negociación con el Parlamento y el Consejo, un proceso que probablemente durará entre 12 y 18 meses, y todas las cifras que figuran a continuación siguen estando sujetas a cambios. Este es el momento en el que la UE decide con qué intensidad seguir impulsando la descarbonización industrial y cómo un régimen que ya ha reducido a la mitad las emisiones industriales de Europa desde 2005 se adapta a años de crisis energéticas y de inquietud por la competitividad.
A continuación, analizamos los cambios por temas y lo que significan para quienes operan, compran, desarrollan e invierten en los mercados de carbono.
El RCDE de la UE y CORSIA
Antes de que se presentara la propuesta, la expectativa era que las normas de la fase 2 CORSIA tendrían un fuerte impacto en la UE: se preveía de forma generalizada que los vuelos con salida desde aeropuertos de la UE quedarían sujetos al RCDE de la UE en lugar de CORSIA, lo que privaría a las unidades CORSIA de una parte significativa de la demanda.
Lo que Bruselas ha propuesto en realidad es más limitado que eso. La exención de «suspensión del contador» que ha protegido a los vuelos internacionales del RCDE sigue vigente, con una excepción: los vuelos con origen en Europa y destino en cualquier aeropuerto situado a menos de 5.000 km del «centro geográfico de la Unión» entrarán en el ámbito de aplicación a partir de 2029.
Esto incluye rutas como las de Doha, Estambul y Dubái, mientras que las rutas transatlánticas y las de China siguen estando sujetas al CORSIA. La Comisión revisará este ámbito de aplicación más amplio en 2032, volviendo a un ámbito geográfico más restringido si para entonces se considera que CORSIA lo suficientemente ambicioso y eficaz.
Junto con la propuesta de eliminar los criterios de elegibilidad adicionales de la UE para las unidades CORSIA 1 (CP1) CORSIA , esto no parece tanto una amenaza para el CORSIA como precisamente el impulso que necesitaba: la erosión de la demanda a la que el sector se había estado preparando no se está materializando y, al mismo tiempo, los requisitos de elegibilidad se han simplificado. Además de estos dos cambios, la UE tiene previsto mantener CORSIA la legislación de la UE hasta 2027-2035 (su Fase 2), con un mecanismo de deducción para que las compañías aéreas no paguen dos veces en ambos regímenes.
Para conocer con más detalle lo que supone este cambio para las compañías aéreas, los vendedores de créditos y otros actores del mercado del carbono, consulta nuestro entrada de blog dedicada a CORSIA.
Eliminación de carbono: el sistema de comercio de derechos de emisión abre una puerta, pero con limitaciones
La cuestión del diseño ya tiene respuesta, al menos a grandes rasgos: no se tratará de un mercado abierto de eliminaciones. La Comisión propone aumentar en 250 millones la cantidad de derechos de emisión a escala de la UE, que se subastarán entre 2031 y 2040, y destinar los ingresos obtenidos a la compra de un volumen equivalente de eliminaciones permanentes nacionales. Por el momento, solo las tecnologías BioCCS y DACCS certificadas según el marco de certificación de la UE para la eliminación de carbono y la agricultura de carbono (CRCF) cumplen los requisitos, y hay otros 10 millones de derechos de emisión disponibles como reserva de contingencia.
Por lo tanto, los emisores no podrán comprar créditos CRCF directamente a ningún proyecto certificado para compensar sus propias emisiones residuales; en su lugar, será un organismo centralizado el que se encargue de adquirir las eliminaciones.
Para los promotores de proyectos y los proveedores de servicios de traslado, esto supone un comprador único, en lugar de un acceso abierto al mercado de cumplimiento normativo.
Para los inversores, el precio futuro de los derechos de emisión —en concreto, la diferencia entre los precios de los CDR y los de los derechos de emisión— y la forma en que ese organismo comprador distribuye las adquisiciones son ahora los aspectos a tener en cuenta, junto con el propio registro CRCF.
Créditos del artículo 6 internacional: control de acceso centralizado
La propuesta de la Comisión pone en práctica la Ley Europea del Clima revisada, que establece un objetivo climático vinculante para 2040 y permite que, a partir de 2036, se contabilice para alcanzar dicho objetivo un volumen limitado de créditos internacionales de alta calidad —generados en virtud del artículo 6 del Acuerdo de París—, hasta un límite máximo equivalente al 5 % de las emisiones netas de gases de efecto invernadero de la UE en 1990.
