“多年来，我们对实地数据团队投入了大量资源，致力于产出值得信赖的评级。虽然这确保了我们评级的准确性，但无法满足买家在数千个项目中进行评估所需的规模。”
如需了解碳信用额采购趋势的更多信息，请阅读我们的《2025年关键要点》一文。文中分享了五条基于数据的建议，助您优化采购策略。
还有一点：Connect to Supply 的客户还可以使用Sylvera 的其他工具。这意味着您可以轻松查看项目评级并评估单个项目的优势，采购优质的碳信用额，甚至监控项目动态（特别是如果您在发行前阶段进行了投资）。
主要数据
2026年第三季度，碳信用额注销量达到3060万，较去年同期的3370万下降了9%。今年迄今为止，注销总量为1.303亿，略高于2025年前三季度记录的1.291亿。
2026年第三季度已注销碳信用额的总市值增至2.118亿美元，高于上年同期的1.906亿美元；2026年年初至今的市值达到7.98亿美元，较2025年同期6.973亿美元增长了14%。
这延续了整个市场价值增长的趋势。2026年第三季度，每份注销碳信用额的平均成交价升至6.92美元，高于2025年第三季度的5.66美元；而2026年年初至今，平均价格达到6.12美元，高于上年同期的5.40美元。
[图表：第三季度同比销量、销售额、市场份额]
质量与价格
投资级（≥BBB）债券在市值中的占比依然居高不下。2026年第三季度，≥BBB级债券占评级退休债券发行量的18%，但占评级退休债券市值的42%。
该溢价幅度因项目类型而异。2026年第三季度，BBB+级ARR信贷的平均溢价为23.47美元，而≤BB级ARR信贷的平均溢价为12.80美元，溢价倍数为1.83倍，这与2025年第一季度以来每个季度观察到的约2倍溢价水平一致。
在IFM市场中，随着高评级债券价格上涨，利差持续扩大。BBB+级与≤BB级IFM价格之间的差距已从2025年第三季度的5.76美元稳步扩大至2026年第三季度的8.28美元。 在此期间，BBB+级IFM价格从18.73美元攀升至21.07美元，而≤BB级IFM价格则基本持平（12.97美元→12.79美元）。
BBB+级REDD+价格从4.90美元（2025年第三季度）上涨至7.75美元（2026年第三季度），涨幅达58%；而≤BB级REDD+价格也从2.70美元上涨至3.56美元。 信用等级利差从2025年第三季度的2.20美元扩大至2026年第三季度的4.19美元，几乎翻了一番。
主要退休人员
本季度退存最活跃的两家企业是日本运输与物流公司大和运输（Yamato Transport Co.）和金融科技公司Corpay（前身为Fleetcor），两家公司均在2026年第三季度退存了200万积分。
埃尼（Eni）是2026年减排量最大的企业，今年已注销900万个碳信用额。壳牌（Shell）仍未跻身2026年减排量最大的企业之列，今年迄今仅注销了49.6万个碳信用额，而2025年前三季度这一数字为700万——这延续了我们在2026年第二季度报告中首次指出的减排放缓趋势。
项目类型：退休
可再生能源在第三季度占据了最大的市场份额，占退役项目总量的41%。但这并非增长故事。其份额的上升主要反映了第三季度其他市场份额的下滑——例如REDD+项目从第二季度的峰值回落——而非可再生能源采购量的激增。
从长期来看，可再生能源装机容量退役量呈下降趋势。全年退役量在2022年达到9970万峰值，此后逐年下降，至2025年降至4930万。 2026年第一至第三季度的退役量为4070万，与2025年同期持平，约为2022年水平（7710万）的一半。如下文“质量”部分所示，由于其仍占据市场很大份额，这会对退役市场的整体评级状况产生影响。
REDD+在退出的项目中所占比例回落至18%，低于第二季度38%的峰值。第二季度的这一数据主要受单个大型项目退出的影响。撇开这一因素不谈，REDD+整体保持相当稳定，其参与国范围正在扩大，包括哥伦比亚、巴西、柬埔寨、秘鲁以及新加入的刚果民主共和国。
农业是退休金投资的另一个增长领域，其占比增长了三倍多（从2.55%升至7.82%），投资规模也翻了一番多。
[图表：按项目类型划分的退役情况]
退休生活质量
可再生能源类别中，Sylvera 的评级均未超过C级（通常，并网可再生能源项目会被标记为“附加性较弱”）。由于这一结构性限制，本季度可再生能源占所有B/C/D级退役量的76%。
