Os mercados voluntários de carbono estão precisando de uma reformulação de marca. Não como resultado da má imprensa recente, mas sim porque voluntário é um adjetivo um pouco enganoso. Na verdade, voluntário é o período liminar em que um mercado nascente reconhece que a integridade é uma restrição ao crescimento, mas ainda não possui as proteções que permitem que dados precisos, oportunos e auditáveis sustentem a integridade. 

A ação regulatória pode parecer assustadora, mas intervenções bem planejadas podem ajudar a aumentar a participação em atividades sustentáveis, como os créditos de carbono. 

A divulgação voluntária e a garantia são o status quo atual, mas as regulamentações sobre divulgação climática, ESG (Ambiental, Social, Governança) e os riscos de transição no horizonte estão prontos para impactar os mercados de carbono. As empresas estão agindo hoje para se antecipar às regulamentações, a fim de garantir a conformidade e manter a competitividade. 

A regulamentação direta dos mercados voluntários de carbono é improvável no futuro imediato, mas há regulamentações futuras mais amplas que afetarão o mercado de carbono. Há três categorias de regulamentações que são importantes para os participantes do mercado de carbono acompanharem:

Os órgãos reguladores têm a difícil tarefa de definir as regras em sua própria jurisdição e, ao mesmo tempo, harmonizá-las com suas contrapartes internacionais. Felizmente, eles não estão começando do zero.

O ponto de partida da regulamentação

A gênese de uma nova regulamentação é estimulada pela demanda do setor privado e os reguladores procuram o mercado para definir o tom. É comum que as iniciativas de governança lideradas pelo setor sirvam como ponto de partida para as regulamentações. 

Quando se trata de relatórios de sustentabilidade e divulgações sobre o clima, a comunidade de investimentos já vem utilizando ferramentas da TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures) ou do CDP (Carbon Disclosure Project) para entender o risco climático de seus investimentos. 

Cerca de 20.000 empresas divulgam voluntariamente dados ambientais por meio do sistema CDP compatível com o TCFD. As ferramentas e práticas recomendadas desenvolvidas pelo setor são usadas pelos órgãos reguladores para informar o desenvolvimento de estruturas regulatórias. Embora existam variações regionais, os órgãos reguladores globais se uniram em torno de padrões voluntários existentes que muitas empresas já estão divulgando, facilitando a navegação pelos requisitos de divulgação climática em todas as jurisdições.

Até o momento, nenhum governo tem intervenções regulatórias diretas no mercado de carbono. No entanto, existem grupos de múltiplas partes interessadas no mercado de carbono com o objetivo de alinhar as atividades do mercado de carbono. 

Por exemplo, o IC-VCM (Integrity Council for the Voluntary Carbon Market - Conselho de Integridade para o Mercado Voluntário de Carbono) existe para padronizar os critérios de qualidade dos créditos de carbono e aprimorar a divulgação no lado da oferta, e a missão do VCMI (Voluntary Carbon Markets Initiative - Iniciativa Voluntária para Mercados de Carbono) é promover a integridade no lado da demanda e esclarecer as orientações sobre reivindicações corporativas. 

Os mercados prosperam quando há linguagem e consistência compartilhadas. Os órgãos reguladores podem facilitar o alinhamento e estabelecer barreiras que promovam a harmonização de um mercado em crescimento como os mercados de carbono. O aumento de propostas e programas regulatórios internacionais demonstra que estamos entrando na era da transparência e dos relatórios climáticos aprimorados. 

Esta publicação inclui programas regulatórios de todo o mundo para destacar os critérios que as empresas devem levar em consideração em sua estratégia de ação climática. As regulamentações de divulgação e reivindicações podem parecer uma sopa de letrinhas de um mercado diferente, mas terão resultados importantes para os mercados de carbono. 