En lugar de permitir que las empresas adquieran y entreguen derechos de emisión por su cuenta para cumplir con el RCDE, la propuesta canaliza la demanda de créditos internacionales a través de un nuevo organismo centralizado que se encargará de verificar y adquirir dichos créditos. Para financiar esta medida, la Comisión propone subastar 260 millones de derechos de emisión con el fin de obtener ingresos para la adquisición de hasta 260 millones de toneladas de créditos internacionales de alta calidad e integridad entre 2036 y 2040. Ese volumen equivale aproximadamente al 2 % de las emisiones netas de la UE en 1990 —muy por debajo del límite máximo del 5 % establecido por la Ley del Clima—, aunque aún quedan por definir los criterios específicos de calidad e integridad que deben cumplir los créditos.
Los créditos no empezarán a contabilizarse hasta 2036, tras una fase piloto que se desarrollará entre 2031 y 2035 y cuyo objetivo es desarrollar la infraestructura del mercado y establecer normas de calidad. La propia Ley del Clima no establece criterios de elegibilidad; el origen, la calidad y otras condiciones se dejarán en manos de futura legislación de la UE que aún se está elaborando.
¿Y qué significa esto en la práctica?
El acceso al mercado libre que quizá esperaban algunos compradores e intermediarios no se va a producir. Un único organismo centralizado se encargará del abastecimiento en lugar de los operadores, y los créditos del artículo 6 no se utilizarán directamente para el cumplimiento del RCDE.
Para los promotores inmobiliarios, se trata de un canal más reducido pero más específico: un solo comprador, un único nivel de calidad para todo el conjunto.
Para los inversores, es probable que la evaluación centralizada eleve el nivel mínimo de calidad. Lo fundamental es estar atentos a cómo se definen los criterios de elegibilidad y a cómo se desarrolla la fase piloto de 2031 a 2035.
Todo lo demás: el ritmo, las exenciones y la pugna por la competitividad
¿A qué velocidad sigue cayendo la tapa?
El factor de reducción lineal —la tasa a la que se reduce cada año el límite máximo del ETS— ha sido la cifra más controvertida de este proceso, y ahora disponemos de las cifras reales.
Se mantiene en el 4,4 % hasta 2028-2030, para luego descender de forma significativa: al 3,7 % para 2031-2035 y hasta solo el 1,7 % para 2036-2040. Las autoridades afirman que se trata de una decisión deliberada —la trayectoria actual habría llevado a cero los derechos de emisión en 2039, algo que casi nadie en el sector consideraba realista— diseñada para que el camino hacia el objetivo de 2040 sea «más manejable y gradual», sin dejar de alcanzar la reducción del 90 % de forma rentable.
Consulta aquí nuestro análisis más detallado de estas implicaciones.
Los responsables de la Comisión señalan que aproximadamente el 55 % de las reducciones de emisiones necesarias entre 2030 y 2040 debería proceder directamente de los sectores incluidos en el RCDE, y que el resto dependerá del margen que acaben cubriendo las absorciones y los créditos internacionales.
Los derechos de emisión gratuitos y el CBAM, que funcionan en paralelo.
Los derechos de emisión gratuitos se están reformando como «derechos de emisión por inversión»: el 80 % se abonará una vez que la empresa publique planes de descarbonización respaldados por el consejo de administración, y el resto solo después de que dichas inversiones y reducciones se hayan llevado a cabo efectivamente, quedando exentos de esta condición los que obtengan mejores resultados. Los sectores expuestos al CBAM conservarán ahora la asignación gratuita hasta 2038, en lugar de hasta 2034, lo que sirve además como protección contra la fuga de emisiones.
Una propuesta paralela tramitada por vía rápida también flexibiliza los valores de referencia de reserva hasta 2030, lo que libera unos 80 millones de derechos de emisión (6 000 millones de euros) y amplía la reserva de seguridad al 4 %. Si a esto le sumamos una Reserva de Estabilidad del Mercado (MSR) reforzada, el conjunto de estas medidas determina la cantidad de derechos de emisión que permanece en el sistema —el límite mínimo de la demanda real que llega a los mercados de compensaciones y créditos—.
Para obtener más detalles sobre lo que supone esta revisión para el mercado de materias primas, incluidos los EAC, consulta este blog.
Obtén más datos y detalles
Las disposiciones CORSIA del artículo 6 que se analizan aquí son precisamente los temas que seguimos de cerca en CORSIA «Article 6 & CORSIA Sylvera. La plataforma reúne nuestros análisis continuos, datos y calificaciones sobre créditos internacionales y la compensación de emisiones en el sector de la aviación, incluida la modelización en la que se basa el cambio CORSIA mencionado anteriormente. Si quieres profundizar en la demanda, los precios y la calidad de los créditos, solicita una demostración aquí.
