サリマ・ラムドゥアール, アライアンス・バーンスタイン

私たちがインタビューした人たちはさまざまな経歴を持ち、その専門分野や責任も同様に多岐にわたります。私たちは彼らから多くのことを学びました。

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Q: こんにちは！アライアンス・バーンスタインでのお仕事について教えてください。

A: 私はアライアンス・バーンスタインのポートフォリオ・マネージャーで、債券分野で目的を持ったポートフォリオを運用しています。すべてのポートフォリオにおいて、私が行う投資には持続可能性の根拠と目的があります。

Q:なぜこのポジション、このスペースを選んだのですか？

A：私は偶然この仕事に就いたようなものです。 

私はモロッコで生まれ育ちました。エマージング・マーケットの出身で、サステナビリティの問題に直面しながら育ちましたが、2015年にアライアンス・バーンスタインで働き始めるまで、この分野を専門に扱うことはありませんでした。当時、私たちのポートフォリオの1つにグリーンボンドへの配分があり、すでにこのアセットクラスを詳しく調べていましたが、2019年にサステナブル・グローバル・ターマティック・クレジット・ファンドを正式に立ち上げました。 

この空間が大好きです。天職を見つけた気がします。 

サステナビリティの分野では、特に気候関連の問題に関心があります。  

私は、この分野は市場で非常に誤った評価を受けており、私たち投資家にとって好機であると感じています。なぜなら、社会全体も投資家の多くも、気候危機に関する多くの包括的な側面を十分に認識していないからです。 

まず、ポートフォリオのカーボンリスクを見ることは非常に重要ですが、多くの場合、それは全く過小評価されています。多くの投資家は、気候変動に関連するリスクや、特定の資産のネット・ゼロ移行に関連するリスクをどのように価格付けすればよいかを知りません。 

第二に、投資家はこうした効果を理解する上でますます洗練されてきていますが、生物多様性や自然保護など、データの入手が遅れている分野もあります。 

第三に、気候リスクはシステミックなものであるという認識が高まっていることです。2000年代後半、ロシアで干ばつが発生し、小麦が不足しました。パンの価格高騰が抗議デモを引き起こし、それが連鎖して「アラブの春」が起こりました。政治的な大事件は、多くの場合、気候変動リスクと関連しています。

その他の気候問題には、水と水不足に関するものがあります。気候リスクを総合的に理解するためには、これらを把握することが重要です。 

Q:サステナビリティの職務で直面する機会と課題は何ですか？

A: 気候変動に焦点を当てた投資で得られるチャンスは、気候変動リスクをより適切に測定することで、より優れた投資家になれるということです。 

その課題は、信頼性が高く、スケーラブルなデータが必要だということです。また、複雑な取り組みである基礎科学と基礎となるデータモデルに自信を持つ必要があります。科学は常に進化していますし、市場で起きていることすべてに遅れを取らないようにする必要もあります。投資家の感性は常に変化しているため、リスクと機会をダイナミックに理解する必要があります。データは常に進化しているため、モデルを作って数年放置することはできません。しかし同時に、こうした問題への取り組み方が機敏で、少し革新的であれば、良い投資機会を見つけることができます。 

たとえば、ボランタリーなカーボン・オフセット市場と、それを利用する企業について考えてみましょう。かつては、信頼できるプログラムからオフセットを購入すれば、コミットメントを示すのに十分でした。しかし現在、企業は、購入するオフセットの種類、そのヴィンテージ、それらが脱炭素化コミットメント全体の中でどのような位置づけにあるかなど、より厳しい監視にさらされています。今日、私たちは、どのオフセットが説得力のある持続可能性クレデンシャルを持つか、また、それらのオフセットから得られる生物多様性のコベネフィットをどのように測定するかを特定するために、より信頼性が高く、適切で、効果的なデータを必要としています。これはダイナミックで進化する分野であり、関心をもってフォローしていく必要があります。