União Europeia

A UE foi pioneira na regulamentação de relatórios de sustentabilidade significativos e, normalmente, define a direção para outros regimes regulatórios globais. Recentemente, o Parlamento Europeu votou a favor da exigência de que as empresas produzam planos de transição climática. Em 31 de julho, a Comissão Europeia adotou a versão final dos Padrões Europeus de Relatórios de Sustentabilidade(ESRS), um componente crucial da Diretiva de Relatórios de Sustentabilidade Corporativa (CSRD).

CSRD

Divulgações

O quê?

O European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG) está finalizando o CRSD, substituindo a antiga Diretiva de Relatórios Não Financeiros por requisitos padronizados novos e aprimorados. 

As divulgações da CSRD ocorrerão juntamente com os relatórios financeiros anuais e estarão sujeitas à garantia de auditoria. A CSRD exigirá que as empresas divulguem mais do que apenas as emissões de escopo 1-3 e o risco climático. 

Há 12 padrões temáticos de relatórios de sustentabilidade, incluindo: 

• Mitigação e adaptação às mudanças climáticas
• Recursos hídricos e marinhos 
• Biodiversidade e uso da terra
• Prevenção e controle da poluição
• Economia circular e gerenciamento de resíduos
• Capital social
• Direitos humanos
• Trabalho e trabalho decente
• Igualdade de oportunidades
• Inclusão de pessoas com deficiência
• Saúde e segurança pública
• Governança corporativa

Quem?

Espera-se que mais de 50.000 empresas sejam obrigadas a apresentar relatórios de acordo com a CSRD. Todas as empresas públicas sediadas na UE (excluindo empresas de micro capitalização) e grandes organizações privadas sediadas na UE. As normas também obrigarão 10.000 empresas de fora da UE

A CSRD terá extraterritorialidade, o que significa que as entidades domiciliadas fora da UE com operações significativas dentro da UE terão que cumprir determinados requisitos de divulgação da CSRD, afetando cerca de 10.000 empresas fora da UE. 

Quando?

A CSRD já é lei e está sendo implementada gradualmente. As entidades que já estavam sujeitas à antecessora da CSRD, a Non-Financial Reporting Directive (NFRD), estão se preparando para seus primeiros registros em 2025, usando dados de 2024. Todas as empresas devem obter garantia limitada de um terceiro para seu primeiro ano de relatório. 

Impacto no mercado de carbono?

As empresas deverão divulgar o número de créditos de carbono adquiridos e retirados para suas próprias operações, bem como em toda a cadeia de valor. O financiamento de projetos implementado em projetos de crédito de carbono também deve ser divulgado. 

Outras divulgações serão exigidas se uma empresa tiver feito uma alegação de neutralidade de carbono ou definido uma meta líquida zero, incluindo a credibilidade e a integridade dos créditos de carbono usados. Essas exigências de divulgação aprimoradas trarão transparência e responsabilidade ao uso corporativo de créditos de carbono.

Diretiva sobre alegações ecológicas

Reclamações

O quê?

A Comissão Europeia publicou a minuta da Diretiva sobre Alegações Verdes. Ela não define legalmente as alegações aceitáveis, mas exige que as empresas comprovem e verifiquem qualquer alegação ou rótulo ambiental. O objetivo da diretriz é limitar o greenwashing.

Quem?

A diretriz proposta se aplicaria a todas as empresas que operam na UE.

Quando?

A proposta precisa ser aprovada e passar pelo procedimento de co-decisão, portanto, provavelmente levará alguns anos até que a legislação seja adotada. Os estados-membros da UE terão que designar autoridades ou agências reguladoras responsáveis pela conformidade.

Impacto no mercado de carbono?

O resultado da Diretiva poderá ter implicações para a demanda de créditos. A clareza sobre os significados estritamente definidos das reivindicações poderia dar às empresas confiança para fazer reivindicações ambiciosas e de alta integridade em relação à ação corporativa. Da mesma forma, se as empresas se esquivarem de fazer declarações verdes - o chamado "green hushing" - ou se forem introduzidas novas regras que limitem as declarações que podem ser feitas com base no uso de créditos de carbono, existe a preocupação de que o crescimento do VCM seja interrompido. 