这种连锁反应在整个市场上显而易见：2026年第三季度，B/C/D级债券在所有到期债券中的占比达到66.1%，创下自2023年第三季度以来的最高水平，其中仅可再生能源类债券就约占该低评级债券总量的四分之三。
按买家行业划分的退休情况
从行业来看，2026年第三季度，来自交通运输和物流行业的买家主要依赖可再生能源，其退市量中可再生能源占比达62.5%。金融和专业服务行业则在可再生能源（分别占34.4%和35.8%）与REDD+（分别占34.0%和33.9%）之间分流。
能源和公用事业领域的买家占农业领域所有退出的约一半，农业在其投资组合中的占比从2025年第三季度的6.8%上升至2026年第三季度的28.0%。这些买家逐渐远离REDD+项目，该项目在其投资组合中的占比从2025年第三季度的54.2%下降至2026年第三季度的28.6%。
IT领域的买家主要关注逃逸气体和工业气体，这两类气体占其2026年第三季度退出的64.3%。医疗保健和消费品领域的买家则更青睐REDD+和IFM。
项目类型：发行
2026年第三季度，可再生能源债券发行占比跃升至27.2%（第二季度为14.5%），这是自2025年第一季度以来的最高发行占比，也是自2024年第二季度以来的最高发行规模——这与上文所述的退役情况相呼应。
REDD+项目的发放量强劲反弹，占比升至19.2%（1730万），而节能灶的占比则保持在21.6%不变。
这些增长主要是以“逸散及工业气体”业务为代价实现的，该业务的市场份额从第二季度的32.6%降至第三季度的仅11.1%，而IFM业务的市场份额也出现下滑（12.3% → 2.7%）。
[项目类型公告]
发行质量
2026年第三季度，投资级（≥BBB）债券发行量占评级债券发行总量的比例跃升至53%，这主要归因于一个重大单项项目：印尼卡廷甘泥炭地修复项目本季度发行了1078万AA级债券，占当季所有AA级债券发行量的97%以上，使AA级债券的占比从3.6%跃升至40%。
一个更具代表性的信号是年初至今的对比：前三个季度，评级≥BBB的债券发行占比从28%（2025年）升至43%（2026年），同期评级为D的债券占比几乎腰斩（25% → 5%），这一趋势得到了印证。 C级债券发行份额在第三季度确实升至33%，这主要归因于一批大型印度可再生能源项目的集中发行。
研究方法
无论是在注销还是在签发方面，主要方法学表格都印证了上文所述的项目类型情况。ACM0002——即针对并网可再生电力的清洁发展机制（CDM）方法学——在注销和签发方面均占据最大份额，这反映了可再生能源在第三季度市场两端所占的份额。
REDD+方法学（VM0007、VM0009、ART-TREES）也占据显著地位，这反映了该项目类型季度间配额发放量的回升及其底层配额注销的稳定性。
远期销售市场持续呈现多元化趋势
从销售市场来看，2025年至2026年的下滑趋势依然明显，其根本原因在于微软的业务收缩，这一点已在我们2026年第二季度报告中有所提及。 在已披露的承购协议中，2026年年初至今（YTD）公布的承购总量同比下降53%，从7000万吨降至3270万吨；总价值则下降65%，从99.6亿美元降至34.8亿美元。
在2025年第一至第三季度，微软在市场7000万台已公布的采购量中占6200万台，占总量的89%。 在2026年第一至第三季度，微软的已公布采购量为950万——仍位居采购量榜首，占3270万总市场量的近三分之一——但较2025年同期下降了85%。
不过，撇开微软不谈，其余市场仍在持续增长。非微软产品的销量同比几乎增长了两倍，从2025年第一至第三季度的800万吨增至2026年同期的2300万吨。
[承购价值与承购量]
这表明采购市场正在持续多元化：伍德赛德（Woodside）以660万吨的采购量成为2026年迄今为止的第二大采购方，而Alphabet（谷歌）则以346万吨的采购量升至第三位——此前该公司在第三季度宣布与Terradot和Mitti Labs达成多项关于增强风化及大米减排的重大采购协议。
就承购项目类型而言，ARR的体量占比最大，占2026年所有已公布承购量的40%（1320万）。再生农业以730万的体量位居第二，生物炭以490万位居第三。 就销路价值而言，生物炭位居首位，在34.8亿美元的总销路市场价值中占12.5亿美元。
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