Q:サステナビリティの職務において、特に重要なスキルは何だと思いますか？

A: 私は債券投資家なので、数字に強いことは重要ですが、それ以外にこの分野で成功するためには、好奇心が旺盛で、機敏で現実的であることが必要です。

これは、最新の科学、新たな規制、イニシアティブ、アセットクラスの登場などに対応するために不可欠なことです。例えば、私たちがグリーンボンドに注目し始めた当初、グリーンボンドは私たちの市場のごく一部でしたが、今では新規発行の30％が欧州投資適格級のグリーンボンドです。 

Q: アライアンス・バーンスタインで成功するために、他にどのようなチームと密接に協力したり、頼りにしていますか？

A: アライアンス・バーンスタインでは、社内の多くのステークホルダーと協働しています。他のポートフォリオ・マネージャー、トレーダー、アナリスト、エコノミストなどです。これは、ベンチマークをアウトパフォームし、優れた投資提案となるポートフォリオを構築するためです。サステナブル・ファイナンスが発展するためには、魅力的な投資提案が必要であるというのが私たちの強い信念です。 

アライアンス・バーンスタインには、持続可能性に関するさまざまなトピックを専門とする責任投資チームがあります。私たちは、持続可能な投資についてどのように考えるべきか、またどのような新しい評価ツールを利用できるかを理解するために、他の資産クラスを運用する人々だけでなく、彼らとも定期的に交流する必要があります。

また、NGOやその他さまざまな国際機関とも提携しています。2011年から国連責任投資原則（UNPRI）に署名し、2015年にはカーボンボンド・イニシアティブのサポーターとなり、2019年にはコロンビア大学地球研究所と協力関係を結びました。コロンビア大学の学者たちは、サケ漁、物理的リスク、カーボンオフセットなどさまざまなテーマについて、気候問題に関する私たちの考え方を明確にしてくれます。私たちはコロンビア大学地球研究所と共同で、気候に関する多くの研究を行っています。

対外的には、投資銀行のシンジケート・デスクと連携しています。彼らは私たちに債券を持ってくる人たちなので、サステナビリティの観点から投資家の好みを理解してもらう必要があります。

Q：サステナビリティの分野で目にするトレンドは何ですか？

A: 私たちは投資家として、ポートフォリオにおける気候変動リスク、特に炭素に関連するリスクのサイジングが非常にうまくなりました。今後は、自然資本への注目が高まると思われます。惑星の境界について考えてみると、生物多様性の転換点は、炭素の転換点に比べてかなり近いところにあります。 

さらに、公正な移行（ジャスト・トランジション）という概念や、環境問題に対する社会的共益（コベネフィット）の概念も注目されています。世界が低炭素経済へと移行していく中で、特定の人々が取り残されないようにする必要があります。また、社会が持続可能なインフラや健康システムを構築し、社会が発展できるよう、適応技術が利用できるようにする必要があります。

Q：持続可能性セクターと気候危機回避における女性＋の役割についてどう思われますか？

A：地球規模の問題として、ジェンダー不平等と気候危機を切り離して考えるべきではありません。例えば、バングラデシュではモンスーンの季節になると、女性の死亡率が男性よりもはるかに高くなります。その理由は、男性は教育や情報を持っているからだと思います。女性はそうではありません。ですから、これらの問題を解決するためには、これらの問題がすべて関連していることを認識する必要があります。気候の貧困はジェンダーの貧困とつながっています。 

キャリアとしての持続可能な金融に関しては、歴史的に女性がリードしてきました。これは、特に金融業界では、女性がリーダーシップを発揮する機会が少なかったからだと思います。つまり、数年前までは誰も持続可能性について考えていなかったため、競争相手が少なく、女性にチャンスがあったのです。しかし現在では、サステナビリティが注目されるようになり、この分野への関心がバランスよく高まっています。このような問題は女性にも男性にも関係するものですから。私は、気候危機に対して非常に情熱的な多くの女性を知っていますし、同様に多くの男性も知っています。