Reino Unido

Muitas empresas do Reino Unido já são obrigadas a divulgar métricas relacionadas ao clima, e as exigências de relatórios devem aumentar a cada ano. O Reino Unido delineou sua estrutura regulatória mais ampla na Estratégia de Finanças Verdes de 2023, incluindo a intenção de posicionar o Reino Unido como um centro global para o comércio em mercados voluntários de carbono.

SECR 

Divulgações

O quê?

O novo programa de Relatório Simplificado de Energia e Carbono (SECR) substituirá o Esquema de Eficiência Energética do Compromisso de Redução de Carbono (CRC). O SECR exige a divulgação de: consumo total de energia, emissões de escopo 1 e 2, índice de intensidade de emissões, esforços realizados para melhorar a eficiência energética e uma descrição da metodologia usada para calcular as métricas relatadas. 

Quem?

Todas as empresas cotadas no Reino Unido, bem como empresas privadas e organizações sem fins lucrativos que atendam a dois ou mais dos seguintes limites mínimos: 250 funcionários, 36 milhões de libras em faturamento anual ou um balanço patrimonial de 18 milhões de libras.

Quando?

A exigência já está em ação para cerca de 12.000 empresas no Reino Unido. A política foi implementada em 1º de abril de 2019.

Impacto no mercado de carbono?

Os relatórios sobre o uso de créditos de carbono não são exigidos nos padrões atuais. É provável que haja requisitos mais rigorosos em relação à divulgação de emissões e ao uso de créditos em estratégias climáticas à medida que o Reino Unido expande os regimes regulatórios de sustentabilidade corporativa existentes.

CRFD 

Divulgações

O quê?

A Climate Related Financial Disclosures (CRFD) () baseia-se amplamente na estrutura da TCFD e exige que as empresas relatem oito considerações sobre os riscos e oportunidades relacionados ao clima de uma empresa. Não há exigência explícita de divulgação das emissões de carbono, já que todas as empresas que divulgam informações de acordo com a CRFD também devem divulgar informações de acordo com a SECR (a exigência de divulgação anterior descrita).

Quem?

Todas as empresas britânicas de capital aberto e todas as empresas registradas no Reino Unido com pelo menos 500 funcionários e receita de 500 milhões de libras.

Quando?

A exigência foi incluída para os registros de relatórios anuais em abril de 2023.

Impacto no mercado de carbono?

Os relatórios sobre o uso de créditos de carbono não são exigidos pelas normas atuais. É provável que os relatórios sobre o uso de créditos em estratégias climáticas sejam exigidos em outros sistemas de relatórios não financeiros do Reino Unido. 

FCA 

Divulgações

O quê?

O Reino Unido está se movendo para tornar as divulgações alinhadas ao TCFD o mínimo para todas as empresas que fazem relatórios até 2025. A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) exige que as empresas cobertas divulguem os planos de transição, caso os tenham, em uma base de "cumprir ou explicar". 

As regulamentações evoluirão para se alinharem aos Padrões de Divulgação de Sustentabilidade da International Financial Reporting Standards Foundation (IFRS).

Quem?

Todos os gerentes e proprietários de ativos regulamentados pela FCA, bem como empresas listadas em bolsa de valores padrão e premium. A cada ano, a FCA ampliará a cobertura para empresas menores. 

Quando?

Alguns registros antecipados já foram feitos e a FCA sinalizou uma abordagem mais rigorosa no futuro. Os últimos registros ocorreram em 30 de junho de 2023.

Impacto no mercado de carbono?

Os relatórios sobre o uso de créditos de carbono não são exigidos nos padrões atuais. É provável que haja requisitos mais rigorosos em relação à divulgação de emissões e ao uso de créditos em estratégias climáticas à medida que o Reino Unido expande os regimes regulatórios de sustentabilidade corporativa existentes.

