随着私营机构面临日益增大的ESG相关压力，碳排放的中长期成本预测也在不断上升。无论是碳税、总量控制与交易机制，还是自愿承诺，大型企业很快都将把碳排放纳入其资产负债表。

具有前瞻性的企业已经开始这样做，通过这种方式，它们正在将碳从负担转变为资产。

关于强制性碳定价的简要指南

给碳定价意味着什么？碳定价简单来说就是指企业向大气中排放二氧化碳将不再是免费的。为了实现将全球变暖幅度控制在1.5-2°C以内的《巴黎协定》目标，政府间气候变化专门委员会（IPCC）指出，一旦大气中二氧化碳浓度达到430-450 ppm，我们就必须停止向大气中排放碳。2021年，这一数值已达到414 ppm。

这里供需之间存在着相当明显的差距。大气中剩余的二氧化碳容纳空间正在迅速减少。与此同时，高碳排放活动的需求依然存在。由于大气中容纳额外碳粒子的空间有限，每一吨新增的排放都将使排放者付出代价。

碳定价目前的状况如何？

目前全球共有至少68项直接碳定价机制，其中36项是碳税，32项是排放交易体系（ETS），例如欧盟的ETS，其交易额位居全球之首；若按覆盖范围计算，中国的ETS规模更大。

但世界上许多地区（包括美国许多地区）尚未实施碳定价，这意味着碳价格尚未体现在许多企业的资产负债表上。这是个错误，因为越来越明显的是，碳定价即将到来——而且很快就会到来。

碳排放将付出怎样的代价？

目前，关于法定碳价的预测差异很大。权威预测显示，全球初始碳价可能在每吨50至100美元之间。（相比之下，目前不受监管的自愿碳信用额市场中，价格范围从每吨 几美分到2,000美元不等。）

重要的是，碳价不会一成不变。尽管起始价格可能定在每吨约50美元，但随着大气中可容纳的碳空间逐渐耗尽，我们可以预期这一价格将大幅上涨。

自愿性气候承诺

抛开强制性碳定价不谈，即便是自愿承诺（例如净零或碳中和目标）也可能成为负担。在全球各行各业，越来越多的企业正因利益相关方、消费者和同行的压力而制定自愿承诺。

其中许多承诺都包含极具雄心的减排目标，这几乎肯定需要借助碳抵消机制。随着针对公共气候目标的立法和问责机制日益完善（包括美国证券交易委员会的新气候披露规则 ），即使只是自愿承诺，企业若未能履行，也面临着被罚款和陷入法律纠纷的风险。

自愿碳抵消的价格正在上涨

碳抵消供应无法满足需求。这意味着企业购买单个碳信用额（即避免或移除一吨二氧化碳）所需支付的费用正在迅速上涨。 在我们的《2022年碳信用紧缩报告》中，我们指出2021年自愿性碳信用存量下降了50%，这很可能是需求激增以及供应受限所致——后者无法对价格上涨做出弹性反应。

碳排放是贵公司迫在眉睫的责任

那些尚未将碳价或碳信用额纳入资产负债表的企业，无异于玩火自焚。埃克尔斯和穆利肯在《哈佛商业评论》上发表的关于碳负债的文章中，以埃克森美孚为例进行了假设性分析。2020年，埃克森美孚的二氧化碳当量排放量为1.12亿吨（未计入其范围3排放）。 如果碳价设定为每吨100美元，这意味着每年需支付110亿美元的碳费。问题何在？该公司过去五年的年均利润仅为80亿美元。

因此，碳排放显然是一种财务负债（对某些企业而言尤为明显），但财务负债并非企业面临的唯一碳相关风险。 在监管日益严格的环境下，若超出排放上限和配额（这可能导致罚款及财务后果）、未能履行公开的气候承诺（甚至未能达到可持续性挂钩贷款所需的ESG表现要求），或未能准确披露碳数据，都将面临重大的法律责任。而且，鉴于新闻媒体对企业丑闻的报道从不遗漏，任何碳风险也会威胁到品牌形象和企业声誉。

但只要采取正确的方法，碳就是一种资产

强制性碳定价和自愿性减碳承诺给企业带来了财务负债，但明智的领导者正通过将碳视为一种资产类别来规避风险，并通过签订长期碳抵消协议和电力购买协议，以应对碳价上涨带来的影响。

在2022年碳市场峰会的“可持续发展领袖”圆桌会议上， Bain & Company 的托尔斯滕·利希滕奥（Torsten Lichtenau）Bain & Company 碳信用额的财务作用。 “碳信用额是一种资产，应在资产负债表中予以相应处理，”托斯滕表示。碳价越高，明智的企业就越会采取措施大幅削减排放，从而创造竞争优势。随着碳价上涨，企业推迟脱碳的时间越长，其成本就越高。

“最具前瞻性的投资者大概都持一种平衡的观点，”托尔斯滕说，“既要管理风险，也要投资于推动世界实现脱碳所需的增长型资产。”

在具有前瞻性的企业中，关于脱碳和碳信用的讨论正越来越多地从首席可持续发展官的职责范围转移到首席财务官的职责范围。对于尚未经历这一转变的可持续发展团队而言，计算公司的碳负债可能是争取高管层支持脱碳战略的有效途径。

其他类型的碳资产

碳信用额并非唯一的碳资产。明智的企业还利用排放配额、补助金以及针对绿色商业举措的税收优惠。此外，对脱碳的真诚承诺本身就是一项战略性的营销和商业资产。随着ESG市场的蓬勃发展以及具有环保意识的消费者影响力日益增强，对环境可持续性的积极承诺将赢得全球消费者、投资者、员工及利益相关者的青睐。

将碳负债转化为碳资产的三种方法

1. 在国内对碳排放进行定价

具有前瞻性的企业正在立法出台之前，在内部自行设定碳价，并/或将实现脱碳目标所需的碳信用额成本纳入考量。企业的内部碳价应反映碳定价机制的动态特性。埃克尔斯和穆利肯建议确定一套 适用价格，并构建一条远期定价曲线，其形态可能如下所示：

2022年 - 每吨50美元

2024年 - 每吨100美元

2026年——每吨200美元

2028年——每吨300美元

2. 避免、减少、抵消

在碳定价的时代，减排即降本。那些能够最积极地实现脱碳的企业将获得成本上的竞争优势（更不用说品牌形象和企业声誉的提升带来的好处）。与传统观念中“绿色”意味着“昂贵”截然不同，减排很快将成为所有企业至关重要的降本举措。

我们建议企业遵循减缓措施的优先级：首先 ，着力避免产生未来的碳排放（例如，通过建设绿色、自供电的设施）；其次，致力于减少范围1、2和3的现有排放。由于大多数企业无法实现100%的减排，因此在采取避免和减排措施后，抵消措施对于减轻不可避免的剩余排放所造成的影响至关重要。

3. 优化质量

并非所有的绿色举措、供应商和碳抵消项目都具有同等价值。尽管从成本角度进行优化颇具吸引力，但低质量项目、供应商和碳信用额所带来的风险不容小觑。 与任何市场一样，碳信用额的成本通常随质量提升而上涨，因此应尽可能在力所能及的范围内投资于高质量的碳抵消项目。借助 Sylvera第三方验证工具，您可以有效降低风险，并以最低成本投资于高质量的碳抵消项目，从而实现您的减排目标。

现在正是实现脱碳的时候

碳价的上涨向企业发出了一个明确的信号：推迟脱碳的时间越长，成本就越高。那些现在就开始脱碳转型——将碳的真实成本计入考量，并投资于优质供应商和合作伙伴——的企业，最终将脱颖而出。

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