Los 6 escenarios del CORSIA: Lo que más de 40 expertos predicen para el Programa Climático de la Aviación

A medida que se acerca la fecha límite para el cumplimiento de la primera fase del CORSIA, enero de 2028, el sector de la aviación se enfrenta a una incertidumbre sin precedentes sobre cómo se desarrollará realmente el primer programa mundial de compensación de emisiones de carbono. ¿Comprarán colectivamente las aerolíneas 144 millones de créditos de carbono? ¿Sólo las grandes jurisdicciones exigirán el cumplimiento? ¿Podría colapsarse todo el programa?

Para responder a estas preguntas, nuestro modelo de mercado, pionero en el sector, ha identificado seis escenarios distintos para la aplicación del CORSIAcada uno con implicaciones radicalmente distintas para las aerolíneas, los mercados de carbono y la política climática. Estos escenarios se basan en un análisis experto de las limitaciones de la oferta, las realidades normativas y la dinámica del mercado.

Una encuesta realizada a más de 40 expertos del sector -incluidos miembros del Consejo Técnico Consultivo de CORSIA, profesionales del mercado del carbono y especialistas en políticas- revela qué resultados consideran más probables. Los resultados cuestionan muchos supuestos sobre la trayectoria de CORSIA y ponen de relieve las incertidumbres críticas que determinarán el impacto final del programa.

¿Cuáles son los posibles escenarios de la Fase 1 de CORSIA?

Escenario A: Cumplimiento total, suministro máximo (probabilidad experta del 13%)

En el mejor de los casos, más de 30 países desarrollan la capacidad de autorización del artículo 6 para 2027, lo que permite una amplia exportación de créditos de carbono con los ajustes correspondientes. Los grandes volúmenes de los programas REDD+ jurisdiccionales y el Mecanismo de Acreditación del Acuerdo de París (PACM) inundan el mercado, creando 274 millones de UEE disponibles a finales de 2027, casiel doble de los 144 millones necesarios para el pleno cumplimiento.

Supuestos clave:

• Todas las grandes jurisdicciones aeronáuticas aplican el CORSIA mediante reglamentación o cumplimiento voluntario.
• Rápido desarrollo de los marcos de autorización del país anfitrión
• Importante oferta de programas JREDD+ (más de 100 millones de créditos)
• El PACM entra en funcionamiento y es aprobado por la OACI

Repercusiones en los precios: La abundante oferta mantiene los precios moderados en torno a los 25 dólares por EEU en 2027, con mínimas subidas de precios, ya que las aerolíneas garantizan el cumplimiento de la normativa mucho antes de los plazos.

Comprobación de la realidad: Sólo el 13% de los expertos considera probable este escenario, lo que refleja escepticismo sobre un rápido desarrollo institucional y una aplicación global coordinada.

Escenario B: Cumplimiento total, oferta moderada (18% de probabilidad experta)

Este escenario supone una demanda similar a la del Escenario A, pero en condiciones de suministro más restrictivas. Sólo 15 países desarrollan capacidad de autorización, y los volúmenes de JREDD+/PACM siguen siendo limitados, lo que se traduce en 191 millones de UEE en 2027, todavíasuficientes para el pleno cumplimiento, pero con márgenes más ajustados.

Dinámica del mercado: Los precios alcanzan los 36 dólares por EEU en 2027, ya que las aerolíneas compiten por unos créditos más escasos. El mercado de cumplimiento funciona pero con notable volatilidad de precios a medida que se acercan los plazos.

Implicaciones estratégicas: Las aerolíneas se enfrentan a costes un 40% más elevados que en el escenario A, por lo que las estrategias tempranas de adquisición y cobertura son críticas para la gestión de costes.

Escenario C: Cumplimiento retrasado, oferta moderada (Nota: escenario no encuestado)

Reconociendo la escasez de suministros, la OACI retrasa el plazo de cumplimiento de la primera fase de enero de 2028 a enero de 2030. Esto proporciona tiempo adicional para el desarrollo de la autorización del país anfitrión y la emisión de créditos, permitiendo en última instancia el pleno cumplimiento bajo menos presión.

Supuesto crítico: El retraso debe anunciarse con un compromiso claro de aplicación final, manteniendo la confianza del mercado y los incentivos al desarrollo de la oferta.

Impacto en los precios: Alivio inmediato de los precios en 2027-2028 al disminuir la presión de los plazos, seguido de aumentos graduales al acercarse el plazo retrasado.

Escenario D: Retraso en el cumplimiento, oferta limitada (26% de probabilidad experta)

Incluso con la ampliación del plazo, la preparación de los países anfitriones sigue limitada a sólo 7 países que concederán autorizaciones entre 2025 y 2026. La oferta solo alcanzará los 144 millones de UEE en la fecha límite retrasada , lo que apenas satisfará la demanda bajo una intensa presión sobre los precios.

Trayectoria de los precios: Rápido aumento de precios a corto plazo hasta 60+ por EEU a medida que la escasez se hace evidente, seguido de una moderación temporal tras el anuncio del retraso, y luego nuevos picos al acercarse la nueva fecha límite.

Tensión en el mercado: Este escenario crea la mayor volatilidad de precios y la mayor incertidumbre de costes de cumplimiento para las aerolíneas.

Escenario E: Cumplimiento parcial, oferta limitada (31% de probabilidad para los expertos, el resultado "más probable")

El consenso de los expertos identifica este escenario como el más probable. Sólo las principales jurisdicciones de aviación -UE, Reino Unido, Suiza, Japón, Canadá, EAU y Qatar- exigen el cumplimiento de CORSIA, lo que en la práctica supone la demanda a 74 millones de UEE.. Esto, combinado con una oferta limitada (136 millones de UEE), crea un mercado que funciona pero a escala reducida.