ASA 

Reclamações

O quê?

A Advertising Standards Authority (ASA) lançou o grupo Climate Change and the Environment (CCE) para garantir que as alegações sobre meio ambiente e sustentabilidade usadas na publicidade não sejam enganosas ou irresponsáveis. 

Em junho de 2023, a ASA consolidou a orientação sobre as alegações "net zero" e "carbono neutro", reconhecendo a falta de compreensão dos termos por parte dos consumidores. A orientação recomenda:

• As empresas devem evitar o uso de declarações não qualificadas de "carbono neutro", "net zero" ou similares. Devem ser incluídas informações que expliquem a base das alegações para facilitar a compreensão dos consumidores
• As alegações baseadas em metas futuras relacionadas ao alcance do zero líquido ou à neutralidade de carbono devem se basear em uma estratégia verificável para alcançá-las.
• Quando as alegações forem baseadas em compensações, elas deverão estar em conformidade com os padrões usuais de evidência para alegações objetivas e os profissionais de marketing deverão fornecer informações sobre o esquema de compensação utilizado

A ASA está monitorando a aplicação das diretrizes e avaliará como essas alegações estão sendo fundamentadas. A ASA afirmou que tomará medidas proativas para lidar com as empresas que fazem afirmações não fundamentadas de "zero líquido" e "neutro em carbono".

Quem?

Material de marketing e publicidade no Reino Unido.

Quando?

A orientação já foi emitida.

Impacto no mercado de carbono?

Quando as alegações de uma empresa incluírem créditos de carbono, os profissionais de marketing deverão cumprir os padrões de evidência para alegações objetivas e deverão divulgar informações sobre o esquema de crédito de carbono utilizado. A implementação e as futuras atualizações das orientações podem ter implicações para a demanda de créditos. Se a ASA viesse a público e dissesse que um anunciante havia violado seu código, seria um convite aberto para um processo de greenwashing. A ASA é um órgão de autorregulamentação, em vez de fazer parte de uma capacidade regulatória oficial do governo, e não tem supervisão regulatória direta sobre a publicidade no Reino Unido. 

Estados Unidos

O discurso sobre o clima nos EUA muitas vezes pode ser obscurecido por guerras culturais em andamento, mas está claro que os reguladores estão se movendo para implementar. A direção da política dos EUA tem como característica o foco na concorrência e nos incentivos quando se trata de relatórios de sustentabilidade e clima. 

Divulgação relacionada ao clima da SEC 

Divulgações

O quê?

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), principal órgão regulador dos mercados financeiros públicos, propôs uma minuta de regra de divulgação climática que exigirá que as empresas públicas divulguem dados sobre emissões de carbono e riscos climáticos. 

A regra climática proposta usa o TCFD como base para os requisitos de relatório. O atestado e a garantia serão introduzidos gradualmente para empresas que se qualificam comograndes arquivadores acelerados.

Quem?

A regra será aplicável a todas as empresas com uma exigência de relatório existente na SEC, incluindo empresas não domiciliadas nos EUA com ações negociadas nos EUA.

Quando?

Já houve dois períodos de comentários para a proposta. A regra finalizada estava prevista para maio de 2023, mas foi adiada para o outono de 2023, o que significa que a conformidade não entrará em vigor até 2024. No entanto, a maioria dos conselhos e das empresas está se preparando para a divulgação com base na demanda dos investidores.

Impacto no mercado de carbono?

Com base nas regras preliminares, parece que as empresas serão solicitadas a divulgar a compra de créditos de carbono usados para atender às metas climáticas e refletir os custos correspondentes de curto e longo prazo, bem como os riscos, no Item 1502 do Regulamento S-K. O aumento da transparência estimula a confiança e pode incentivar a participação no mercado de carbono para estimular o crescimento do nascente mercado de carbono.

Guias verdes da FTC 

Reclamações

O quê?

