Salima Lamdouar, AllianceBernstein

Las personas a las que hemos entrevistado proceden de entornos muy variados y sus áreas de experiencia y responsabilidad son igualmente diversas. Hemos aprendido mucho de ellos en estas conversaciones y nos entusiasma seguir sus progresos.

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P: ¡Hola! Háblenos un poco de lo que hace en AllianceBernstein.

R: Soy gestor de carteras en AllianceBernstein y gestiono carteras con un propósito en el ámbito de la renta fija. En todas las carteras, cada inversión que realizo tiene un fundamento y un objetivo de sostenibilidad.

P: ¿Por qué eligió trabajar en este puesto y espacio?

R: En cierto modo caí en ello por accidente. 

Nací y crecí en Marruecos. Al proceder de un mercado emergente, las cuestiones de sostenibilidad te miran fijamente a la cara mientras creces, pero nunca me especialicé realmente en este campo hasta que empecé a trabajar en Alliance Bernstein en 2015. En ese momento, una de nuestras carteras tenía una asignación a bonos verdes, por lo que ya estábamos estudiando la clase de activos en detalle, y lanzamos oficialmente nuestro fondo de crédito temático global sostenible en 2019. 

Me encanta este espacio. Siento que he encontrado mi vocación. 

En el ámbito de la sostenibilidad, me interesan especialmente las cuestiones relacionadas con el clima.  

Creo que es un espacio que está muy mal valorado en el mercado y esto supone una buena oportunidad para nosotros como inversores. Esto se debe a que ni la sociedad en su conjunto, ni la mayor parte de la comunidad inversora, son suficientemente conscientes de los muchos aspectos generales relacionados con la crisis climática. 

En primer lugar, aunque examinar los riesgos del carbono en su cartera es muy importante, en muchos casos se infravalora por completo. Muchos inversores no saben cómo valorar el riesgo vinculado al clima y a una transición neta cero para ese activo concreto. 

En segundo lugar, aunque los inversores son cada vez más sofisticados a la hora de comprender estos efectos, hay otros ámbitos en los que la disponibilidad de datos va a la zaga, como la biodiversidad y la conservación, que son áreas que me interesan mucho. 

En tercer lugar, cada vez se es más consciente de que los riesgos climáticos son sistémicos. A finales de la década de 2000, se produjo una sequía en Rusia que provocó una escasez de trigo en el mercado. El efecto en cascada de esta situación fue la Primavera Árabe, ya que la subida de los precios del pan provocó protestas. En muchos casos, los grandes acontecimientos políticos pueden relacionarse con los riesgos climáticos y, como comunidad inversora, apenas estamos empezando a dimensionar estos riesgos.

Otros problemas climáticos son los relacionados con el agua y su escasez. Poder dimensionarlos será clave para entender los riesgos climáticos de forma holística. 

P: ¿Cuáles son algunas de las oportunidades y retos a los que se enfrenta en su función de sostenibilidad?

R: Una oportunidad que se presenta con la inversión centrada en el clima es que al medir mejor los riesgos climáticos te conviertes en un mejor inversor. 

El reto es que se necesitan datos fiables y escalables. También hay que tener confianza en la ciencia subyacente y en los modelos de datos subyacentes, lo cual es una tarea compleja. La ciencia evoluciona constantemente y también hay que estar al tanto de todo lo que ocurre en el mercado. Las sensibilidades de la comunidad inversora cambian constantemente, por lo que hay que ser dinámico para comprender dónde están los riesgos y las oportunidades. Esto es algo muy difícil porque no se puede crear un modelo y sentarse sobre él durante unos años porque los datos evolucionan constantemente. Pero, al mismo tiempo, si somos ágiles y un poco innovadores a la hora de abordar estas cuestiones, podemos encontrar buenas oportunidades de inversión. 

Por ejemplo, pensemos en el mercado voluntario de compensaciones de carbono y en cómo lo utilizan las empresas. Comprar una compensación de un programa acreditado solía ser suficiente para mostrar los compromisos. Ahora, las empresas se enfrentan a un escrutinio mucho mayor en lo que respecta al tipo de compensaciones que compran, su antigüedad y cómo encajan en un compromiso general de descarbonización que debería proceder principalmente de la descarbonización de sus operaciones. Hoy necesitamos datos más fiables, pertinentes y eficaces que nos ayuden a determinar qué compensaciones tienen credenciales de sostenibilidad convincentes y cómo medir los beneficios colaterales de esas compensaciones para la biodiversidad. Se trata de un campo dinámico y en evolución que hay que seguir con interés.

