萨利玛·拉姆杜阿尔，安联伯恩斯坦

我们采访的对象来自不同背景，他们的专业领域和职责范围同样各不相同。通过这些对话，我们从他们身上获益良多，并期待见证他们的未来发展。

‍

问：你好！请简单介绍一下你在AllianceBernstein的工作内容。

答：我是安联伯恩斯坦（AllianceBernstein）的投资组合经理，主要负责管理固定收益领域的“有目标”投资组合。在所有投资组合中，我进行的每一笔投资都基于可持续性的考量并以可持续性为目标。

问：你为什么选择在这个岗位和这个空间工作？

A：这算是无意中踏入的。 

我出生于摩洛哥，并在那里长大。作为来自新兴市场的人，在成长过程中，可持续发展问题始终如影随形，但我直到2015年加入安联伯恩斯坦（Alliance Bernstein）工作后，才真正开始专注于这一领域。当时，我们其中一个投资组合已配置了绿色债券，因此我们早已对这一资产类别进行了深入研究，并于2019年正式推出了我们的全球可持续主题信用基金。 

我非常喜欢这个空间。我觉得我找到了自己的使命。 

在可持续发展领域，我对气候相关问题特别感兴趣。  

我认为，这一领域在市场上的估值严重失衡，这对我们这些投资者而言是一个绝佳的机会。这是因为，无论是整个社会，还是大多数投资者群体，都尚未充分意识到与气候危机相关的诸多宏观层面问题。 

首先，虽然评估投资组合中的碳风险至关重要，但在许多情况下，这一风险却完全被低估了。许多投资者并不清楚如何为特定资产与气候及净零转型相关的风险进行定价。 

其次，尽管投资者对这些影响的理解日益深入，但在其他一些领域，数据获取仍显滞后，例如生物多样性和自然保护，而这些正是我非常关注的领域。 

第三，人们越来越认识到气候风险具有系统性。2000年代末，俄罗斯发生干旱，导致市场上的小麦供应短缺。这一事件引发了连锁反应，最终导致了“阿拉伯之春”——面包价格的飙升引发了抗议活动。许多重大的政治事件都可以追溯到气候风险，而作为投资界，我们才刚刚开始评估这些风险。

其他气候问题还包括与水资源及水资源短缺相关的问题。准确评估这些问题的规模，对于全面理解气候风险至关重要。 

问：在您从事可持续发展工作的过程中，面临哪些机遇和挑战？

答：气候投资带来的一个机遇在于，通过更准确地评估气候风险，您将能成为更优秀的投资者。 

这其中的挑战在于，你需要既可靠又具备可扩展性的数据。此外，你还必须对基础科学和数据模型充满信心，而这是一项复杂的任务。科学在不断发展，你同时也需要紧跟市场动态。 投资界的敏感度时刻都在变化，因此你必须灵活地把握风险与机遇所在。这非常困难，因为你不能仅仅建立一个模型就坐等几年，因为数据始终在演变。然而，与此同时，如果我们在处理这些问题时能够灵活应变并稍具创新精神，就能发现良好的投资机会。 

例如，不妨看看自愿性碳抵消市场以及企业如何利用它。过去，从信誉良好的项目中购买碳抵消额度，就足以彰显企业的承诺。如今，企业在购买碳抵消额度时，其类型、时间节点，以及这些额度如何融入整体脱碳承诺（该承诺主要应来自企业运营的脱碳）等方面，正面临着更为严格的审查。 如今，我们需要更可靠、更相关且更有效的数据，以帮助识别哪些抵消项目具备令人信服的可持续性资质，以及如何衡量这些抵消项目带来的生物多样性协同效益。这是一个充满活力且不断发展的领域，值得我们密切关注。

问：您认为在可持续发展岗位上，哪些技能对您来说尤为重要？

答：我是一名固定收益投资者，因此擅长数字分析很重要，但除此之外，要想在这个领域取得成功，还必须具备好奇心、灵活应变的能力和务实精神。

这对于适应最新的科学进展、新规、新举措以及日益受到关注的资产类别至关重要。例如，当我们最初开始关注绿色债券时，它们在我们的市场中仅占很小一部分，而如今在欧洲投资级债券中，绿色债券已占新发行量的30%。 

问：在安联伯恩斯坦，您还与哪些其他团队密切合作，或者依赖哪些团队来取得成功？

答：我们在AllianceBernstein与众多内部利益相关方展开合作，其中包括其他投资组合经理、交易员、分析师和经济学家。我们这样做是为了确保构建的投资组合能够跑赢基准，并成为具有吸引力的投资方案。我们坚信，可持续金融要想蓬勃发展，就必须具备极具吸引力的投资价值。 

在安联伯恩斯坦内部，我们还设有一个更广泛的责任投资团队，该团队由各可持续发展领域的专家组成。我们需要与他们以及管理其他资产类别的同事保持定期沟通，以了解我们应如何思考可持续投资，以及可以采用哪些新的评估工具。

我们还与非政府组织及各类国际机构开展合作。自2011年起，我们便成为《联合国负责任投资原则》（UNPRI）的签署方；2015年，我们成为“碳债券倡议”（Carbon Bonds Initiative）的支持者；2019年，我们与哥伦比亚大学地球研究所建立了合作关系。哥伦比亚大学的学者们协助我们梳理在鲑鱼捕捞、物理风险及碳抵消等气候议题上的思路。 我们正与他们合作开展大量与气候考量相关的研究。 

在外部合作方面，我们与投资银行的承销部门保持合作。正是他们向我们推介债券，因此我们需要确保他们清楚投资者在可持续发展方面的偏好。

问：您在可持续发展领域观察到了哪些趋势？

答：作为投资者，我们在评估投资组合中的气候风险方面已有了长足进步，尤其是与碳相关的风险。展望未来，我们预计对自然资本的关注度将进一步提升。若以“行星边界”为参照，与碳排放相比，我们在生物多样性方面实际上更接近临界点。 

此外，关于环境问题的“公正转型”及“社会协同效益”的概念也日益受到重视。我们需要确保在向低碳经济转型的过程中，不会让某些群体被落下。我们还需确保适应性技术能够得到普及，从而在社会中建立可持续的基础设施和卫生体系，以促进社会进步。

问：您如何看待女性群体在可持续发展领域以及应对气候危机中的作用？

答：作为全球性问题，性别不平等与气候危机不应被视为相互独立的。例如，在孟加拉国，雨季期间女性的死亡率远高于男性。我认为原因在于男性拥有教育和信息，而女性则不然。因此，为了推动这些问题的解决，我们必须认识到它们之间存在关联。气候贫困与性别贫困是相互关联的。 

谈到可持续金融这一职业领域，历史上女性在可持续发展方面一直处于领先地位。我认为这是因为，特别是在金融行业，女性获得领导机会的机会很少。这意味着，多年前当还没有人关注可持续发展时，这为女性提供了机会，因为她们面临的竞争并不多。然而，如今这一领域正日益受到重视，人们对它的关注也变得更加均衡。 我认为这是件好事，而仅从性别角度来界定这一领域恐怕是不恰当的，因为这些问题既关乎女性，也关乎男性。我认识许多对气候危机充满热忱的女性，同样也有许多男性对此充满热忱。