A Federal Trade Commission (FTC) produziu o primeiro Guia Verde para alegações ambientais em 1992, fornecendo às empresas os princípios para um marketing ambiental justo e como fundamentar e qualificar as alegações. 

A agência revisa as regras e orientações a cada 10 anos e, recentemente, encerrou um período de comentários públicos, buscando informações sobre 19 termos comumente usados em publicidade, incluindo "neutralidade de carbono" e "net zero".

Quem?

Para todas as empresas com material de publicidade e marketing nos EUA.

Quando?

As últimas atualizações foram feitas em 2012 e estão em vigor no momento. O processo de consulta e atualização levou dois anos para ser concluído para a atualização de 2012 e, no momento, não está claro quando essa rodada atual de atualizações entrará em ação.  

Impacto no mercado de carbono?

Se as diretrizes da FTC incluírem disposições que definam como os créditos de carbono podem ser usados em uma alegação corporativa, isso poderá ter implicações para a demanda de créditos. De forma semelhante ao impacto da Diretiva da UE sobre Declarações Verdes, se as empresas se esquivarem de fazer declarações verdes - o chamado "green hushing" - ou se forem introduzidas novas regras que limitem as declarações que podem ser feitas com base no uso de créditos de carbono, existe a preocupação de que o crescimento do VCM seja interrompido. Da mesma forma, a clareza sobre os significados estritamente definidos das reivindicações poderia dar às empresas confiança para fazer reivindicações ambiciosas e de alta integridade em relação à ação corporativa.

CFTC 

Tratamento legal dos créditos de carbono

O quê?

A organização internacional de comércio International Swaps and Derivatives Association ( ISDA) recomendou que a CFTC (Commodity Futures Trading Commission) seja o órgão a regulamentar os créditos de carbono e seus derivativos, uma vez que os créditos se enquadram na definição de commodities de acordo com o Commodity Exchange Act (CEA). A CFTC tem autoridade de aplicação e supervisão regulatória sobre os mercados de contratos designados (DCMs) e qualquer negociação nesses mercados. Os créditos de carbono são as commodities subjacentes em contratos futuros dentro dos DCMs, como os futuros do Global Emissions Offset (GEO) do CME Group CBL (Commodity Bourses Limited) e do Nature-based Global Emissions Offset (N-GEO).

A CFTC lançou uma Unidade de Risco Climático e, no verão de 2022, emitiu uma solicitação de informações sobre riscos financeiros relacionados ao clima. Em junho de 2023, a CFTC emitiu orientações sobre como denunciar casos de fraude e manipulação nos mercados de carbono. As pessoas que denunciam violações são elegíveis para prêmios monetários de acordo com o Programa de Denúncias da agência. Na orientação, a CFTC também afirmou que os créditos de carbono são a commodity subjacente para contratos futuros listados nos mercados de contratos designados pela CFTC (DCMs).

Em 17 de julho de 2023, a CFTC realizou sua Segunda Reunião de Mercados Voluntários de Carbono para informar a orientação consultiva sobre VCMs que eles planejam publicar em forma de rascunho até o final do ano, com uma versão final no primeiro semestre de 2024. O cofundador e presidente Samuel Gill falou na reunião da CFTC para discutir como os dados e a inteligência de carbono liberam a capacidade de discernir a qualidade do crédito nos VCMs.

Quem?

Participantes dos mercados de derivativos dos EUA, incluindo futuros, opções e swaps.

Quando?

Não está claro quando a CFTC divulgará uma orientação oficial.

Impacto no mercado de carbono?

Atualmente, existem mercados baseados nos EUA com soluções para créditos de carbono à vista e futuros, como o N-GEO da CBL Xpansiv. Esses instrumentos financeiros desempenham um papel importante no apoio à liquidez do mercado e no incentivo ao investimento.