P: ¿Qué habilidades cree que son especialmente vitales para usted en su función de sostenibilidad?

R: Soy inversor en renta fija, por lo que manejar bien los números es importante, pero aparte de eso, para prosperar en este espacio hay que ser curioso, ágil y pragmático.

Esto es esencial para adaptarse a los últimos avances científicos, las nuevas normativas, las iniciativas y las clases de activos que salen a la palestra. Por ejemplo, cuando empezamos a estudiar los bonos verdes, eran una parte minúscula de nuestro mercado y ahora el 30% de las nuevas emisiones son bonos verdes en European Investment grade. 

P: ¿Con qué otros equipos colabora estrechamente o se apoya para tener éxito en AllianceBernstein?

R: En AllianceBernstein trabajamos con una serie de interlocutores internos. Entre ellos se incluyen otros gestores de carteras, operadores, analistas y economistas. Lo hacemos para asegurarnos de que hemos creado carteras que pueden superar a sus índices de referencia y ser buenas propuestas de inversión. Creemos firmemente que para que las finanzas sostenibles prosperen deben constituir una propuesta de inversión convincente. 

En AllianceBernstein también tenemos un equipo de inversión responsable más amplio, formado por expertos en diversos temas de sostenibilidad. Tenemos que interactuar regularmente con ellos, así como con personas que gestionan otras clases de activos, para entender cómo debemos plantearnos la inversión sostenible y qué nuevas herramientas de evaluación podemos utilizar.

También colaboramos con ONG y otros organismos internacionales. Somos signatarios de los Principios de Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI ) desde 2011, en 2015 nos convertimos en partidarios de la Iniciativa de Bonos de Carbono y en 2019 iniciamos una colaboración con el Earth Institute de la Universidad de Columbia. Los académicos de la Universidad de Columbia nos ayudan a definir nuestra forma de pensar sobre cuestiones climáticas en diversos temas como la pesca del salmón, los riesgos físicos y las compensaciones de carbono. Colaboramos con ellos en muchas investigaciones relacionadas con consideraciones climáticas.

Externamente, trabajamos con sindicatos de bancos de inversión. Ellos son los que nos traen los bonos, así que tenemos que asegurarnos de que entienden cuáles son las preferencias de los inversores desde el punto de vista de la sostenibilidad.

P: ¿Qué tendencias observa en el ámbito de la sostenibilidad?

R: Como inversores, hemos mejorado mucho a la hora de evaluar los riesgos climáticos en nuestras carteras, especialmente los relacionados con el carbono. De cara al futuro, esperamos que se preste más atención al capital natural. Si pensamos en nuestros límites planetarios, estamos más cerca de nuestro punto de inflexión para la biodiversidad que para el carbono. 

Además, el concepto de transición justa y los beneficios sociales colaterales a las cuestiones medioambientales también están pasando a primer plano. Tenemos que asegurarnos de que, a medida que el mundo transita hacia una economía con bajas emisiones de carbono, determinadas poblaciones no se queden atrás. También tenemos que asegurarnos de que las tecnologías de adaptación estén disponibles para que tengamos infraestructuras y sistemas sanitarios sostenibles en nuestras sociedades que permitan el avance social.

P: ¿Qué opina del papel de las mujeres+ en el sector de la sostenibilidad y la prevención de la crisis climática?

R: Como problemas globales, la desigualdad de género y la crisis climática no deben tratarse por separado. Por ejemplo, en Bangladesh, durante la estación de los monzones, la tasa de mortalidad entre las mujeres es muy superior a la de los hombres. Creo que la razón es que los hombres tienen educación e información. Las mujeres no. Así que para avanzar en estos temas, debemos reconocer que todos están relacionados. La pobreza climática está vinculada a la pobreza de género. 

En lo que respecta a las finanzas sostenibles como carrera profesional, históricamente las mujeres han tomado la delantera en sostenibilidad. Creo que esto se debe a que, especialmente en finanzas, las mujeres han tenido pocas oportunidades de liderazgo. Esto significa que cuando, hace años, nadie pensaba en la sostenibilidad, esto daba a las mujeres una oportunidad porque no tenían mucha competencia. Ahora, sin embargo, está saliendo a la luz y estamos teniendo un interés mucho más equilibrado en este campo. Creo que es algo positivo y que definirlo en función del género es probablemente la forma equivocada de hacerlo, porque estas cuestiones afectan tanto a las mujeres como a los hombres. Conozco a muchas mujeres apasionadas por la crisis climática y también a muchos hombres.