Por qué lo favorecen los expertos: Refleja una evaluación realista de:

• Aplicación limitada de la normativa a escala mundial
• Capacidad limitada de autorización del país anfitrión
• Tendencia de las compañías aéreas al cumplimiento voluntario en los mercados clave
• Retos de la economía política en las jurisdicciones más pequeñas

Implicaciones: El CORSIA se convierte en un programa regional en lugar de mundial, con importantes implicaciones para la dinámica competitiva entre las aerolíneas que cumplen y las que no.

Escenario F: Incumplimiento (11% de probabilidad experta)

Los cuellos de botella en la oferta y la incertidumbre normativa se combinan para minar por completo la confianza del mercado en 2027. Las aerolíneas abandonan la planificación del cumplimiento, los países anfitriones detienen los procesos de autorización y el CORSIA se disuelve como programa funcional.

Efectos cascada: Los créditos destinados originalmente al CORSIA inundan los mercados voluntarios, lo que puede hundir los precios. El fracaso socava la confianza en la política climática de la aviación en general.

Probabilidad preocupante: Que el 11% de los expertos consideren plausible este escenario refleja una preocupación genuina por las vulnerabilidades estructurales del CORSIA.

Lo que revela el consenso de expertos del CORSIA

La oferta limitada domina las expectativas

Combinación de los escenarios D y E, el 57% de los expertos esperan condiciones de suministro limitadas - lo que refleja el escepticismo generalizado sobre el desarrollo de autorizaciones en los países anfitriones. Esto sugiere que el problema del huevo y la gallina de la preparación de las autorizaciones puede resultar irresoluble en el apretado calendario del CORSIA.

Escepticismo ante el pleno cumplimiento

Sólo el 31% de los expertos espera un cumplimiento total (escenarios A y B combinados), y la mayoría prevé un cumplimiento parcial o un retraso en la aplicación. Esto pone de manifiesto la preocupación por la capacidad de aplicación de la normativa en todo el mundo.

Resultados extremos improbables

Los escenarios extremos -éxito máximo de la oferta (13%) y colapso total (11%)- reciben probabilidades bajas similares, lo que sugiere que los expertos esperan resultados más confusos que éxitos o fracasos espectaculares.

Implicaciones estratégicas según los escenarios probables de CORSIA

Para las compañías aéreas: Planificación basada en escenarios

Escenarios de alta probabilidad (D + E = 57%): Ambos presentan una oferta limitada, lo que sugiere que las aerolíneas deberían:

• Presupuesto para costes de crédito superiores a lo previsto (40-60+ $ por EEU)
• Dar prioridad a las primeras relaciones con los proveedores en los 16 países preparados
• Desarrollar planes de contingencia para entornos de aplicación parcial

Estrategia de cumplimiento: Incluso en escenarios de cumplimiento parcial, la presión competitiva puede impulsar el cumplimiento voluntario más allá de los requisitos normativos.

Para los mercados de carbono: Urge desarrollar la oferta

Aceleración de la autorización: El predominio de los escenarios de suministro limitado pone de relieve la necesidad crítica de desarrollar la autorización del país anfitrión. Los países que se muestren preparados podrían obtener importantes beneficios económicos.

Calendario de inversiones: Los promotores de proyectos deben dar prioridad a las jurisdicciones con mayor probabilidad de autorización que al máximo potencial del proyecto.

Para los responsables políticos: Apoyo a la aplicación

Claridad normativa: El 26% de probabilidad de retraso en el cumplimiento sugiere que unas señales reguladoras tempranas sobre la aplicación podrían evitar alteraciones en los plazos.

Cooperación internacional: Apoyar la aplicación del Artículo 6 por parte de los países en desarrollo podría desplazar las probabilidades hacia escenarios de mayor oferta.

Los escenarios CORSIA como señales de mercado

Estos escenarios pueden actuar como señales de precios de mercado dentro de las actuales valoraciones de los créditos de carbono y las hipótesis de planificación de las aerolíneas. Comprender qué escenarios consideran más probables los participantes en el mercado ayuda a explicarlos:

• Primas actuales de los precios de los créditos CORSIA con respecto a los equivalentes del mercado voluntario
• Las aerolíneas dudan en comprometerse a comprar a crédito a gran escala sin seguridad de suministro
• El promotor del proyecto se centra en los países listos para la autorización en lugar de en los mercados de máximo potencial
• Reticencia del sector financiero a ofrecer productos específicos CORSIA a gran escala

Calendario para la resolución de la Fase 1 del CORSIA

2025: Los anuncios de autorización del país anfitrión eliminarán algunos escenarios y aumentarán las probabilidades de otros

2026: la revisión del CORSIA de la UE y las decisiones nacionales de aplicación aclararán los escenarios de la demanda

Principios de 2027: el comportamiento de las aerolíneas en materia de adquisiciones revelará las intenciones reales de cumplimiento frente a los requisitos teóricos.

Mediados de 2027: La disponibilidad de la oferta determinará si es necesario retrasar el cumplimiento.

Finales de 2027: El precio del mercado reflejará las probabilidades del escenario final a medida que se acerque la fecha límite

El seguimiento de estos indicadores clave ayudará a los participantes en el mercado a ajustar sus estrategias a medida que cambien las probabilidades de los escenarios.

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Acceda al análisis completo del escenario CORSIA

Este desglose de escenarios se basa en el exhaustivo informe de Sylvera CORSIA First Phase Scenario Modeling, que incluye un detallado modelo de mercado, una encuesta a más de 40 expertos del sector y un análisis cuantitativo de los seis escenarios CORSIA.

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