Esforços de harmonização global

A consolidação de padrões voluntários e regras regulatórias no âmbito da sustentabilidade está em andamento. A orientação comum cria uma unificação do mercado que permite consistência, comparabilidade e verificabilidade. 

Há várias organizações internacionais com membros que são reguladores que adotarão as recomendações das organizações internacionais. Embora a orientação desses órgãos internacionais seja voluntária, esses padrões podem ser adotados como lei pelos reguladores membros.

IFRS

Divulgação

O quê?

O IFRS criou o International Sustainability Standards Board (ISSB) após a COP26 para harmonizar os padrões globais de divulgação de sustentabilidade em torno de um conjunto de regras comuns. O ISSB tem dois projetos de normas, um para divulgações gerais de sustentabilidade e outro para padrões de divulgação climática, ambos alinhados com os pilares do TCFD. O ISSB foi criado para consolidar a sopa de letrinhas dos padrões de divulgação e criar uma linha de base global que compreende blocos básicos de práticas de relatórios de sustentabilidade sobre os quais as jurisdições podem construir especificidades regionais. 

Quem?

O IFRS não é um órgão regulador, mas governos e órgãos reguladores de todo o mundo podem integrar as normas do IFRS em esquemas de relatórios obrigatórios. As normas de sustentabilidade do IFRS e do ISSB foram aprovadas pelos países do G20 e do G7, e muitos estados-membros anunciaram sua intenção de integrar as normas em seus regimes de relatórios obrigatórios. 

Quando?

As normas finalizadas foram lançadas em junho de 2023 e estarão em vigor para uso voluntário em 2025, utilizando dados de 2024. O IFRS e o ISSB lançaram suas duas primeiras normas, IFRS S1 (Requisitos gerais para divulgação de informações financeiras relacionadas à sustentabilidade) e IFRS S2 (Divulgações relacionadas ao clima),

Impacto no mercado de carbono?

O IFRS S2 inclui disposições explícitas sobre a divulgação de metas de redução de emissões e uso de créditos de carbono. Os relatórios incluirão informações sobre o uso planejado de créditos de carbono para compensar as emissões de gases de efeito estufa para atingir qualquer meta líquida de emissões de gases de efeito estufa, bem como atributos de crédito, como verificação/certificação de terceiros, tipo de crédito (por exemplo, baseado na natureza ou em tecnologia, redução ou remoção) e qualquer outra informação relevante para entender a credibilidade e a integridade dos créditos usados. 

A Organização Internacional das Comissões de Valores Mobiliários (IOSCO), o órgão internacional que desenvolve, implementa e promove a adesão a padrões reconhecidos internacionalmente para reguladores de valores mobiliários, anunciou que analisará as normas preliminares e finais do IFRS. Se as normas forem consideradas adequadas à finalidade, a IOSCO fornecerá a base para que todas as 140 jurisdições membros adotem e apliquem legalmente os requisitos climáticos e de sustentabilidade.

Essa proliferação de jurisdições que exigem a divulgação do uso de créditos de carbono pode sustentar a próxima fase de crescimento necessária para que o mercado de carbono alcance escala para as metas de 2030 e 2050.

Prepare-se para o que está por vir

A tendência das próximas regulamentações é evidente. Estamos entrando em uma era em que os relatórios de sustentabilidade devem estar no mesmo nível das divulgações financeiras. Apesar da incerteza em relação a disposições específicas e cronogramas exatos de implementação, as empresas prudentes estão sendo proativas, definindo a estrutura de coleta de dados e buscando garantir a conformidade com as novas regulamentações. 

As atualizações propostas e as regulamentações iminentes exigirão divulgações mais abrangentes sobre o uso do crédito. A atual sopa de letrinhas de padrões e regimes voluntários para os mercados de carbono acabará se cristalizando em regimes regulatórios legalmente aplicáveis. 

A Sylvera tem um conjunto de produtos que fornece às organizações a infraestrutura de dados necessária para esclarecer a qualidade e o valor do crédito de carbono.

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